寵物行業在發達國家已經有百余年的發展歷史，與寵物相關的產業已十分成熟。近年來，全球寵物用品市場規模穩步增長。國內方面，隨著人們經濟水平的提高、思想觀念的轉變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長，國內寵物行業進入快速發展期。杭州天元寵物用品股份有限公司（以下簡稱“天元寵物”）以寵物用品的設計開發、生產和銷售業務為基礎，積極拓展寵物食品銷售業務，產品涵蓋了寵物窩墊、貓爬架、寵物食品、寵物玩具、寵物服飾、電子用品等多系列、全品類寵物產品。

業績方面，天元寵物近年來營業收入呈持續增長趨勢。其中天元寵物近三年營業收入復合增長率達32.97% “領跑”同行業可比公司，凸顯其成長性。作為國內較早進入寵物產業的行業先行企業，天元寵物依托于國內寵物用品產業鏈與國際寵物食品供應鏈的比較優勢，將核心業務聚焦于產品開發、客戶服務等高附加值環節，實現了對國內外下游客戶多樣化、一站式采購需求的快速響應與持續服務。經過近二十年的探索、創新、積累，天元寵物已在優質客戶資源、供應鏈管理體系、多品類產品開發、用品食品協同銷售等方面建立了持續競爭優勢，形成了核心競爭力。

一、全球寵物用品市場規模穩增，國內寵物市場迎來快速發展

寵物行業在發達國家已經有百余年的發展歷史，與寵物相關的產業已十分成熟。國內寵物行業起步相對較晚，但隨著人們經濟水平的提高、思想觀念的轉變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長，飼養寵物成為人們的一種情感寄托，人們從寵物身上獲取溫暖和陪伴，寵物經濟由此快速發展。伴隨寵物主對寵物情感等方面關注提升，寵物用品行業將持續增長。

根據Euromonitor數據，2017年全球寵物用品市場規模為334.19億美元，2021年增長至447.63億美元，復合年均增長率為7.58%。預計2022年全球寵物用品市場規模達477.66億美元，2026年有望增長至634.01億美元。

美國是全球最大以及最成熟的寵物消費市場，美國寵物產品協會（APPA）數據顯示，美國約67%的家庭擁有至少一只寵物。從產品細分領域來看，2021年全美包含寵物用品在內的獸醫護理和產品銷售343億美元，增長8.9%。

歐洲是全球第二大寵物消費市場，根據FEDIAF（歐洲寵物食品工業聯合會）發布的數據，歐洲市場2021年寵物用品規模為95億歐元。貓和狗是飼養數量最多的寵物，全歐洲貓的數量為1.14億只，狗的數量為9,294.77萬只。

國內方面，據《2021年中國寵物行業白皮書》數據，2018-2021年，國內城鎮飼養犬貓的人數分別為5,648萬人、6,120萬人、6,294萬人、6,844萬人；國內城鎮家庭養育寵物犬貓的數量分別為9,149萬只、9,915萬只、10,084萬只、11,235萬只。

與此同時，隨著人均收入的增加，寵物家長有更充實的經濟能力提高寵物的生活質量，這會帶動寵物用品的需求增加，促進寵物用品的消費升級。

據國家統計局數據，2017-2021年，國內居民人均消費支出分別為1.83萬元、1.99萬元、2.16萬元、2.12萬元、2.41萬元。

2017-2021年，國內單只寵物年均消費金額分別為1,532.1元、1,866.9元、2,041.4元、2,047.8元、2,216.3元，呈逐年上升趨勢。

由此，國內城鎮犬貓消費市場規模持續擴大。據《2021年中國寵物行業白皮書》數據，2017-2021年國內城鎮犬貓消費市場規模分別達1,340億元、1,708億元、2,024億元、2,068億元、2,490億元。

雖然國內寵物市場保持快速增長，但養寵人數占人口總數的比重遠低于歐美地區。未來，隨著國內養寵人數占比的進一步提高以及人均單只寵物年消費金額的增長，國內寵物行業將迎來持續快速的發展。

綜上，近年來，國際方面，發達國家寵物市場成熟，全球寵物用品市場規模穩步增長。國內方面，隨著人們經濟水平的提高、思想觀念的轉變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長，寵物市場規?？焖僭鲩L。

