高景氣高成長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)白熱化、最為“燒錢(qián)”的賽道之一，是當(dāng)前投資人眼中的新能源汽車(chē)賽道現(xiàn)狀。今年以來(lái)，“造車(chē)新勢(shì)力”謀求上市的陣容不斷擴(kuò)大，傳統(tǒng)車(chē)企的“創(chuàng)二代”們也在加速外部股權(quán)融資，資金需求愈發(fā)迫切。
新能源汽車(chē)賽道方興未艾，各種新舊勢(shì)力增加投資，使得市場(chǎng)供給和規(guī)模都急速擴(kuò)大，行業(yè)消費(fèi)也快速增長(zhǎng)。據(jù)工信部最新發(fā)布的汽車(chē)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，8月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)再創(chuàng)歷史新高，分別完成69.1萬(wàn)輛和66.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.2倍和1倍，市場(chǎng)占有率達(dá)27.9%。
從理想、小鵬、蔚來(lái)公布的二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，虧損現(xiàn)狀仍在。但是，從交付量來(lái)看，8月底，剛向港交所遞交IPO申請(qǐng)書(shū)并通過(guò)港交所上市聆訊的零跑汽車(chē)，以及最近一年內(nèi)已進(jìn)行3輪融資、融資額接近百億元的哪吒汽車(chē)，大有甩開(kāi)前述3家“一線(xiàn)”“造車(chē)新勢(shì)力”之勢(shì)。
在車(chē)企融資的大趨勢(shì)下，是選擇車(chē)企造電池還是選擇合建電池廠(chǎng)，成為擺在新能源車(chē)企眼前的難題。實(shí)踐早已證明，比亞迪造車(chē)、造電池二合一的成功方案并不好復(fù)刻，畢竟不是誰(shuí)都積累了足夠領(lǐng)先的電池技術(shù)。
在大合新能源董事長(zhǎng)張利看來(lái)，在融合時(shí)代，汽車(chē)企業(yè)和能源公司都需要在戰(zhàn)略框架下深刻理解資產(chǎn)和資本的不同效用，以資產(chǎn)方式做深主業(yè)，車(chē)企就專(zhuān)注把車(chē)造好，能源企業(yè)就竭力將能源做好，以資本方式布局核心產(chǎn)業(yè)鏈，保證供應(yīng)鏈平穩(wěn)和安全，尋找并發(fā)現(xiàn)第二曲線(xiàn)。只有雙輪驅(qū)動(dòng)，才能在新賽道抓住機(jī)會(huì)，才能形成完整的商業(yè)循環(huán)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
新舊造車(chē)勢(shì)力融資需求持續(xù)升溫
近日，零跑汽車(chē)創(chuàng)始人朱江明在第一時(shí)間辟謠公司暫停赴港IPO的相關(guān)傳聞，讓市場(chǎng)再次感受到新能源“造車(chē)新勢(shì)力”推進(jìn)IPO的迫切心情。
今年5月份，蔚來(lái)汽車(chē)成為全球首家三地上市車(chē)企;6月份，威馬汽車(chē)向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū);7月份，哪吒汽車(chē)宣布關(guān)閉D3輪融資，融資金額超30億元;8月份，通過(guò)港交所上市聆訊的零跑汽車(chē)，距離成為第4家IPO的中國(guó)“造車(chē)新勢(shì)力”，只差臨門(mén)一腳。
公開(kāi)資料顯示，啟動(dòng)IPO之前，從Pre-A輪到C輪，零跑汽車(chē)一共完成了超過(guò)118億元融資。富途投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，掛牌港股能提升零跑汽車(chē)的知名度，擴(kuò)大品牌影響力，也有利于推進(jìn)后續(xù)再融資。由于市場(chǎng)普遍看好新能源車(chē)的成長(zhǎng)空間，所以對(duì)于車(chē)企在虧損方面的容忍度也較高。整體來(lái)看，車(chē)企在初期由于尚未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡，折舊攤銷(xiāo)成本較高，虧損也由此擴(kuò)大，但隨著銷(xiāo)量持續(xù)提升，這些費(fèi)用將會(huì)被攤薄，車(chē)企也將逐步實(shí)現(xiàn)盈利。
但從已上市的3家車(chē)企表現(xiàn)來(lái)看，情況并不容樂(lè)觀(guān)。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)交付量分別約為9萬(wàn)輛、7.54萬(wàn)輛、7.16萬(wàn)輛。據(jù)二季度財(cái)報(bào)顯示，3家企業(yè)營(yíng)收規(guī)模均已告別高速增長(zhǎng)，迎來(lái)拐點(diǎn)。居高不下的生產(chǎn)成本、艱難維持的產(chǎn)能以及徘徊不前的整車(chē)毛利率，成為“蔚小理”虧損放大的主導(dǎo)因素。
“燒錢(qián)”不止、融資不斷的場(chǎng)景同樣發(fā)生在老牌車(chē)企的“創(chuàng)二代”身上，加速外部股權(quán)融資、推進(jìn)IPO也成為傳統(tǒng)車(chē)企加快培育新能源品牌的選擇。
9月13日，東風(fēng)集團(tuán)打造的高端新能源汽車(chē)品牌——嵐圖汽車(chē)增資項(xiàng)目信息在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式對(duì)外披露。項(xiàng)目信息顯示，嵐圖汽車(chē)本輪增資擬募集資金總額視征集情況而定，核心旨在優(yōu)化嵐圖汽車(chē)股權(quán)結(jié)構(gòu)，加速?lài)?guó)有企業(yè)體制機(jī)制改革進(jìn)程。增資后，嵐圖將所獲戰(zhàn)略投資用于公司核心技術(shù)研發(fā)、數(shù)字化體系建設(shè)、生產(chǎn)能力建設(shè)及營(yíng)銷(xiāo)投入等。增資前，嵐圖汽車(chē)89.66%股權(quán)由東風(fēng)集團(tuán)持有;本輪增資后，預(yù)計(jì)東風(fēng)集團(tuán)所持股權(quán)不低于77%，戰(zhàn)略投資者持有股權(quán)合計(jì)不高于15%。
