2022Q3食品飲料基金重倉(cāng)持股比例 8.6%，環(huán)比回升 0.2pct，持倉(cāng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回升。分子行業(yè)來(lái)看，白酒配置比例由 2022Q2 的 7.3%回升至 2022Q3 的 7.4%水平。三季度基金增持業(yè)績(jī)較好品種，如瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒等;同時(shí)持股出現(xiàn)持續(xù)分化，五糧液、酒鬼酒等被持倉(cāng)進(jìn)一步縮減。由于基金持有白酒股票相對(duì)集中，整體看白酒重倉(cāng)市值比例仍有回升。非白酒食品飲料中，啤酒配置比例略有回升。 2022Q3 整體非白酒食品飲料的基金重倉(cāng)比例回升 0.05pct 至1.17%水平。我們預(yù)判受外資流出以及疫情影響，四季度消費(fèi)可能仍然偏弱，預(yù)計(jì)年末食品飲料持倉(cāng)比例可能會(huì)有回落。

排名前十分析：基金持有數(shù)量普遍增加，多數(shù)持股市值比例回升

(1)從食品飲料公司持股基金數(shù)來(lái)看， 2022Q3 排名前十的公司中，除五糧液、伊利股份、洋河股份外，其余公司的持有基金數(shù)量均有增加。從排名來(lái)看，舍得酒業(yè)跌出前十，今世緣進(jìn)來(lái)補(bǔ)位。瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒排名提升，五糧液、伊利股份、青島啤酒排名下降。(2)從基金持股市值占比來(lái)看：除五糧液、洋河股份與伊利股份外，其余公司的持股市值比例均有回升。原因應(yīng)是持股集中化趨勢(shì)明顯，多數(shù)龍頭公司業(yè)績(jī)確定性與穩(wěn)定性較強(qiáng)。中報(bào)與三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期較好公司被基金青睞。

基金十大重倉(cāng)股中食品占有 4 席，新能源產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量增加

觀測(cè) 2022Q3 市場(chǎng)整體的基金前十大重倉(cāng)股，食品飲料占有四席：貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒。十大重倉(cāng)股中消費(fèi)公司占有五席(除食品飲料公司外，還有醫(yī)藥行業(yè)的邁瑞醫(yī)療)，仍是配置主流。但三季度基金十大重倉(cāng)股中，新能源賽道公司增加，包括寧德時(shí)代、隆基綠能、億緯鋰能、比亞迪四家公司。

投資建議： 無(wú)需悲觀， 等待復(fù)蘇

上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)披露，白酒業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，而且奠定全年業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。多數(shù)酒企數(shù)據(jù)質(zhì)量良好，中秋國(guó)慶期間雖有疫情發(fā)生，但相對(duì)可控，整體來(lái)看需求并未出現(xiàn)大幅下滑。截止目前白酒上市公司已完成全年大部分回款，三季度動(dòng)銷明顯提速，報(bào)表也有改善趨勢(shì)。中秋國(guó)慶順利過(guò)渡，全年業(yè)績(jī)基本定調(diào)，年內(nèi)盈利預(yù)測(cè)不再有集體大幅下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。我們看到在年內(nèi)疫情在多個(gè)區(qū)域發(fā)生，部分酒企及時(shí)調(diào)整目標(biāo)和策略，不給主品牌太多壓力，價(jià)格保持穩(wěn)定。行業(yè)庫(kù)存雖有提升，但在可接受范圍內(nèi)。同時(shí)酒廠加大資源投入，積極幫助渠道進(jìn)行庫(kù)存去化，在疫情壓力背景下，行業(yè)仍屬健康平穩(wěn)運(yùn)行。 當(dāng)前位置我們認(rèn)為板塊已無(wú)悲觀必要。首先經(jīng)過(guò) 10 月份的股價(jià)回調(diào)，板塊估值已回落至較低位置，當(dāng)前估值已具備布局吸引力。其次旺季疫情的沖擊基本已經(jīng)體現(xiàn)，基本面已經(jīng)歷低谷時(shí)期。雖然市場(chǎng)對(duì)于短期基本面變化仍有分歧，但后續(xù)隨著疫情控制得當(dāng)，行業(yè)大概率處于回暖階段。

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