3月17日，A股三大股指低開高走，在白酒、鋰電池、光伏、醫(yī)藥等板塊輪番反彈的推動下，深成指、創(chuàng)業(yè)板指翻紅，上證綜指微跌，但成交額繼續(xù)萎縮。
截至3月17日收盤，上證綜指跌0.03%，報3445.55點；科創(chuàng)50指數(shù)漲1.33%，報1236.54點；深證成指漲1.22%，報13809.77點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.2%，報2704.14點。
不過，成交額卻在繼續(xù)萎縮，3月17日，滬深兩市成交總額7108億元，較前一交易日的7355億元減少247億元。其中，滬市成交3066億元，比上一交易日3324億元減少258億元，深市成交4042億元。
有私募機構(gòu)人士認為，牛市縮量是好現(xiàn)象，預(yù)示調(diào)整幅度不大，持續(xù)的縮量，多少說明股民們現(xiàn)在已經(jīng)跌麻木了，“打折”的核心資產(chǎn)繼續(xù)下跌的動能已經(jīng)不足。
那么，現(xiàn)在已經(jīng)到了“抄底”的好時候了嗎？
第三方機構(gòu)私募排排網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，37.5%的受訪私募稱，在美債利率持續(xù)上行和流動性有收緊預(yù)期的背景之下，很多跌逾30%的核心資產(chǎn)的股價和未來兩三年的業(yè)績預(yù)期是相匹配的，一些真正的高質(zhì)量績優(yōu)股已經(jīng)跌出機會了。也有62.5%的私募稱，當(dāng)前市場信心仍未恢復(fù)，從周一核心資產(chǎn)的繼續(xù)下探來看，公募基金調(diào)倉還未完成，核心資產(chǎn)的下跌并未到位，要參與也應(yīng)該分批入場。對于核心資產(chǎn)，私募機構(gòu)有不同的觀點。
昶元投資總經(jīng)理張秋認為，春節(jié)后，核心資產(chǎn)類股票跌了三四成，但是以一年的時間維度來看，這類標(biāo)的會相當(dāng)雞肋。原因在于，這些股票此輪下跌的根本原因是之前估值的極度高企，加上市場對流動性收縮的預(yù)期。市場既然開始調(diào)估值，就必然要調(diào)到一個相對合理的水平。從PEG（市盈率相對盈利增長比率）角度或者歷史平均估值角度看，許多行業(yè)的“茅”還是比較貴的。由于公司基本面的優(yōu)秀，隨著這些股票的持續(xù)調(diào)整，估值擠泡沫，未來它們會進入下有底、上有頂?shù)恼鹗帬顟B(tài)。直到昂貴的估值被消化，或者企業(yè)進入下一輪的增長期或估值切換期，這些股票才會開始新一輪上漲。
巨澤投資基金經(jīng)理馬澄也認為，核心資產(chǎn)中期調(diào)整還未結(jié)束，核心資產(chǎn)整體估值水平仍處在高位，目前是市場大幅調(diào)整后的休整時間，而核心資產(chǎn)在未來也將出現(xiàn)分化。從配置的角度來看，當(dāng)前配置時間尚早，雖然節(jié)后抱團白馬股下跌幅度較大，但不足以消化前期過高的估值泡沫，還需要內(nèi)在價值提升和時間長度來慢慢消化，當(dāng)前還沒到最佳配置節(jié)點。
星石投資稱，一方面過去抱團明顯的板塊經(jīng)過這段時間的調(diào)整，估值風(fēng)險也得到了一定的釋放，基本面也沒有得到證偽，同時在當(dāng)下的逐步推行注冊制和常態(tài)化退市制下，市場對頭部公司還是有天然的偏好。
但另外一方面在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，高盈利增長的稀缺性有所降低，過去不受關(guān)注的公司業(yè)績也在釋放，根據(jù)開源證券對2020年度業(yè)績預(yù)報的整理，部分行業(yè)營收規(guī)模排名前五的“龍頭”企業(yè)與尾部公司的盈利增速差距有所收斂，中小市值公司性價比也在提升。
該機構(gòu)認為，在這樣的背景下，受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的順周期板塊有望享受供需缺口帶來高景氣度。另外受困疫情的可選消費和服務(wù)也有望迎來反轉(zhuǎn)。
不過，領(lǐng)睿資產(chǎn)投資研究部的觀點是，目前核心資產(chǎn)已進入相對合理的價格區(qū)間。
領(lǐng)睿資產(chǎn)分析稱，從歷史估值水平來看，核心資產(chǎn)整體依然處于一個較高的水平，但隨著外資逐步進入A股市場后，A股的投資者結(jié)構(gòu)、市場生態(tài)發(fā)生了較為明顯的變化，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的定價、估值體系也發(fā)生了明顯的重構(gòu)。
“從目前優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來的成長性、確定性來看，加之未來注冊制的推行，核心資產(chǎn)的稀缺性將得到進一步放大，故目前核心資產(chǎn)還是逐步進入了一個相對合理的價格區(qū)間，是有一定的配置價值的。”領(lǐng)睿資產(chǎn)認為，逢調(diào)整緩慢建倉還是一個比較穩(wěn)妥的方法，隨著未來企業(yè)的發(fā)展成長加之本身的確定，時間拉長看，估值還是會被不斷消化降低，企業(yè)的內(nèi)生價值也會不斷成長。
