國際評級機構(gòu)穆迪最新出爐的《中國影子銀行季度監(jiān)測報告》顯示，2020年第四季度影子銀行資產(chǎn)下降，減少5000億元，扭轉(zhuǎn)了前3個季度增長7000億元的趨勢。由于經(jīng)濟復(fù)蘇及監(jiān)管機構(gòu)加強監(jiān)管，2020年影子銀行占名義GDP的比重也略有下降。穆迪指出，因為監(jiān)管機構(gòu)將繼續(xù)控制影子銀行行業(yè)的增長，2021年影子銀行仍可能會萎縮。截至2020年末影子銀行資產(chǎn)總額為59.2萬億元，全年僅增加了2000億元。由于疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇，影子銀行資產(chǎn)占名義GDP的比例從2019年底的59.8%下降1.5個百分點至58.3%。2020年第四季度以調(diào)整后社會融資總額衡量的整體信貸同比增長10.7%，增速略低于第三季度的11.4%。核心影子銀行資產(chǎn)的同比降幅從2.8%升至5.9%。
2020年整體影子銀行資產(chǎn)增加2000億元，與2019年和2018年的下降趨勢相比稍有逆轉(zhuǎn)。主要的增加部分是理財產(chǎn)品和資管計劃對接資產(chǎn)增長1.3萬億元。銀行表外理財產(chǎn)品資產(chǎn)增長4.0萬億元，推動因素是凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行穩(wěn)定，同時也反映了資管新規(guī)延期實施。但是，證券公司和基金的理財產(chǎn)品資產(chǎn)下降了2.7萬億元，在很大程度上抵消了上述大規(guī)模的增長，下降的主要原因是通道產(chǎn)品快速萎縮。
報告顯示，2020年新增銀行貸款達到20.2萬億元，較2019年增加3.4萬億元，增幅為20.4%。同時直接融資的凈資金流也增加了1.7萬億元至5.3萬億元，增幅為48.7%，其中主要為企業(yè)債券發(fā)行。相比之下，2020年核心影子信貸凈供應(yīng)減少了1.3萬億元，2019年上述供應(yīng)縮減了1.8萬億元。信托貸款和委托貸款合計減少1.5萬億元，主要原因是房地產(chǎn)業(yè)的信托貸款和通道業(yè)務(wù)受到強監(jiān)管。
銀行理財業(yè)務(wù)方面，由于結(jié)構(gòu)性存款等銀行其他融資渠道受到嚴格監(jiān)管，而發(fā)行同業(yè)存單的資金成本延續(xù)了年中開始的上行趨勢 ，因此2020年第四季度新發(fā)行的理財產(chǎn)品整體略有增長。但是，3個月或更短期限的理財產(chǎn)品占比降至31%的新低，低于2019年的39%和2018年的41%。穆迪認為，在銀保監(jiān)會目前實施理財產(chǎn)品規(guī)定的情況下，短期理財產(chǎn)品的發(fā)行可能會進一步下降。此外，由于股市向好，穆迪認為，投資者對流動性較好但收益率較低的產(chǎn)品的偏好也可能會下降。
報告還顯示，2020年下半年信托貸款凈資金規(guī)模減少9720億元，上半年溫和下降1300億元。2020年12月信托貸款凈資金規(guī)模減少4620億元，原因是年底到期的大量信托項目并未續(xù)期。這符合政府年內(nèi)將信托資金壓縮1萬億元以上的目標。2020年12月信托貸款余額同比下降14.8%，降幅遠遠高于2019年的4.4%。2021年2月降幅進一步升至16.8%，是2007年有數(shù)據(jù)以來最大的降幅，原因是監(jiān)管機構(gòu)對房地產(chǎn)業(yè)信托貸款、通道業(yè)務(wù)和基金信托的監(jiān)管依然嚴格。
分行業(yè)來看，2020年房地產(chǎn)業(yè)的信托凈資金流出4260億元，而2019年流入170億元。趨勢逆轉(zhuǎn)的主要原因是2019年第三季度以來房地產(chǎn)開發(fā)商的信托貸款受到更嚴格的監(jiān)管，以及2020年下半年地產(chǎn)信托額度嚴格受控。與此同時，基建業(yè)信托凈資金流出也達到3540億元，而2019年流入570億元。
小額貸款方面，穆迪預(yù)計，中國小額貸款公司將因監(jiān)管整治而面臨進一步整合。2020年12月底，小額貸款公司的數(shù)量為7118家，較去年同期下降了5.7%，未償貸款余額為8890億元，同比下降了2.4%。
值得一提是，據(jù)穆迪統(tǒng)計，通過互聯(lián)網(wǎng)提供的金融服務(wù) (尤其是電子支付) 增長迅速。截至2020年底，86.4%的互聯(lián)網(wǎng)用戶使用電子支付，高于2019年6月底的74.1%。同時，人民銀行繼續(xù)通過新的數(shù)字貨幣電子支付系統(tǒng)推廣其央行數(shù)字貨幣試點，北京等地在春節(jié)期間向居民發(fā)放了數(shù)字人民幣紅包。此外，國內(nèi)支付巨頭中國銀聯(lián)的參與將會加速數(shù)字貨幣試點測試，從而將促進今年電子支付交易量的進一步增長。
此外，穆迪也表示，根據(jù)銀保監(jiān)會的官方測算，2019年底中國影子銀行總資產(chǎn)為84.8萬億元，顯著高于根據(jù)穆迪定義測算的59.0萬億元。兩種測算依據(jù)的框架不同，因此構(gòu)成不同。與穆迪的測算相比，銀保監(jiān)會對影子銀行的定義主要采用了國際貨幣基金組織的非核心負債模式。在該框架下，不同于常規(guī)銀行存貸款業(yè)務(wù)模式的任何其他融資活動都可算作影子銀行，如銀行表內(nèi)投資和表外財富管理。與之比較，穆迪的測算一般采用金融穩(wěn)定理事會模式，該模式包含寬、窄兩個標準。寬口徑考慮了金融活動的資金來源，而窄口徑則基于經(jīng)濟功能判斷，聚焦可能威脅金融穩(wěn)定的信用中介。
