鋼鐵行業：行業基本面有所改善
鋼材價格上漲，截至7月29日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報收4159元/噸、3969元/噸、4200元/噸、4390元/噸、4559元/噸，周環比分別上漲3.61%、3.51%、1.31%、1.88%、3.1%。
本周社會庫存繼續大幅下降58.33萬噸，至1321.57萬噸。主要鋼廠庫存同步大幅下降54.06萬噸，至514.42萬噸。
原材料價格漲跌互現。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價格分別報收791元/濕噸、2615元/噸、2413元/噸、2836元/噸、3666元/噸，分別變化+11.4%、0%、-8.7%、+2.1%、+2.3%。
噸鋼毛利有所回升。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為403元、48元、72元、-14元、500元，較上周分別變化+68元、+41元、--35元、+3元、+54元。
目前鋼材價格連續兩周出現回升。主要是由于在前期鋼企大面積虧損情況下，減產幅度較大。同時，隨著我國經濟逐步企穩，鋼材需求端有所恢復，出現了供給減少與需求增加之間的錯配。目前，鋼材利潤逐步重回盈虧平衡線，供給存在小幅回升可能。短期來看，需要繼續關注需求端與供給端恢復速度的節奏。全年判斷來看，由于減產政策的影響，下半年供給端大幅釋放空間不大，同時隨著經濟逐步走出前期低谷，預計行業基本面已經觸及底部。
作為穩經濟的主要抓手，基建領域中，燃氣、水利、市政管網方面已經在政策層面清晰體現。5月10日，國務院辦公廳印發《城市燃氣管道等老化更新改造實施方案(2022-2025年)的通知》。明確城市燃氣老舊管道更新改造啟動，未來三年，燃氣管道市場進入爆發期。
高牌號無取向硅鋼，政府工作報告表示要繼續支持新能源汽車消費，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續爆發。重視具備高牌號無取向硅鋼生產能力企業。另外，《電機能效升級計劃(2021-2023)》發布，對于電機能效標準提升將為高牌號無取向硅鋼帶來大量需求。建議關注電工鋼主要標的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。
重點關注標的
工業用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。
特鋼重點公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。
建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。
市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發集團、青龍管業。
智慧管網：正元地信。
有色行業：鋰鹽價格高位持穩，供應端增量有限疊加大廠檢修，鋰精礦高位帶來的成本端高位，鋰鹽價格易漲難跌，下游新能源汽車產銷量環比均有增長，未來繼續看好碳酸鋰價格穩中有升;稀土板塊下游需求表現較弱導致稀土價格緩慢下滑，但供應端偏緊，產業鏈現貨庫存低位，稀土價格下跌空間有限
鋰板塊，本周鋰輝石報價4720美元/噸，與上周持平;氫氧化鋰報價46.75萬元/噸，與上周持平;電池級碳酸鋰報價47.05萬元/噸，較上周上漲0.11%。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報價80.8萬元/噸、235萬元/噸、1390萬元/噸，分別上漲-0.62%、0.21%、2.21%。
磁性材料板塊，雙碳指引下節能電機政策的出臺，以及未來新能源、風電、光伏儲能等高速發展下對磁性材料的拉動，我們看好電機高效節能、小型化趨勢下對稀土永磁材料的拉動，看好新的能源時代對新型高效軟磁材料硅鋼、金屬軟磁粉芯需求的拉動。
工業金屬方面，本周SHFE銅價較上周上漲5.57%，收60100元/噸;SHFE鋁價上漲4.20%，收18750元/噸。7月FOMC決議公開，美聯儲表示繼續加息75個基點，延續此前既定的縮表進程，會議措辭整體與上月變化不大，鮑威爾表示未來加息路徑需要依賴經濟數據，并首次提及可能放緩加息步伐，這支撐了市場對工業金屬短期大幅下跌進行了修正。
銅方面，SHFE銅庫存3.7萬噸，周環比-1.33萬噸;國內社會庫存7.06萬噸，周環比-2.39萬噸;上海保稅區銅庫存15.6萬噸，周環比-1.6萬噸;LME庫存13.06萬噸，周環比-0.34萬噸。據SMM統計，6月中國電解銅產量為85.70萬噸，環比+4.6%，同比+3.3%;預計7月國內電解銅產量為85.84萬噸，環比+0.2%，同比+3.4%。2022年6月銅精礦進口量達到206萬噸，同比+23.3%，環比-5.9%，本周現貨銅礦加工費72.80美元/噸，銅精礦較為充裕。目前處于夏季和雨季的需求淡季，銅價已有明顯跌幅，隨著美聯儲7月加息落地，銅價超跌反彈;銅的新能源牛市若隱若現，看好其長邏輯，但短期能否出現反轉仍然需要關注全球宏觀走向。
鋁方面，SHFE鋁庫存18.54萬噸，周環比-0.5萬噸;LME鋁庫存29.1萬噸，周環比-2.21萬噸;國內社會庫存67.1萬噸，周環比-1.1萬噸。截至2022年7月31日，中國電解鋁開工產能4125萬噸，預期年內還可復產108萬噸，還可投產110萬噸。根據目前的鋁價和原材料價格測算，本周國內模擬電解鋁行業平均利潤降為-225元，部分地區電解鋁產能陷入虧損。當前較差的盈利狀況可能導致下半年產能投放不及預期。預計鋁價短期會出現超跌反彈，但基本面徹底反轉仍需時日。
重點關注標的
鹽湖股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業、北方稀土、盛和資源、廣晟有色、五礦稀土、寧波韻升、大地熊、鉑科新材、橫店東磁、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業、南山鋁業、中國鋁業、紫金礦業、金田銅業、海亮股份、東陽光、金博股份、西部礦業。
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