9月底，包裝紙龍頭玖龍紙業(yè)(02689.HK)發(fā)布漲價(jià)消息稱，自10月10日起，地牛、再生牛卡、白面牛卡、涂布牛卡和所有瓦楞紙上漲50元/噸。此外，東莞金洲紙業(yè)、浙江明路控股集團(tuán)、湖北興錦紙業(yè)等紙企接連宣布漲價(jià)。
卓創(chuàng)資訊分析師李莉表示，三季度瓦楞紙市場(chǎng)難改疲軟態(tài)勢(shì)，紙價(jià)震蕩偏下運(yùn)行。其中高點(diǎn)出現(xiàn)在7月初的3591元/噸，低點(diǎn)出現(xiàn)在9月底(3383元/噸)，高低價(jià)格差為208元/噸，波幅6.15%。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，瓦楞紙市場(chǎng)三季度全國(guó)均價(jià)為3458元/噸，環(huán)比跌幅7.16%，較去年同期跌幅11.02%。但是，10月份瓦楞紙市場(chǎng)先拉漲后趨穩(wěn)運(yùn)行，AA級(jí)120克市場(chǎng)均價(jià)或?yàn)?410元/噸左右。11——12月處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在“雙11”、“雙12”、元旦等節(jié)日支撐下，需求端預(yù)期向好，利于紙價(jià)上行。
一位紙業(yè)上市公司人士告訴記者，單從需求來(lái)看，上半年包裝紙行業(yè)因疫情等因素處于需求疲軟狀態(tài)。在第三季度已經(jīng)有所改觀，其中山鷹國(guó)際(600567.SH)在9月國(guó)內(nèi)造紙銷(xiāo)量55.33萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.22%;第四季度會(huì)有“雙11”、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，包裝紙銷(xiāo)量每年都會(huì)提升。
供需端多空博弈
瓦楞紙隸屬包裝紙，由掛面紙和瓦楞輥通過(guò)加工而形成，可用作食品或者數(shù)碼產(chǎn)品的包裝，相對(duì)環(huán)保，使用較為廣泛。包裝紙產(chǎn)能主要集中在玖龍紙業(yè)、山鷹國(guó)際等上市公司。
記者了解到，三季度瓦楞紙市場(chǎng)延續(xù)下行趨勢(shì)，交投氣氛持續(xù)低迷。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2022年三季度，“AA級(jí)瓦楞紙120克”全國(guó)均價(jià)為3458元/噸，環(huán)比下跌7.16%，同比跌幅11.02%。
李莉表示，回顧市場(chǎng)來(lái)看，7月瓦楞紙市場(chǎng)消費(fèi)淡季特征明顯，受到原料廢紙價(jià)格下跌、規(guī)模紙廠頻繁下調(diào)出廠價(jià)格等多重利空因素影響，紙價(jià)承壓下滑;8月瓦楞紙市場(chǎng)跌多漲少，上游紙廠停機(jī)消息頻發(fā)，原料價(jià)格止跌企穩(wěn)，疊加中秋訂單下游適量補(bǔ)庫(kù)，供需矛盾有所緩和;9月市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，規(guī)模紙廠價(jià)格政策不一，太倉(cāng)、東莞基地上調(diào)部分規(guī)格30元/噸，天津基地瓦楞紙下調(diào)50元/噸，市場(chǎng)走勢(shì)有所分化，但下游訂單跟進(jìn)欠佳，整體交投難改疲軟態(tài)勢(shì)，紙價(jià)跌破近兩年來(lái)最低價(jià)格水平。
在李莉看來(lái)，三季度供需端多空博弈，呈現(xiàn)雙弱格局。
她表示，從供應(yīng)角度來(lái)看，三季度規(guī)模紙廠停機(jī)檢修消息頻發(fā)，主動(dòng)從供應(yīng)端減少供應(yīng)量，來(lái)緩和庫(kù)存壓力;據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度瓦楞紙行業(yè)周度平均開(kāi)工負(fù)荷為56%左右，較二季度下滑2.8個(gè)百分點(diǎn);7——8月，瓦楞紙平均進(jìn)口量為16.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.60%。從需求角度來(lái)看，需求端表現(xiàn)欠佳，9 月新訂單指數(shù)為49.80%，較6月下滑0.60個(gè)百分點(diǎn)。從庫(kù)存角度來(lái)看，截至9月28日，全國(guó)瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存為59.08萬(wàn)噸，較6月底庫(kù)存減少0.47%。綜合來(lái)看，三季度供需端均呈現(xiàn)雙弱格局。
記者注意到，玖龍紙業(yè)東莞基地開(kāi)啟停機(jī)計(jì)劃，12臺(tái)紙機(jī)在9月26日——10月11日期間輪流停機(jī)4——16天，涉及6臺(tái)牛卡紙機(jī)、3臺(tái)白板紙機(jī)、3臺(tái)瓦楞紙機(jī)。其中，停機(jī)時(shí)長(zhǎng)為10天以下的僅有3臺(tái)紙機(jī)，剩余的9臺(tái)紙機(jī)均停機(jī)10天以上。
據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2022年1——6月箱板紙產(chǎn)量1360.18萬(wàn)噸，同比增加5.87%，瓦楞紙產(chǎn)量1042.95萬(wàn)噸，同比增加3.65%;供需不平衡促進(jìn)了紙企庫(kù)存的快速增長(zhǎng)，箱板紙6月同比增加17%，瓦楞紙同比增加21%，各家紙企均面臨較大去庫(kù)存壓力。
旺季來(lái)臨價(jià)格或走高
展望第四季度，隨著“雙11”和春節(jié)來(lái)臨，需求端預(yù)計(jì)將逐步回暖。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，四季度是造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，在下游原紙市場(chǎng)經(jīng)過(guò)階段性調(diào)整及去庫(kù)后，四季度部分下游原紙開(kāi)工率存在提升空間，年末促銷(xiāo)活動(dòng)來(lái)臨前有一定備貨需求。
對(duì)此，李莉分析認(rèn)為，首先，從供需角度來(lái)看，部分紙廠計(jì)劃停機(jī)5——14天，供應(yīng)端繼續(xù)維持收縮政策。隨著電商節(jié)臨近，訂單或逐步釋放，需求存增加預(yù)期，因此供需矛盾有所減弱;其次，原料廢紙價(jià)格預(yù)期漲后趨穩(wěn)，成本面對(duì)原紙市場(chǎng)影響有限;最后，節(jié)后規(guī)模紙廠發(fā)布漲價(jià)計(jì)劃，部分下游包裝廠根據(jù)自身原紙庫(kù)存情況，多選擇在國(guó)慶假期期間適量補(bǔ)庫(kù)，節(jié)后或轉(zhuǎn)為觀望。綜合以上因素，預(yù)計(jì)10月瓦楞紙市場(chǎng)先漲后趨穩(wěn)。
華西證券研報(bào)顯示，漿價(jià)有望在今年四季度末或者明年一季度出現(xiàn)拐點(diǎn)。隨著需求釋放，紙價(jià)上漲，紙企盈利能力有望持續(xù)改善。
同時(shí)，山鷹國(guó)際方面表示，可以確定的是，二季度應(yīng)該是全年經(jīng)濟(jì)的低點(diǎn)，至暗時(shí)刻已過(guò)。三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，在促增長(zhǎng)的政策引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將明顯加速。
山鷹國(guó)際方面認(rèn)為，首先，基建類(lèi)投資和制造業(yè)在政策引導(dǎo)下將有力支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其次，出口預(yù)計(jì)仍將保持韌性。我國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)突出，特別是光伏、汽車(chē)、新能源等中高端產(chǎn)品出口仍保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。在消費(fèi)端，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策頻出，特別是汽車(chē)和家電等行業(yè)。由于2007年到2013年的家電消費(fèi)刺激，不少家電產(chǎn)品進(jìn)入報(bào)廢期，國(guó)家發(fā)改委預(yù)計(jì)2022年家電報(bào)廢量超過(guò)2億臺(tái)。多個(gè)省市近期出臺(tái)了家電刺激政策和補(bǔ)貼，有助于家電行業(yè)更新?lián)Q代的需求釋放。2022年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇并保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別是在消費(fèi)領(lǐng)域多項(xiàng)刺激和補(bǔ)貼政策出臺(tái)后，造紙和包裝行業(yè)的景氣度將呈現(xiàn)底部上升趨勢(shì)，較上半年將明顯改善。
在李莉看來(lái)，10月份瓦楞紙市場(chǎng)先拉漲后趨穩(wěn)運(yùn)行，瓦楞紙AA級(jí)120克市場(chǎng)均價(jià)或在3410元/噸左右。11——12月處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，在“雙11”、“雙12”、元旦等節(jié)日支撐下，需求端預(yù)期向好，利于紙價(jià)上行，但考慮到新產(chǎn)能投放、能源成本變化以及紙廠開(kāi)工、庫(kù)存變化的不確定性，紙價(jià)或震蕩小幅上移，中國(guó)瓦楞紙AA級(jí)120克市場(chǎng)均價(jià)或在3430元/噸——3510元/噸。
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