水泥行業上半年利潤總額預計超過700億元，其中二季度回暖明顯。截至7月28日，申萬水泥板塊18家上市公司中，有7家發布上半年業績預告，其中4家預增、3家預減。此前，受疫情影響，部分水泥公司出現業績下滑，隨著該因素在二季度逐漸消減，相關公司預減幅度也在收窄。

隨著3月開始復工復產、新項目啟動，水泥行業回暖明顯。5月，水泥需求創下歷史同期最高;6月，產量接近2.3億噸。五六月份單月同比增速均超8%。

國家統計局數據顯示，2020年1至6月，水泥累計產量為99823萬噸，比去年同期減少4646萬噸，1至6月水泥產量同口徑和全口徑分別回落4.80%和4.45%，同比降幅較前期收窄3.4個百分點。分月份看，6月全國水泥產量增速繼續上行，同比增長8.4%。

國內水泥業面臨結構性調整

縱觀國內水泥企業的發展歷史，可以說經歷了一個由多而分散的市場過渡到大而集中的市場。兼并重組謀求高質量發展的戲碼其實一直都有在上演。整體來看，1997年-2014年，伴隨國家經濟的發展和大批基建項目的建設，我國水泥產量基本保持著相對高速且穩定的產能增長。

不過，快速增長之后，也帶來了行業產能過剩，供過于求的問題。2015年開始，隨著供給側改革概念的提出，以及需求萎縮，整個行業進入了產能調整階段，產量呈下降趨勢。14-18年間，國內水泥產量從峰值的24.8億噸跌至了21.8億噸。

與此同時，國內各大水泥企業也開啟了兼并重組，強強聯合的戲碼。行業集中度不斷攀升。據中國水泥網統計數據顯示，14-19年，國內產能Top10的企業集中度從不到40%提升至了超過50%。

全國水泥企業數量也從2015年的近3500家，減少到了2019年的約2800余家。國內頭部的兩家水泥大廠中國建材和海螺水泥，便是上一輪收購中最大的玩家。

中國建材集團南方水泥公司并購了浙江、江西、上海、江蘇、安徽等地數百家中大型水泥企業，創造了世界水泥發展史上的奇跡和企業整合的范例。

2015年，海螺水泥分三次取得了西部水泥的實控權，此后還收購了江西圣塔集團以及巢東水泥業務相關資產。

此外，一些區域性的龍頭水泥企業，如華潤水泥、華新水泥、冀東水泥、金隅水泥等也通過合并的方式，不僅是企業市占率和盈利能力獲得提升，同時減輕了國內水泥企業同業競爭的壓力。

2017年，國內建材行業，更是迎來了兩家“巨無霸”企業的合并，中國建材集團作為母公司吸收合并了中材集團，形成了全球最大的建材企業。

行業全年效益可期

目前水泥行業處于淡季，產能釋放未進入正常水平。同時，大型施工企業的基建訂單呈增長態勢，加之房地產存在旺季趕工及續建工程趕工需求，下半年整體的水泥需求問題不大，全年利潤將為1500億元左右。

廣發證券研報認為，雨季不改行業趨勢，下半年趕工可期。今年以來基建需求超出預期，下半年仍將繼續;地產竣工端裝修需求下半年到明年將持續復蘇。太平洋證券在行業周報中直言，下半年企業銷量有望延續二季度的增速，后續需求集中釋放或帶動價格恢復反彈。

不過，行業仍存在一些風險：水泥價格依然低于去年同期，即使上漲也難超過去年高點;庫存也比去年高出一成。

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