多因素致新能源汽車板塊回調，中國新能源汽車熱銷仍然可以期待新能源汽車板塊在春節以后二月企穩反彈。然而， 三月初，國際局勢突變，新能源汽車板塊跟隨大盤再次殺跌。當前時點，受(1)補貼退坡、(2)新能源汽車漲價、(3)供應鏈不穩定等變數影響，市場對于 2022 年中國新能源汽車銷量缺乏信心。現如今國內疫情反復又對于新能源汽車產銷造成極大擾動。我們始終認為，中國市場上新能源汽車可選車型豐富，諸多產品頗具吸引力，需求強勁有支撐，中國新能源汽車熱銷仍然是可以期待的。

新能源汽車板塊估值高，但是上市公司業績高增長，高估值可以被消化截至 2022/3/31，近一年萬得新能源汽車指數上漲 28.1%，然而估值(PE,TTM)反而下降 24.0%至 51.1 倍，估值明顯下降，主要是公司盈利顯現。當前時點隨著相關上市公司 2021 年度報告/2022 年一季報密集發布，業績高增長得以兌現，新能源汽車板塊估值有望進一步下探。

新能源汽車再掀漲價潮

三月中，特斯拉分別在 10 日、 15 日、 17 日三次上調中國市場報價，部分車型多次漲價; 15 日晚間，比亞迪跟進漲價，宣布旗下王朝系列、海洋系列新能源汽車車型官方指導價上調 3000-6000 元不等;其后，眾多車企宣布旗下新能源汽車車型漲價， 包括小鵬汽車在 18 日宣布漲價 10100-20000 元不等，哪吒汽車在 18 日宣布漲價 3000-5000 元不等，理想汽車在 23 日宣布漲價 11800 元，零跑汽車在 18 日、 25 日兩次宣布漲價。

特斯拉作為行業標桿，很大程度上影響著同行的定價策略，引領本輪漲價潮，原材料價格大幅上漲的背景下，各大車企普遍跟隨漲價。

國內疫情反復擾動車市

受疫情影響， 3/28 特斯拉上海臨港工廠停產，恢復時間待定， 目前 Model 3交付周期長達 20-24 周。此外，上汽集團、一汽集團(吉林長春工廠)等車企也處在風暴核心。上海還是重要的汽車零部件生產聚集地，包括博世、采埃孚、安波福等國際供應商在此扎根，以至疫情波及整個汽車供應鏈，4/9 蔚來汽車也宣布暫停整車生產，原因是供應鏈中斷。

投資建議

隨著業績高增長兌現，新能源汽車板塊高估值的情況已經有所緩解，建議保持關注。各細分板塊中，鋰行業受益于供需矛盾下鋰價飛漲，相關上市公司業績彈性非常大;我國鋰電材料公司在全球新能源汽車供應鏈中至關重要、難以替代，可以享受國內外新能源汽車市場高增長，且隨著行情縱深演繹，市場對其挖掘日漸深入;傳統車企是價值谷地，多年來市場幾乎無視傳統燃油車企積極轉型新能源汽車，長遠來看存在價值重估機會。維持行業“增持”評級。

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