2022 年“五一”小長假旅游消費時機與疫情防控升級的關(guān)鍵時刻重合，全國A 級旅游景區(qū)共有61.3%正常開放，但疊加較嚴(yán)格的限流措施，旅游市場整體遇冷。在非必要不出省的倡議下，周邊短途游仍為主要選擇，游客的出行半徑呈現(xiàn)進(jìn)一步收縮的態(tài)勢。分地區(qū)看，成渝、珠三角及中西部疫情防控形勢較為穩(wěn)定的省份出行較活躍。未來隨疫情形勢企穩(wěn)回暖，行業(yè)較顯著的反彈能力有望體現(xiàn)，建議積極配置文旅龍頭企業(yè)，維持行業(yè)強于大市評級。

核心內(nèi)容：

多地限流抑制出行選擇，“五一”假期恢復(fù)情況走低。據(jù)文旅部測算，假期五天全國國內(nèi)旅游出游1.6 億人次，同比減少30.2%，按可比口徑恢復(fù)至疫情前同期的66.8%;實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入646.8 億元，同比減少42.9%，恢復(fù)至疫情前同期的44.0%。同比情況下滑明顯，主要系假期防疫措施較嚴(yán)格，多地限制出游且多處景點采取限流措施，如北京關(guān)閉環(huán)球影城、暫停堂食服務(wù)、開放的旅游景區(qū)限流50%等;而部分低風(fēng)險區(qū)如深圳、泉州也采取景區(qū)限流75%的措施，一定程度上抑制了供需兩端。

優(yōu)惠活動助力撬動市場，本地及周邊游仍為主要選擇。廣東省、海南省、浙江省、重慶市、張家界市等多地積極推出文旅消費刺激措施，主要形式為發(fā)放消費券，推出半價游、免票游等，且受眾以本地、省內(nèi)游客為主。據(jù)攜程旅行數(shù)據(jù)，“五一”假期的本地游訂單占比達(dá)40%，較2020、2021 年同期均高出超10pct，本地游訂單占比的增加顯示出疫情之下游客出游半徑的進(jìn)一步收縮，但同時反映了近郊休閑旅游需求的繼續(xù)提升。

露營產(chǎn)品熱度逆勢增長，推動旅游市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變。驢媽媽旅游數(shù)據(jù)顯示，“五一”假期平臺預(yù)訂露營產(chǎn)品的游客人次同比增長70%，且多地露營營地和野奢酒店結(jié)合自身特色推出“露營+”項目。此外，攜程數(shù)據(jù)顯示，有“露營”標(biāo)簽的相關(guān)酒店、民宿訂單量較清明假期增長153%。露營概念近年來熱度明顯興起，長期來看有望發(fā)展成出行的常選項目，帶來的旅游市場延申思考有三：1)露營類于民宿的衍生賽道，疫下長途游限制為短期增長外驅(qū)，個性化度假休閑需求為長期增長內(nèi)因;2)火爆旅游產(chǎn)品的高熱度具備輻射效應(yīng)帶動目的地整體流量;3)利于促進(jìn)傳統(tǒng)景區(qū)、酒店推陳出新，精細(xì)化打磨和提升文化旅游產(chǎn)品的層次與深度。

投資建議：

“五一”期間，疫情穩(wěn)定地區(qū)積極推出門票減免及各項優(yōu)惠措施刺激文旅消費，波動地區(qū)則以景區(qū)限流開放或暫停旅游活動措施為主。疫情于小長假旅游的沖擊來自直接與間接兩方面，較多地區(qū)防疫政策升級帶來的出行阻礙為有形代價，而對于活動隨時叫停及隨地隔離等不確定性的擔(dān)憂為無形成本，二者疊加影響了出游者意愿及信心。目前國內(nèi)疫情仍呈地域化此消彼長的波動態(tài)勢，未來旅游恢復(fù)情況需繼續(xù)跟蹤疫情及防疫政策變化，考慮到短途游需求旺盛、供給方積極推出消費優(yōu)惠撬動市場、以及露營等新產(chǎn)品不斷興起，文旅行業(yè)恢復(fù)彈性可期，我們維持行業(yè)強于大市評級。繼續(xù)推薦免稅龍頭企業(yè)，推薦處于文旅恢復(fù)中的酒店、景區(qū)、旅游服務(wù)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，推薦冰雪旅游利好標(biāo)的及快樂生活服務(wù)標(biāo)的。

評級主要面臨的風(fēng)險提示：

新冠病毒疫情反復(fù)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞：