全球快速蔓延的新冠肺炎疫情，大挫前期瘋狂上漲的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，由于下游需求預(yù)期大幅下滑，不少市場人士預(yù)期作為上游的半導(dǎo)體也會受到較大的沖擊。
截至4月1日晚收盤，3月以來申萬半導(dǎo)體指數(shù)已累計(jì)下滑21.45%。目前唯一發(fā)布2020年一季度預(yù)告的芯片設(shè)計(jì)龍頭圣邦股份，盡管Q1業(yè)績預(yù)告或同比增長70%~100%，但也沒有抵抗住投資者的恐慌情緒，4月1日再跌1.8%。
根據(jù)IDC的3月最新預(yù)測數(shù)據(jù)，2020年全球半導(dǎo)體行業(yè)收入大幅縮水的可能性接近80%，而不是此前預(yù)計(jì)的小幅增長2%。
“短期來看影響不大，以手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈為例，不少客戶仍在為二月份開工率不足的缺口補(bǔ)產(chǎn)，暫未有大規(guī)模的砍單現(xiàn)象。不過展望二季度的話，需求端的壓力會比較大。近期海外市場中歐洲和印度的手機(jī)銷量已有明顯回落。我們了解到，歐洲最大的消費(fèi)電子產(chǎn)品線下連鎖店Media Markt在3月中旬就關(guān)門了，如果疫情長期持續(xù)下去，這肯定會影響終端銷量表現(xiàn)。”4月1日，信達(dá)證券電子行業(yè)首席分析師方競受訪指出。
一季度業(yè)績?nèi)詷酚^
近年來，隨著疫情全球肆虐，投資者對于半導(dǎo)體行業(yè)普遍產(chǎn)生恐慌，尤其是海外業(yè)務(wù)占比較高的上市公司。
根據(jù)國信證券整理的數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體行業(yè)2018年海外業(yè)務(wù)收入502億人民幣，占半導(dǎo)體行業(yè)總營收1130億元的約 44.48%，占比相對較高。海外業(yè)務(wù)營收超過10億的約9家，其中長電科技2018年境外營收高達(dá)198.06億元，通富微電2018年和2019年境外營收分別為62.20億元和66.63億元。
在50家半導(dǎo)體公司中，約19家海外營收占比超30%，約15家海外營收占比超過50%。其中，兆易創(chuàng)新2018年、2019年海外營收占比分別達(dá)到86.73%、82.39%，前者2018年、2019年海外營收占比分別為86.41%、81.27%;后者長電科技2018年海外營收占比為79.25%。
其中長電科技更是在收購星科金朋之后，境外業(yè)務(wù)大增。據(jù)長電科技曾在互動平臺上表示，公司客戶境內(nèi)外都有，全球前二十大半導(dǎo)體公司85%為公司客戶，公司與大客戶簽署了保密協(xié)議。
4月1日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者曾分別致電長電科技、通富微電證券部，詢問“海外疫情擴(kuò)散對于上市公司境外業(yè)務(wù)的影響”，而雙方接線人員均表示無法評估，并且強(qiáng)調(diào)“主要看疫情的變化情況、能否防控住”“產(chǎn)業(yè)鏈上大家面臨的困難是一樣的，并不只有我們一家公司”。
不過，也有市場人士認(rèn)為，短期內(nèi)國內(nèi)封測廠商或受益于此次危機(jī)。
“東南亞是全球封測產(chǎn)業(yè)的重要基地，受疫情影響很多東南亞國家隔離封鎖，封測產(chǎn)能趨緊，所以很多封測的產(chǎn)能會轉(zhuǎn)移到國內(nèi)生產(chǎn)，短期內(nèi)對于長電華天通富這樣的封測龍頭來說反而是利好。”方競說道。
通富微電證券部人士也表示： “有可能(整體)訂單量會下降，但也有可能部分在海外生產(chǎn)的訂單轉(zhuǎn)移到中國。現(xiàn)在變化太快了，說不清楚，只能說我們一季度環(huán)比并沒有明顯下降。”
而對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上游如兆易創(chuàng)新、圣邦股份等芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，其體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上的境外營收占比較高的原因多屬于業(yè)績核算的問題，并不意味著其海外客戶較多。