二、客戶資源優質覆蓋全球，境外收入穩增國內市場加速開拓

國際市場的廣闊空間與國內市場的快速發展，為天元寵物業務的持續增長提供了重要發展基礎。

2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物營業收入分別為10.49億元、14.50億元、18.54億元、8.64億元。

同期，天元寵物的歸母凈利潤分別為0.87億元、1.14億元、1.07億元、0.48億元。

據招股書，天元寵物預計2022年1-9月實現營業收入15億元至16億元，較2021年1-9月增長12.46%至19.95%，預計歸母凈利潤9,000萬元至10,000萬元，較2021年1-9月實際歸母凈利潤增長11.10%至23.44%。

值得一提的是，天元寵物近三年營業收入復合增長率“領跑”同行業可比公司，凸顯成長性。

據東方財富choice數據，2019-2021年，天元寵物的營收CAGR達32.97%。同期，天元寵物同行業可比公司中寵股份的營收CAGR為29.58%；佩蒂股份的營收CAGR為12.27%；路斯股份的營收CAGR為15.10%；依依股份的營收CAGR為12.90%。

自設立以來，天元寵物始終聚焦寵物產業，經過長期、廣泛的客戶開發與合作服務，憑借持續、豐富的產品開發能力，高效、可靠的供應鏈管理體系，已逐步積累了具有行業先發優勢、覆蓋全球寵物市場的優質客戶資源。

目前，天元寵物的合作客戶廣泛分布于歐洲、北美、大洋洲等主要發達地區，其中包括多家國際知名的大型連鎖綜合商超、專業寵物產品連鎖企業及電商企業。

在北美洲，天元寵物合作客戶包括Chewy、美國沃爾瑪、Amazon、Petco、PET SUPPLIES PLUS；在歐洲，天元寵物合作客戶包括Fressnapf、Birgma、Vershold、KIK、THOMAS PHILIPPS；在大洋洲天元寵物合作客戶包括Kmart AUS、TRS、Woolworths；在亞洲，天元寵物合作客戶包括KOHNAN、CAINZ、Komeri；在南美洲，天元寵物合作客戶包括CENCOSUD。

其中，天元寵物已連續十余年為美國沃爾瑪、澳大利亞Kmart AUS、TRS、德國Fressnapf、瑞典Birgma、日本KOHNAN等國際大客戶提供多種品類、持續更新的寵物用品。

值得一提的是，天元寵物廣泛、均衡的業務結構在降低客戶及市場集中風險的同時，為其持續、健康發展提供了重要的客戶基礎與渠道資源。以2021年為例，天元寵物來自于歐洲、北美洲、大洋洲三大地區的收入占比分別為19.91%、27.13%、15.61%。

隨著全球寵物產業的整體增長趨勢，天元寵物不斷加深與老客戶的合作，并持續通過網絡推廣、參加展會等方式開發境外新客戶，近年來天元寵物境外銷售收入呈穩步增長趨勢。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物境外銷售收入分別為9.50億元、10.69億元、13.21億元、5.72億元。

同時，天元寵物以服務國際市場的產品開發與供應能力為基礎，積極開拓國內市場。面向國內市場，天元寵物引入了渴望、愛肯拿、素力高、瑪氏、雀巢等國際知名品牌旗下寵糧代理銷售業務，以食品帶動用品拓展國內線上與線下渠道、促進寵物食品與寵物用品協同銷售。

2017-2018年，天元寵物主要通過經銷商等線下渠道銷售產品，2019年起天元寵物逐步發展線上及移動互聯網銷售渠道，在天貓、京東及小米有品等建立品牌專營店，并在境內開展寵物食品業務。

據招股書，2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物境內銷售收入分別為0.95億元、3.74億元、5.06億元、2.78億元。

可見，近年來天元寵物業績持續上漲，其中營業收入近三年CAGR“領跑”同行業可比公司，成長性優異。同時，天元寵物覆蓋全球寵物市場的優質客戶資源使得其境外銷售收入穩步增長，國內銷售收入快速提升。

