5月經濟運行呈現恢復勢頭，主要指標凸顯邊際改善。6月15日，國家統計局發布的數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，4月份為下降2.9%;1~5月份，全國固定資產投資同比增長6.2%，1~4月增長6.8%;5月份，社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4個百分點。

對此，受訪經濟界專家對《中國經營報》記者表示，隨著防疫形勢整體好轉和穩住經濟一攬子舉措的落地實施，5月我國主要宏觀經濟指標出現邊際改善，國民經濟運行整體呈現恢復向好趨勢，并預計未來伴隨穩增長政策效應進一步顯現，6月主要宏觀數據將進一步回升。不過，服務業和消費仍然偏弱，需要進一步落實落細穩增長政策。

國家統計局官網撰文也稱，5月份，各地區各部門高效統籌疫情防控和經濟社會發展，著力穩定宏觀經濟大盤，國內疫情防控形勢總體向好，生產需求逐步恢復，就業和物價總體穩定，主要指標邊際改善，國民經濟呈現恢復勢頭。

主要指標出現邊際改善

記者注意到，5月主要經濟指標都出現了邊際改善。首先，工業增加值增速轉正，略超市場預期。數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，4月份為下降2.9%;環比增長5.61%，有統計顯示這是2020年4月以來的最高水平。

對此，中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文對《中國經營報》記者表示：“制造業回升成為主要拉動力量。三大門類中，制造業同比增長0.1%，大幅好于上月的-4.6%，復工復產進程加快以及出口增速回升，成為主要推動因素。”

展望未來，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴記者：“由于國內工業體系完備、產業鏈完整、基礎設施完善等，工業制造業基礎較好，隨著短期疫情干擾因素減弱，國內交通物流、產業鏈供應鏈暢通;加之能源商品保供穩價、融資支持措施，預計工業部門生產將加快恢復常態。”

其次，投資保持穩定增長。數據顯示，1~5月固定資產投資同比增長6.2%，增幅比前值回落0.6個百分點。在業界看來，投資保持穩定增長，對經濟穩增長形成了支撐。

周茂華認為：“5月固定投資放緩，主要受房地產投資下滑，去年高基數影響。整體看，國內合理加大助企紓困和有效投資力度，效果正在顯現，基建投資動能增強，制造業投資繼續保持較高景氣，推動固定資產投資擴張，繼續發揮穩增長關鍵作用。但目前房地產市場繼續處于恢復階段，房企投資表現不夠理想，成為投資拖累項。”

記者還注意到，制造業投資與基建投資雙雙表現強勁。

在基建投資方面，1~5月基建投資同比增長6.7%，高于1~4月的6.5%，好于市場預期;單月同比增速由上月的3.0%回升至7.2%。

王靜文認為，5月以來，政策將穩增長放在更加突出的位置，要求專項債加快發行及落地使用，基建資金來源得到補充，基建投資作為穩投資抓手的作用進一步得到發揮。

在制造業投資方面，1~5月制造業投資同比增長10.6%，低于1~4月的12.2%，基本符合預期。但單月同比增速則由上月的6.4%小幅回升至7.1%，較上月回升0.7個百分點

王靜文告訴記者：“制造業投資增速邊際回升，一方面緣于終端需求邊際好轉，特別是出口保持韌性，基建投資持穩，對制造業投資產生正向拉動;另一方面則由于疫情對物流和供應鏈的擾動減弱，原材料漲幅放緩，企業面臨的成本沖擊相對減小。此外，政策繼續引導金融業加大對制造業支持力度，貸款利率水平持續下降，也有利于制造業投資增速回升。”

展望后期，周茂華認為，國內固定投資動能有望逐步增強。因為國內合理加大有效投資力度，積極推動專項債資金使用，加上能源商品保供穩價和重點項目融資配套政策支持，國內基建投資將保持較快增速;國內需求回暖與助企紓困政策繼續助力制造業投資保持擴張;并且，隨著國內疫情影響減弱，經濟復蘇，各地因城施策加大穩樓市調控力度，房地產市場信心在逐步回暖，房企融資環境改善，有望帶動投資逐步回暖。

再次，消費降幅收窄。數據顯示，5月份，社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4個百分點。

東方金誠認為，5月疫情沖擊減弱，社零降幅收窄;不過，受局部疫情擾動及居民消費心理偏于謹慎等因素影響，消費修復偏緩。

從趨勢看，周茂華認為，國內消費將逐步回暖。因為在周茂華看來，國內疫情防控形勢整體向好，生活加快恢復常態;國內就業恢復正常、儲蓄維持高位等，為消費支出提供堅實基礎;國內出臺大宗商品消費支持政策，不少省份出臺消費券等活躍當地消費市場。

未來需落實好穩經濟措施

在政策上，周茂華認為，這需要做好三個方面：一是落實落細已出臺助企紓困和穩增長政策措施，讓政策紅利加快釋放;二是國內提升防疫效率，為消費加快恢復營造良好氛圍環境;三是落實好已出臺的穩外貿、穩外資政策，支持外貿高質量發展。

“貨幣政策整體仍將保持偏松格局，貨幣環境繼續為經濟復蘇提供有力支撐;國內繼續通過總量+結構+改革，在確保貨幣適度增長，市場主體不缺錢的同時，優化信貸和融資結構，加大實體經濟薄弱環節、重點和新興領域支持力度，提升政策質效。”周茂華說。

王靜文還表示，從5月數據來看，在各項政策支持之下，經濟正在緩慢走出低谷，三重壓力中的“需求收縮”和“供給沖擊”都有好轉，但“預期轉弱”則有待進一步改觀。如果要確保二季度經濟合理增長，穩住經濟大盤，還應從穩定預期角度加力。

由此王靜文建議，應盡可能減少疫情對經濟運行的沖擊;同時，要推動穩經濟政策再細化再落實，進一步釋放政策效應。此外，要注重穩定外資和民企信心。

在王靜文看來，外資和民企是經濟中最具活力的部分，同時也對政策變動最為敏感，最容易發生預期波動，所以需要予以特別關注。

在外資方面，6月8日召開的國務院常務會議，部署進一步穩外貿穩外資舉措，提升對外開放水平。

整體上看，中國民生銀行首席研究員溫彬認為，近期防疫形勢整體好轉，對經濟活動的限制減弱，隨著穩住經濟一攬子措施落地實施，實體經濟也出現一定好轉跡象。但也要看到，在新冠肺炎疫情持續演變、俄烏沖突、美聯儲貨幣政策緊縮等影響下，全球經濟發展前景的不確定性上升，我國經濟仍然面臨不少困難挑戰，尤其是總需求不足，消費仍然偏弱，就業壓力較大。

因而溫彬指出，下一階段，要落實好穩住經濟一攬子措施，繼續做好疫情防控，加大力度提振內需，做好對困難領域、行業和人群的紓困，加大對就業的支持力度，盡快使市場主體扭轉預期，增強信心，保持經濟運行在合理區間。

國家統計局官網撰文也表示，下階段，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加大宏觀政策調節力度，全力推動穩增長一攬子政策措施落地見效，著力穩定宏觀經濟大盤，著力保障和改善民生，促進國民經濟持續恢復。

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