影院行業陸續破冰。受疫情影響，全國影院自1月下旬起停業至今，目前，全國多地影院開始陸續宣布復工。

影院陸續復工

據貓眼專業版數據顯示，截至3月23日全國有528家影院復工，全國復工率4.65%，當日全國票房共2.08萬。新疆地區繼續領跑全國各省，北京暫無影院復工，上海、廣州、深圳均有影片上映，已步入復工狀態。其中，上海市宣布電影院將從3月28日起對外營業。據悉，上海共有205家影院第一批復市，并已確定了《哪吒之魔童降世》《流浪地球》等第一批近20部影片放映。

環球網財經了解到，目前已有北京、上海、四川、廣東、浙江、江蘇、湖南等地發布了影院復工防疫指南，并出臺了相關補貼和扶持政策，包括分配專項資金、加大信貸投放、減免房租等。疫情影響較小地區復工率較高，如新疆達到30%-40%。

與此同時，記者了解到，復工初期，由于并非所有的影院都能開門，以及片方擔心觀眾不會走進影院影響票房，新片發行持觀望態度。因此復工初期，影院將靠老片的重新上映維持一定的觀眾。根據中影的公告，近期中影將發行第一批老片共5部：《中國合伙人》《狼圖騰》《戰狼2》《流浪地球》和《何以為家》，并且這5部影片的片方和發行方不參與分賬，所得票房全部歸影院所有。

對此，大多券商觀點認為，電影票房呈現低速增長趨勢。一方面撤檔影片質量較高，后期上映仍可對市場觀影有帶動作用;另一方面在疫情結束后觀眾對于戶外文娛消費的需求或將顯著提升。其中，西部證券研報判斷，預計暑期和十一將迎來觀影潮。預計4月中旬復工節奏有望加速，5月迎來全國80%以上的影院復工復映，7月左右行業恢復經營常態。考慮今年暑假時間可能被壓縮，8月或迎來一部分報復性觀影潮，十一國慶檔的票房表現或將更加突出。預計頭部優質國產影片，如《唐探3》和《封神三部曲》等，以及能夠引發全民共鳴的片子，如《奪冠》和《李娜》受到的關注度會更高，有望取得更好的票房。

關注龍頭影院公司

通常來說，受益于春節檔高票房，院線公司每年較大比重的利潤來源于一季度，但是2020年由于疫情原因一季度票房缺失，市場普遍預計將對院線公司全年業績造成較大不利影響。其中萬達電影、華誼兄弟2019年業績預減，橫店影視在2019年年報中提到：“關閉影院數量較往年有所增長，加上2020年受疫情影響，影院運營壓力急劇加大。”此時，借疫情加速行業洗牌，頭部院線公司被業內看好，認為院線龍頭公司市占率有望提高。

環球網財經了解到，我國影院大規模擴張從2011年開始，2010年及之前每年凈增影院數量100家左右，2011年開始每年凈增1000家左右的影院，意味著2021年前后每年有1000家以上的影院租約到期，占目前影院總數量的10%左右。業內人士在接受環球網財經采訪時表示：“預計部分影院難以承受新的租金條款而關畢，疫情加速了這一進程。”

西部證券研報看好龍頭企業，認為一季度票房占全國票房比例約為25%，疫情影響下，私人影院抗風險能力弱，受資金影響，新開影院速度會放緩，部分影城被迫關門，加速行業洗牌。龍頭企業選址、運營和資金情況較好，抵御風險能力更強，以及更有能力開啟并購，預計市占率將得到提高。

天風證券研報提出，院線公司固定成本較高，停業狀態下，影院將仍然面臨房租、員工薪酬等現金支出，疫情或將加速長尾影院出清。而頭部龍頭公司具備較強的資金，重點關注院線龍頭萬達電影、橫店影視底部區域的中長線布局價值，同時關注中國電影、上海電影、金逸影視等。

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