三、產品矩陣豐富覆蓋九大品類，不斷完善供應鏈管理體系

經過十多年行業經驗積累與創業創新，天元寵物已成為目前國內全品類、大規模的綜合型寵物產品供應商。

創業初期，天元寵物以寵物窩墊與貓爬架為主要產品，率先進入國際寵物市場；隨著市場覆蓋、客戶數量、團隊規模及開發能力的積累與提升，天元寵物逐步涵蓋寵物玩具、寵物服飾、寵物日用品、電子產品及寵物食品等多品類寵物產品，并不斷開發推出樣式新穎、功能實用、安全可靠、質量優良的系列新品。

目前，天元寵物實現了對窩墊、爬架、玩具、服飾、牽引、清潔等九大產品類別的全面覆蓋，產品基本目錄的規格型號保持五千余款。

相較于特定單品類寵物用品企業，天元寵物在寵物窩墊、貓爬架產品細分領域具有專業化、規?；瘍瀯?，兩類產品年銷售規模均已超過2億元人民幣。

相較于其他綜合型寵物用品企業，天元寵物以寵物窩墊、貓爬架為核心產品，該兩類核心產品在各類寵物用品中具有必需品屬性強、產品貨值高的特點，是天元寵物與客戶建立一站式采購長期合作關系的重要基礎。

2019-2021年及2022年1-6月，天元寵物的寵物窩墊、貓爬架銷售收入合計分別為4.95億元、6.53億元、7.58億元、3.16億元。

在發展過程中，天元寵物持續加強供應鏈管理體系的建設完善，逐步形成了高效、可靠的多品類產品供應鏈管理體系，保障了眾多品類寵物用品的可靠、穩定、及時供應，為其業務的持續增長提供了重要競爭優勢。

首先，天元寵物多品類產品的有效供應能力突出。為避免特定品類產品的開發不足、延遲供應或質量偏差影響客戶的產品選購及訂單交付，天元寵物對設計、銷售、生產、品控、物流等各環節進行了高效、緊密的協同整合，實現客戶及供應商的各項信息共享，確保產品從品類與樣式的廣度、品控與時效的深度兩方面，實現對客戶一站式采購需求的有效滿足。

其次，天元寵物供應鏈管理體系可靠、高效。除部分窩墊與爬架產品由自有產線生產外，天元寵物對多數產品實行外協生產模式，并為此建立了基于嚴格遴選、過程檢查、持續考核的供應商準入與管理體系，保障了眾多品類寵物用品的可靠、穩定、及時供應。

在立足于國內供應鏈的基礎上，為應對國際環境變化，天元寵物已在柬埔寨設立生產子公司，并將持續推進在東南亞的供應鏈布局。

可見，天元寵物擁有豐富的產品矩陣，實現了對窩墊、爬架、玩具、服飾、牽引、清潔等九大產品類別的全面覆蓋。同時，天元寵物逐步形成了高效、可靠的多品類產品供應鏈管理體系，滿足了客戶一站式、多頻次的選購需求。

四、聚焦“四新”實現創新設計，每年推出新品目錄2千余款

作為日用消費品，窩墊、爬架、玩具等寵物用品需要在樣式、功能、材料等方面不斷做出創意創新，以滿足和促進寵物家長的購物需求、寵物的使用玩耍及人寵互動。

為此，天元寵物逐步建立了廣泛覆蓋眾多品類寵物用品的產品開發設計能力，注重從新功能、新主題、新材料、新品類等方面進行產品開發與設計轉化，是天元寵物核心競爭優勢的主要構成。

在新功能的創新開發方面，天元寵物針對養寵人群對寵物起居、飲食的監控、觀察與互動需求，結合目前發展相對成熟的電子技術，開發推出了諸多電子寵物用品。

例如：可遠程控制的自動喂食器、利用紅外功能自動開關的感應飲水機和感應碗、具有計步防丟功能的寵物發光吊牌，以及通過藍牙控制的仿真電動玩具等具備自動化、智能化功能的電子寵物產品；此外，天元寵物通過電子類產品與傳統貓爬架的結合，如在貓爬架中嵌入電動玩具和制熱板，使貓爬架具有更多的娛樂與實用功能。

在新主題的創意企劃方面，天元寵物在持續根據客戶需求、市場動態等進行各類產品新款式開發的同時，還利用寵物用品的多品類特征，結合各類節日文化、流行元素、時尚熱點等設計主題，開發推出了包括窩墊、玩具、服飾等多品類產品在內的、采取相同設計風格與元素主題的組合套裝與系列產品。

