國內半導體龍頭獲注巨資再次引發市場對國產替代的關注。分析指出，中國半導體制造市場日益擴大，以及嚴峻的環境將逼出更強大的產業鏈，國產替代將迎來最好的時代。

半導體龍頭獲注巨資國產替代迎好時代

5月15日晚間，國內半導體龍頭中芯國際在港交所披露公告稱，國家大基金二期與上海集成電路基金二期同意分別向附屬公司中芯南方注資15億美元、7.5億美元，匯率換算后，兩大國家級基金分別注資106億 、53億，合計獲注資近160億。

據了解，注資后中芯南方注冊資本將由35億美元增加至65億美元;公司通過中芯控股持有的中芯南方股權將由50.1%下降至38.515%;中芯南方將分別由國家集成電路基金、國家集成電路基金II、上海集成電路基金及上海集成電路基金II擁有14.562%、23.077%、12.308%及11.538%權益。

公開資料顯示，中芯國際是大陸最大晶圓廠，其12英寸和8英寸晶圓產能均為國內第一，系全球第四大純晶圓代工廠。中芯國際通過中芯控股和中芯上海兩家全資附屬公司合計間接持有中芯南方50.1%的權益。中芯南方則是中芯國際旗下專注于14nm FinFET以下高端工藝技術的公司。

在業內人士看來，中芯國際獲大基金重金注資，其背后則是國產芯片自主化的進程正在加快。中信證券表示，中芯國際作為國內芯片制造端核心企業，未來承載國內產業鏈自主的重任，其受惠于政策、資金支持將有利于帶動上下游公司共同成長，仍然強調國內半導體板塊核心邏輯是十年維度的自主可控。

國盛鄭震湘團隊表示，形勢愈發嚴峻之下加速國產替代是實現科技自立的唯一途徑。嚴峻的環境將逼出更強大的華為和國產鏈，拋棄幻想，國產替代即將迎來最好的時代。

“中長期來看，中美科技分叉，產業加速閉環。中國半導體制造市場日益擴大，得到國際設備廠商重視。中美科技角力中，芯片制造環節是美方施壓重點，長期利好半導體板塊發展。”中信證券電子團隊指出。

打造全產業鏈供應體系

半導體制造環節需要使用設備包括光刻機、刻蝕機、薄膜沉積設備、離子注入設備、熱處理設備、清洗機、拋光機、檢測設備等。目前，本土半導體設備廠商在光刻、刻蝕、鍍膜、氧化擴散、清洗、拋光、離子注入等環節基本實現全覆蓋。 越來越多的上市公司以及非上市公司發力半導體設備領域。

據中信建投統計，2019年全球半導體設備市場約576億美金，國內約130億美金，占比約22.4%， 高于韓國的18%。2019年泛半導體設備國產率約16%，IC 設備國產化率約5%，其中進口半導體設備中，金額占比最高的為鍍膜設備，占比32%(化學氣相沉積23%+物理氣相沉積9%)，其次是刻蝕設備18%，再其次是引線鍵合機12%，剩下氧化擴散爐、光刻機、離子注入機、化學拋光機等設備占比約10%、9%、4%、4%。

國家集成電路產業投資基金股份有限公司總裁丁文武介紹，打造一個集成電路產業鏈供應體系，每個環節要與用戶有機地結合起來，尤其是國產裝備、材料這些方面。只有這樣，才能實現自主可控。他還表示，半導體產業投資不僅要支持設計業，也要支持設備、材料這些短板領域，同時還要支持高端芯片領域，比如CPU、DSP等。

據SEMI數據，對國內半導體設備尤其是本土半導體設備企業的收入規模，進行國產化率測算發現：目前國內半導體設備總銷售規模2019年達到865億元，從國產化率角度看，本土的半導體設備企業國產化率水平2019年約為7.2%，是近幾年新高水平。從縱向數據看，2017年以后，國內半導體設備企業的自主化率水平持續加快。

業內人士分析指出，從半導體存儲以及半導體代工方面看到高速月度數據的增長，一定程度上行業景氣度良好及替代加速邏輯。中信建投表示，中國本土設計、制造、封測、存儲等環節不斷突破，部分領域已追趕至國際水平。設備和材料環節作為半導體產業鏈上游核心部分，也正受到重視和扶持，有望加速本土配套。

銀河證券研究員傅楚雄認為，當前我國半導體設備的市場份額盡管得到一定提升，但結構上仍有偏重，在光刻機、涂膠顯影、CVD、ALD、離子注入、量測設備等領域仍處份額較低態勢，全面提升設備國產化已經刻不容緩。“我們預計國家支持政策將加碼，隨著大基金二期開始投資，半導體設備國產化將在曲折中前行，相關的標的將有望受益。”

相關公司迎中長期投資機會

在業內人士看來，疫情雖影響部分下游終端出貨節奏及需求，但5G商業化正在開啟，終端側和功能端迎來需求增量，核心半導體元件迎來量價提升。另一方面， 2019年半導體景氣度逐漸好轉，2020年貿易環境和行業供需的不確定性雖有增加，但半導體產業鏈國產替代邏輯正在加速兌現。

標的方面，西南證券分析師倪正洋認為，目前半導體產業鏈正在強勢復蘇，在半導體產業鏈轉向中國，半導體設備國產替代加速的背景下，首推高端半導體設備領軍企業中微公司(688012)，看好晶盛機電(300316)、華峰測控(688200)。

渤海證券指出，隨著中芯國際的一季度報發布，可以看出國內的半導體企業景氣度依舊。金屬件領域推薦，長盈精密(300115)，天線領域推薦，信維通信(300136)，PCB領域推薦，生益科技(600183)，LED領域推薦，國星光電(002449)，精密制造領域推薦，立訊精密(002475)。

中銀證券稱，繼續強烈看好半導體設備與材料板塊：推薦中微公司、晶盛機電、北方華創(002371)、滬硅產業(6008126)、萬業企業(600641)、長川科技(300604)、精測電子(300567)。關注芯源微(688037)、至純科技(603690)、清溢光電(688138)、雅克科技(002409)、華特氣體(688268)。

中信建投表示，國內半導體進口替代正加速，建議關注北方華創(刻蝕/鍍膜/熱處理/清洗)、中微公司(刻蝕/鍍膜)、萬業企業(離子注入)、芯源微(涂膠顯影/去膠/清洗) 、長川科技/華峰測控/華興源創(測試分選)、晶盛機電(硅片長晶)。

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