就在一周前，廣汽埃安召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)，宣布完成股份制改革，正式更名為“廣汽埃安新能源汽車(chē)股份有限公司”，并引入戰(zhàn)略協(xié)同董事。8月份，廣汽埃安新一輪引戰(zhàn)增資項(xiàng)目在廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心正式掛牌，開(kāi)啟A輪引戰(zhàn)。項(xiàng)目方案顯示，A輪廣汽埃安將稀釋約15%的股份，引入不超過(guò)70家戰(zhàn)略投資者，單一投資人投資金額不低于1億元，投后估值預(yù)計(jì)超過(guò)1000億元。廣汽埃安表示，隨著戰(zhàn)投引入和IPO，資本的力量將成為公司品牌的強(qiáng)力助推器。
除前述兩家公司外，背靠上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)的智己汽車(chē)、阿維塔科技在今年8月份也均有融資。不只是融資提速，“舊勢(shì)力”在新車(chē)交付及銷(xiāo)售量上也逐漸提高。數(shù)據(jù)顯示，8月份，廣汽埃安銷(xiāo)量超2.7萬(wàn)輛，已超過(guò)諸多“造車(chē)新勢(shì)力”。
中信證券在研報(bào)中表示，2022年，新能源汽車(chē)已經(jīng)從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)跨越至市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，行業(yè)從“0-1”的導(dǎo)入階段步入到“1-N”的成長(zhǎng)階段。下半年，隨著優(yōu)質(zhì)車(chē)型持續(xù)投放疊加補(bǔ)貼退坡引起的搶裝效應(yīng)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)智能電動(dòng)大趨勢(shì)將持續(xù)加速演進(jìn)。
能源與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)協(xié)同共謀發(fā)展
新能源汽車(chē)是全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、綠色發(fā)展的主要方向，也是“雙碳”目標(biāo)下，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，8月份，純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成53.6萬(wàn)輛和52.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.1倍和92.9%，占據(jù)了全部新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量近八成。
截至目前，我國(guó)新能源汽車(chē)推廣數(shù)量從2012年底的兩萬(wàn)輛攀升至1227萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)7年位居全球第一。從技術(shù)水平看，大規(guī)模量產(chǎn)動(dòng)力電池單體能量密度相比2012年提高1.3倍。此外，累計(jì)充電設(shè)施數(shù)量由2012年底的1.8萬(wàn)個(gè)，大幅增加至今年7月底的398萬(wàn)個(gè)，同時(shí)建成換電站1625座。工信部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入全面市場(chǎng)化拓展期，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展將再上新臺(tái)階。
在行業(yè)發(fā)展的確定性下，車(chē)企加速布局動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈。8月29日，本田汽車(chē)宣布與LG新能源達(dá)成合作，雙方將在美國(guó)成立一家合資公司。公司將主要生產(chǎn)鋰離子電池，為北美市場(chǎng)的本田和謳歌電動(dòng)車(chē)型供應(yīng)電池。
“合建電池廠(chǎng)”對(duì)當(dāng)前車(chē)企而言，已是常選方案。車(chē)企可以選擇與電池企業(yè)簽訂長(zhǎng)期框架，或是選擇與之共同建立合資工廠(chǎng)。其中，后者這種互為補(bǔ)充的模式是當(dāng)下主流選擇。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這是受電池自主權(quán)、研發(fā)成本影響，以及平衡風(fēng)險(xiǎn)、相互妥協(xié)的結(jié)果。
“技術(shù)瓶頸在短期內(nèi)無(wú)法突破，核心技術(shù)攻關(guān)需要大量資金投入，尤其是電芯材料、系統(tǒng)集成等關(guān)鍵領(lǐng)域，大量專(zhuān)利都被電池廠(chǎng)商掌握，自主研發(fā)的最終結(jié)果充滿(mǎn)不確定性，投入的資金很可能淪為沉沒(méi)成本。”業(yè)內(nèi)人士表示。
張利認(rèn)為，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型已走上新的賽道，將產(chǎn)生新的生態(tài)和新的使命，汽車(chē)主機(jī)廠(chǎng)或能源企業(yè)要想在這一輪發(fā)展中獲得穿越周期的能力，就必須對(duì)資產(chǎn)和資本有深刻理解并付諸行動(dòng)。造車(chē)歸造車(chē)，能源歸能源。在產(chǎn)業(yè)鏈交匯處合作，在主業(yè)專(zhuān)屬區(qū)做精，如此一來(lái)才能實(shí)現(xiàn)更高效的資本利用和更高效的社會(huì)資源利用。
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