7 月三大電商平臺(淘系、京東、拼多多)線上銷售數據公布，受 618大促活動結束的影響，7 月酒類線上銷售表現不佳。其中白酒線上銷售額同比由正轉負，啤酒線上銷售額同比持續下降。線上渠道對比來看，三大電商中淘系平臺與京東仍占據主導地位。白酒行業淘系平臺銷售額同比上升，京東和拼多多線上銷售額同比大幅下降，京東擁有絕對渠道優勢;啤酒行業淘寶天貓和京東平臺銷售額接近，淘系平臺銷售額同比小幅上升，京東和拼多多線上銷售額同比大幅下降。從龍頭線上渠道來看，京東平臺是白酒龍頭的線上主戰場，其中茅臺京東銷售占比近 60%，五糧液京東占比近 80%?？傮w來看，7 月酒類線上銷售表現不佳，但隨著中秋國慶雙節銷售旺季來臨，白酒消費需求穩固，上漲勢能仍存，基本面依舊向好，建議關注長期需求確定性和成長性較強的高端、次高端白酒龍頭，產品結構高端化、長期邊際向好的啤酒龍頭。

投資要點：

白酒線上銷售額由正轉負，茅五價格維穩。7 月白酒三大電商線上銷售總額 20.01 億元(YoY-6.27%)，三大電商平臺中京東仍為白酒線上銷售主戰場，其白酒銷售額占比超過三大電商線上總銷售額的 50%。淘系平臺白酒銷售持續增長，銷售額為 6.63 億元(YoY+27.83%)。京東和拼多多白酒線上銷售額同比大幅下降，京東銷售額為 10.61 億元(YoY-15.01%)，拼多多白酒銷售額為 2.77 億元(YoY-24.73%)。貴州茅臺7 月三大電商銷售總額為 4.72 億元(YoY+6.26%)，淘系平臺、京東、拼 多 多 線 上 銷 售 額 分 別 為 1.72/2.75/0.25 億 元 ， 占 比 分 別 為36.5%/58.5%/5.25%。7 月 20 年普飛批發價落在 3110 元至 3180 元價格區間，飛天散瓶價格落在 2760 元至 2880 元價格區間，都較 6 月有所上升。五糧液 7 月淘系平臺與京東線上銷售總額 2.21 億元(YoY-1.61%)，淘系平臺和京東銷售額分別為 0.49 和 1.71 億元，占比分別為 22.39%和77.61%。7 月普五(八代)和普五(七代)單瓶價格均維持穩定在 965元，整體控價能力良好。

啤酒線上銷售額同比下滑，呈持續下降趨勢。7 月三大電商啤酒銷售總額為 5.17 億元(YoY-10.38%)。其中，淘系線上銷售額為 2.19 億元(YoY+0.37%)，京東啤酒銷售額為 2.4 億元(YoY-16.87%)，拼多多啤酒銷售額為 0.58 億元(YoY-17.13%)。青島啤酒淘系平臺與京東線上銷售總額 0.63 億元(YoY-9.32%)，淘系平臺、京東線上銷售額分別為 0.27/0.36 億元，占比分別為 57.3%/42.7%。百威啤酒三大電商線上銷售總額為 0.83 億元(YoY+4.07%)，淘系平臺、京東、拼多多線上銷售額分別為 0.44 /0.38 /0.01 億元，占比分別為 53.27%/46.01%/0.72%

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