例如：圣誕節、萬圣節、情人節等節日套裝產品，美食、星際漫游、熱帶夢幻等場景主題產品，以及水磨石、羊駝、樹懶等元素主題產品。

在新材料的創新應用方面，天元寵物在各類寵物用品的開發過程中，積極嘗試與運用新型面輔材料提升產品的實用性能。

例如：通過內置涼感凝膠記憶海綿使窩墊在夏季具有防暑效果，通過在面料中添加助劑或涂層使窩墊不易粘毛沾水、易于清理，通過使用新型纖維面料使窩墊具有更好的抗菌透氣效果，以及將環保生態木材料、戶外家居所使用的藤編材料等應用于貓爬架的開發中，以增強其結實、美觀及家居化等特性。

在新品類的創新設計方面，天元寵物針對部分養寵家庭空間有限、寵物用品與家居產品缺乏統一設計風格等使用場景痛點，結合促進人寵互動的現實需求與開發理念，開發了人寵小柜、人寵茶幾等多種人寵結合產品，并對傳統寵物用品進行家居化開發，使其工藝、花型、材質等與家居環境更加匹配，滿足了養寵家庭節約空間、一器多用、風格統一的消費需求。

經過十多年的發展積累，天元寵物逐步建立了一支覆蓋品類廣、市場響應快的產品開發團隊。由此，天元寵物實現對客戶需求、市場動向的快速響應，不斷開發新產品供客戶挑選，并對原有產品進行不斷的設計更新。天元寵物每年推出的新品目錄達2,000余款。

此外，天元寵物注重設計開發成果的知識產權保護。截至2021年末，天元寵物取得了圖像軟件、電子產品軟件相關軟件著作權17項、產品圖冊等相關美術作品著作權73項，以及授權專利290項。其中，專利產品涉及貓爬架、窩墊、玩具、服飾、飲食用品、日用品、電子用品等多類寵物用品。

五、募集5.90億元強化供應鏈體系，進一步提升核心競爭力

此番上市，天元寵物擬募集5.90億元分別投入“湖州天元技術改造升級項目”、“杭州鴻旺生產基地建設項目”、“天元物流倉儲中心建設項目”、“產品技術開發中心建設項目”以及“電子商務及信息化建設項目”。

本次募集資金投資項目均圍繞天元寵物現有主營業務、產品研發與生產工藝核心技術以及發展規劃展開，將進一步增強天元寵物的核心競爭力和盈利能力。

“湖州天元技術改造升級項目”和“杭州鴻旺生產基地建設項目”旨在解決天元寵物現有生產基地的產能瓶頸問題，擴大生產規模，形成規模效應，進而鞏固并提升其產品的市場占有率以及生產的自動化、智能化水平。

其中，湖州天元技術改造升級項目計劃對現有貓爬架生產線進行技術升級改造，有助于提升天元寵物貓爬架生產效率；杭州鴻旺生產基地建設項目計劃新建復合材質貓爬架和電子類寵物用品生產線，有助于擴充天元寵物貓爬架和電子類寵物用品產能。

“天元物流倉儲中心建設項目”旨在提高天元寵物倉儲空間利用率，提升物資配送和流通效率。項目計劃搭建智能化的倉儲體系，從質檢、入庫、盤點到發貨均實現自動化運行，有助于滿足天元寵物未來業務持續增長帶來的倉儲管理需求，提升運營效率。

“產品技術開發中心建設項目”旨在提升天元寵物的定制化開發能力，培養研發人才。項目計劃購置產品開發設備及軟件，針對寵物窩墊、貓爬架、和電子類寵物用品等進行研究與開發，該項目的實施有利用天元寵物提高產品開發能力，鞏固核心競爭力。

“電子商務及信息化建設項目”旨在促進天元寵物開拓銷售渠道，提高線上收入占比，同時實現各部門協同工作，提高管理水平。項目計劃購置信息系統和電商運營相關的軟硬件設備，并引進相關人員，有助于天元寵物提升運營管理效率和開發電商業務。

未來，天元寵物將抓住寵物行業持續增長的機遇，依靠自身實力，通過引入資本、技術和人才等擴大生產規模，完善產品線布局，全面實現產品結構升級，同時優化利潤來源，提高產品獲利能力。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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