鈉離子電池與鋰電池原理類似，產業化基礎良好。鈉離子電池原理結構類似鋰離子電池，制備工藝存在區別，但生產設備可兼容。鈉電池正極材料有層狀金屬氧化物、普魯士藍類似物等多類，各有所長;負極材料主要是硬碳和石墨以外的軟碳材料，技術上有待突破;隔離膜等與鋰電池類似。2011年世界第一家鈉離子電池生產商成立，2017年國內第一家鈉離子電池生產商中科海鈉成立，2021年寧德時代發布第一代鈉離子電池。目前鈉離子電池能量密度最高達160Wh/kg，循環次數最高可達5000次。

鋰電池原材料價格維持高位，鈉電池產業化步伐加快。鈉資源在全球范圍內以氯化鈉，即食鹽的形式廣泛存在，而鋰礦則正在全球范圍內成為稀缺資源，以鹽湖和鋰礦的形式存在。目前新能車帶動碳酸鋰需求高速上漲，但供給端提取存在一定時滯，碳酸鋰價格居高不下，原材料成本低廉的鈉電池迎來加速發展期。

鈉離子電池應用空間廣闊，涵蓋儲能、乘用車、兩輪車。鈉離子電池能量密度良好，安全性較鋰電池更優，且成本較低利于大規模集成使用，十分適合儲能行業應用，隨著電化學儲能在儲能行業中裝機量占比不斷提升，鈉電池裝機空間廣闊。此外，鈉電池在重性價比的A00級汽車，及原本用體積大且續航低的鉛酸電池的電動兩輪車兩方面，鈉電池憑借可接受的能量密度和低廉成本有望進一步滲透。綜合估計到2025年，國內鈉離子電池市場規模預計將達800-900億元。

前瞻布局鈉電池產業鏈的企業有望顯著受益。電池：目前國內已有寧德時代、中科海鈉研發完成鈉離子電池產品。正極：振華新材具備層狀氧化物正極材料千噸級生產能力，容百科技具備鈉電正極材料的噸級生產能力，正在配合下游客戶規劃開發鈉離子電池。負極：道氏技術二氧化鈦石墨烯負極專利正在申請中。電解液：天賜材料已具備鈉離子電池電解液量產技術。此外，億緯鋰能、鵬輝能源、欣旺達等電池廠商在鈉電領域的布局正不斷加速。

行業評級：碳酸鋰價格高位震蕩，鈉電池產業化進入加速期，儲能+A00級車+電動兩輪車應用空間廣闊，首次覆蓋，給予鈉離子電池行業“推薦”評級。

重點關注個股：(1)電池環節：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、欣旺達;(2)正極環節：容百科技、振華新材、當升科技;(3)負極環節：杉杉股份、璞泰來。建議關注：負極環節，翔豐華。

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