“很多半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，比如圣邦股份，他們的收入統(tǒng)計(jì)是按照客戶的注冊地來看的。有不少經(jīng)銷商的注冊地在香港。但穿透到終端市場的話，絕大部分還是在中國內(nèi)地，出海比例沒有那么高。”方競表示。
整體而言，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解到，目前市場上對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)2020年一季報(bào)的業(yè)績均較為樂觀。而目前發(fā)布了一季報(bào)預(yù)告的半導(dǎo)體龍頭企業(yè)圣邦股份、通富微電均同比增幅較高，其中圣邦股份預(yù)計(jì)盈利2696.32萬元-3172.14萬元，同比增長70%~100%。
“一季報(bào)整體來說應(yīng)該會很好，一方面是國產(chǎn)替代在持續(xù)推動相關(guān)公司業(yè)績，另一方面是去年外部貿(mào)易環(huán)境變化，大家對需求的預(yù)測非常謹(jǐn)慎，導(dǎo)致一季度基數(shù)很低。”方競說道。
他進(jìn)一步解釋稱：“去年下半年需求回暖之后，出現(xiàn)明顯供不應(yīng)求的現(xiàn)象。所以今年雖然有疫情影響，但現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候很多廠商也在加大力度拉貨，因?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)心疫情過后，需求恢復(fù)但供給可能又不足，所以不敢輕易砍單，不過這個(gè)問題得辯證去看，如果一旦疫情持續(xù)，砍單肯定是會出現(xiàn)的，只能說短期還沒有。”
長期取決于疫情控制程度
值得一提的是，盡管一季報(bào)數(shù)據(jù)市場大多中性樂觀，但就長期的變化，還尚沒有人能夠下決斷。從供給端來看，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)大多已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，卓勝微、長電科技等A股半導(dǎo)體企業(yè)的復(fù)工率更是保持在90%以上，甚至完全復(fù)工。最大的不確定性，主要潛伏在需求端。
剛剛召開了投資者交流會的兆易創(chuàng)新就表達(dá)了國內(nèi)諸多半導(dǎo)體企業(yè)的心聲。
面對投資者的踴躍提問，公司高管會上回應(yīng)最多的詞便是“不確定”——“新冠肺炎疫情發(fā)展出乎大家所料，目前看起來到第二季度可能還會持續(xù)。對公司而言供應(yīng)鏈會產(chǎn)生不確定性，在需求端也會產(chǎn)生不確定性。目前公司正在積極采取措施應(yīng)對，盡可能減少疫情對業(yè)績的影響。具體的業(yè)績影響目前由于疫情形勢的不確定性，公司現(xiàn)在很難給出非常具體的判斷。”
據(jù)兆易創(chuàng)新高管介紹，目前NOR Flash產(chǎn)品的供給受到一些干擾，增產(chǎn)計(jì)劃會被迫暫時(shí)延遲;MCU市場2020年第二、三季度由于新冠疫情的影響，有非常大的不確定性……
“受到新冠疫情影響，國內(nèi)2020年一季度電子產(chǎn)品銷售受到較大沖擊，現(xiàn)在疫情海外擴(kuò)散嚴(yán)重，判斷全球2020年二季度電子產(chǎn)品銷售也會受到較大沖擊，影響時(shí)間甚至更長。由于下游需求預(yù)期大幅下滑，作為上游的半導(dǎo)體預(yù)計(jì)也會受到較大的沖擊。”新時(shí)代證券電子團(tuán)隊(duì)表示。
方競也指出：“市場給半導(dǎo)體的估值往往包含了對其高速增長的預(yù)期，如果接下來疫情對需求影響較大，即便國產(chǎn)替代能夠抵御一部分下滑，對企業(yè)還是會有影響的，所以這也是前期市場回調(diào)的重要原因。”
不過也有市場人士認(rèn)為，如果疫情控制得好，三季度可能有望迎來拐點(diǎn)。
“二季度不確定性比較高，現(xiàn)在大家對于疫情最不確定的就是二季度，不過現(xiàn)在普遍認(rèn)為疫情最悲觀也不太可能持續(xù)到三季度，而且在4月份或 6 月份控制住或者出現(xiàn)拐點(diǎn)。另外三季度也是傳統(tǒng)旺季。不過我的態(tài)度也并不能說是比較樂觀，而是只要全球疫情能控制住，(半導(dǎo)體行業(yè))能維持在跟去年差不多的幅度，至少不會比2018 年Q3-2019年Q2的情況更糟。”滬上一家中型券商半導(dǎo)體行業(yè)分析師受訪指出。
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