食品飲料走勢(shì)弱于大盤(pán)。截止2022年3月31日，SW食品飲料指數(shù)下跌16.5%，萬(wàn)得全A指數(shù)成分下跌9.9%，板塊跑輸大盤(pán)6.6pct。分子行業(yè)看，2022Q1，SW白酒/SW調(diào)味品/SW食品綜合/SW軟飲料/SW啤酒/SW乳品/SW肉制品分別下跌21.4%/20.6%/17.8%/17.6%/15%/9.6%/5.1%。

2022Q1食品飲料行業(yè)基金重倉(cāng)持股市值占全行業(yè)比例環(huán)比下降1.28pct。截止2022年3月31日，本季度機(jī)構(gòu)重倉(cāng)市值3.2萬(wàn)億，食品飲料重倉(cāng)市值4355億，占全行業(yè)重倉(cāng)持股總市值13.5%，環(huán)比下降1.28pct。

食飲行業(yè)前20大基金重倉(cāng)個(gè)股占比98%。2022Q1，Top1-4“茅五瀘汾”重倉(cāng)占比70.25%，環(huán)比+0.2pct，略有提升。Top1-10占比89.5%，前8名并無(wú)變化，青啤排名從第10名升到第9名，今世緣進(jìn)前10。舍得酒業(yè)從第14名升至第12名，安井食品反彈從第19名升至第15名。百潤(rùn)股份、華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒、水井坊排名有所下滑。

茅五瀘汾機(jī)構(gòu)標(biāo)配，白酒持倉(cāng)穩(wěn)定。2022Q1白酒持倉(cāng)3632億元，持倉(cāng)占食飲行業(yè)84.6%，環(huán)比略降0.37pct。其中茅五瀘汾全國(guó)一線名酒基本是各大機(jī)構(gòu)標(biāo)配，茅臺(tái)股價(jià)回調(diào)后，機(jī)構(gòu)2022Q1小幅加倉(cāng)7%，五糧液環(huán)比減持8%。全國(guó)次高端酒方面，酒鬼酒環(huán)比減持10%，水井坊變化不大，而舍得酒業(yè)2021年連續(xù)加倉(cāng)后，2022Q1節(jié)奏有所放緩，環(huán)比增持35%?；站品矫妫啪涂谧咏逊謩e環(huán)比減持25%、2%，迎駕貢環(huán)比增持96%。蘇酒方面，洋河和今世緣分別環(huán)比增持7%、27%。

啤酒短期業(yè)績(jī)受制，市場(chǎng)中長(zhǎng)期看好。2022Q1啤酒持倉(cāng)172億元，持倉(cāng)占食飲行業(yè)4%，環(huán)比降0.78pct。啤酒行業(yè)目前競(jìng)爭(zhēng)格局較為清晰且穩(wěn)定，高端化主邏輯尚未打破，市場(chǎng)看好其規(guī)模效應(yīng)+品牌溢價(jià)的商業(yè)模式。2022Q1由于國(guó)內(nèi)疫情多地反復(fù)以及原材料價(jià)格上漲，市場(chǎng)對(duì)啤酒行業(yè)短期業(yè)績(jī)有一定的擔(dān)憂，高估值標(biāo)的重啤和潤(rùn)啤分別環(huán)比減持21%、30%。值得關(guān)注的是，青啤H股估值性價(jià)比較高，機(jī)構(gòu)環(huán)比增持14%。

資金避險(xiǎn)情緒下，機(jī)構(gòu)加倉(cāng)抗通脹+剛需屬性標(biāo)的。2022Q1乳品持倉(cāng)311億元，持倉(cāng)占食飲行業(yè)7.2%，環(huán)比提升0.95pct。乳品剛需屬性較強(qiáng)，具備抗通脹能力，且在疫情下需求受影響有限，消費(fèi)場(chǎng)景并未破壞，乳品巨頭伊利環(huán)比增持5%。同樣從資金避險(xiǎn)角度看，剛需屬性重的涪陵榨菜、洽洽、雙匯受機(jī)構(gòu)青睞，分別環(huán)比增持106%、45%、37%。安井環(huán)比大幅增持122%，絕味環(huán)比減持59%、跌出前20。2022Q1調(diào)味品持倉(cāng)46億元，持倉(cāng)占比食飲行業(yè)1.1%，海天環(huán)比減持4%，安琪酵母環(huán)比減持54%。

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