本周上證綜指跌幅為4.16%，鋼鐵板塊跌幅為4.99%;子板塊中普鋼板塊跌幅為4.81%，特材板塊跌幅為3.21%。

鋼材市場：供應端產量庫存雙增，鋼材供給相對強勢，需求相對偏弱，供強需弱下，鋼價或將震蕩調整。[ 需求端：國內居民消費、基建和制造業呈現弱復蘇，鋼需總體有所好轉，但房地產行業并未走出頹勢，需求強度不及預期。考慮到9月施工季尚未結束，各地樓市松綁加速，需求仍有一定支撐。

成本端：鐵礦價格高位震蕩，廢鋼資源偏緊，焦炭供需博弈。成本端價格整體有所上漲，對鋼價起到一定支撐作用，但受此影響鋼廠生產成本較難大幅壓降。

供應端：高爐開工率和產能利用率增加，粗鋼產量持續回升，庫存有所增加，但鋼廠利潤空間受限，繼續增產動力不強，后續產品供應量可能不會大幅增加。

政策面：工信部表示將持續推動振作工業經濟系列政策落地見效，促進工業經濟加快恢復。同時政策性開發性金融工具再新增3000億元以上，進一步擴大了支持領域，包括金融、財政在內的多項政策齊發，助推基建“資金箱”進一步增量擴圍，助力重大項目加快建設實施。

高頻數據：

1)鋼材價格：Myspic綜合鋼價指數-0.17%，其中長材、扁平板分別-0.15%、-0.18%。螺紋鋼價格為3,686.00元/噸，環比-0.89%;熱軋板卷價格3,970.00元/噸，環比-0.75%。原材料成本：鐵鐵礦石價格為715.00元/噸，環比+1.27%;焦炭價格為2622.00元/噸，環比+4.61%;焦煤價格為2013.0元/噸，環比+7.91%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-290.57元/噸、461.68元/噸、-425.07元/噸。

2)產量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產量分別為79.19(+0.35%)/309.16(+0.62%)/139.11(-0.64%)/142.45(+2.85%)/307.08(-0.18%)萬噸。

開工率：高爐開工率82.41%，環比+0.51pct;電爐開工率59.62%，環比-2.10pct;高爐產能利用率88.32%，環比+0.87pct;電爐產能利用率52.22%，環比-0.36pct。庫存：總社庫1107.18萬噸，環比+1.77%;總廠庫498.96萬噸，環比+0.52%;螺紋社庫496.27萬噸，環比+3.33%;螺紋廠庫225.35萬噸，環比+0.90%。

特鋼方面，在高質量發展政策導向下，管道、鋼結構等細分賽道值得關注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進入更新換代階段，農村的供水排水系統建設粗糙，城鎮海綿管網建設也近在眼前，建議關注新興鑄管、金洲管道、友發集團等。作為新能源汽車領域核心金屬材料，電工鋼也是值得關注的板塊，新能源汽車迅速發展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

投資建議

制造業需求復蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業盈利邏輯得以重構，鋼企在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產業高景氣度疊加廣闊的國產替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產品占據絕對優勢地位，建議重點關注中報業績兌現行業高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼;傳統領域龍頭+熱門新興業務標的更受市場青睞，建議重點關注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料;以及冷軋不銹鋼領域的高成長性龍頭標的：甬金股份。

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