2022 年 4 月線下服裝零售波動，線上零售保持平穩(wěn)。運動及男裝電商銷售情況較好，龍頭增長趨勢顯著。家紡增速亮眼，線上業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。各大紡服公司積極推進(jìn)線上多平臺銷售增長，預(yù)計疫情后銷售情況將有所恢復(fù)。

2022 年 4 月在零售環(huán)境影響下，服裝線下銷售有所波動。由于疫情影響線下零售，服裝零售當(dāng)月同比下挫 22.83%，主要系封控政策收緊，致使線下零售端流量減少。目前上海地區(qū)疫情態(tài)勢轉(zhuǎn)好，線下封控有望逐步放開。我們預(yù)計 5 月服裝零售端仍會受到一定影響，但隨著疫情緩解，6月服裝零售端有望出現(xiàn)改善。

4 月線上多平臺服裝零售額均有所波動，隨著物流恢復(fù)有望得到改善。在疫情壓力下，紡服行業(yè)線上銷售情況穩(wěn)健，整體銷售額 988.71 億元，同比小幅下降 7.85%，其中天貓?zhí)詫毢途〇|平臺紡服銷售額同比分別下降 19.40%、9.94%至 822.48 億元、44.75 億元，主要系需求端波動和物流的影響。目前物流逐步放開，有利于需求恢復(fù)，疊加各大紡服企業(yè)加快布局新興渠道，后續(xù)有望迎來紡服消費復(fù)蘇。

龍頭公司積極進(jìn)行線上布局應(yīng)對疫情影響，運動、家紡等行業(yè)龍頭表現(xiàn)較好。主要女裝公司線上有所波動，龍頭歌力思優(yōu)勢明顯;男裝銷售情況良好，比音勒芬多平臺電商收入同增 189%，高成長性龍頭有望持續(xù)高增;運動龍頭多渠道布局，銷售額整體提升，安踏體育線上平臺收入同比增長 32%至 15.88 億元;家紡公司線上全渠道擴(kuò)張，多平臺布局效果頗豐，其中羅萊生活淘系平臺收入同增 15%，整體保持穩(wěn)健趨勢;海外龍頭在國內(nèi)電商布局發(fā)展有所波動，國產(chǎn)品牌未來優(yōu)勢持續(xù)增強可期。

當(dāng)前形勢下，我們持續(xù)關(guān)注業(yè)績表現(xiàn)較好的標(biāo)的。大眾休閑服飾重點推薦海瀾之家、森馬服飾。中高端服飾推薦報喜鳥、比音勒芬、歌力思、波司登、地素時尚。體育服飾方面，重點推薦港股安踏體育、李寧、特步國際。家紡行業(yè)，重點推薦羅萊生活，建議關(guān)注水星家紡、富安娜。上游紡織制造方面，重點推薦鞋類 ODM 一體化制造商華利集團(tuán);持續(xù)看好產(chǎn)能布局完善的制造龍頭申洲國際，以及羊毛價格上漲下有望量價齊升的毛精紡紗龍頭新澳股份。

板塊復(fù)查：本周創(chuàng)業(yè)板(2.51%)，深證成指(2.64%)，滬深 300(2.23%)，上證綜指(2.02%) 。紡織制造子板塊漲幅為 2.63%，服裝家紡子板塊跌幅為3.43%。

重點公司公告：森馬服飾和夢潔家紡發(fā)布股東部分股份解除質(zhì)押公告，森馬服飾控股股東解除質(zhì)押股份數(shù)量 11700 萬股，占總股本 4.34% ，夢潔家紡實際控制人解除質(zhì)押股份數(shù)量 1000 萬股，占總股本 1.32%;紅蜻蜓擬推出第一期員工持股計劃。

行業(yè)新聞一覽：森馬服飾成立服飾科技公司，注冊資本 5000 萬，經(jīng)營范圍含服裝服飾批發(fā)零售，化妝品批發(fā)零售，玩具、動漫及游藝用品銷售等;一季度家紡行業(yè)穩(wěn)中承壓，一季度全國規(guī)模以上家紡企業(yè)營業(yè)收入同比增長，但由于原料成本、物流、訂單受限等壓力，行業(yè)利潤總額出現(xiàn)大幅回落;棉花價格連創(chuàng) 11 年來新高，預(yù)計棉花消費的增長受到抑制。

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