目前，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險5家A股上市險企今年前2月保費成績單已經交齊，5家公司合計攬獲保費0.67萬億元，同比增長4.33%。
但就2月單月來看，行業單月保費收入0.14萬億元，同比縮減2.69%。其中，5家壽險公司合計實現保費收入978.43億元，同比下滑0.15%。3家財險公司實現保費收入417.58億元，同比下滑7.79%。
5壽險公司保費收入同比兩升三降
壽險公司方面，2020年1-2月，中國人壽、平安人壽、太保壽險、人保壽險、新華保險五家壽險公司共取得保費收入5130.5億元，同比增長5.66%。
從保費增速來看，2020年前2月，五家壽險公司中，僅兩家實現正增長，新華保險以44.22%的增速領漲，中國人壽以20.51%的增速次之。其余三家則實現負增長，平安人壽保費收入同比下滑12.57%;人保壽險下滑8.18%，太保壽險下滑0.09%。
從保費規模來看，2020年1-2月，中國人壽實現保費收入2280億元，穩坐壽險一哥之位，平安人壽保費規模達1365.1億元，太保壽險保費收入667.33億元，與去年同期基本持平，人保壽險和新華保險保費收入分別為422.47億元、395.6億元。
從2月單月保費來看，新華保險實現保費收入88.55億元，同比增長18.05%;中國人壽實現保費收入345億元，同比增長9.87%。人保壽險保費收入則由去年同期的90.42億元降至今年的77.85億元，同比下滑13.9%;平安人壽保費收入為319.23億元，同比下滑8.52%;太保壽險保費收入為147.8億元，同比下滑-2.44%。
事實上，1月下旬以來，由于疫情暴發，壽險公司線下展業不得不全部按下暫停鍵。萬聯證券認為，2月保險線下營銷活動受阻，個險渠道代理人拜訪客戶頻次和活動率降至冰點，銀行網點客戶稀少，新單保費勢必將大幅低于常態化時期的銷售，進而導致新業務價值增長也將低于預期。
此言不虛，行業交流數據顯示，就個險新單保費而言，前2月，除中國人壽、新華保險出現同比23%、47%的漲幅之外，其余4家險企均出現了較為顯著的負增長，平安人壽、太保壽險、泰康人壽、太平人壽前2月的個險新單保費增速甚至達到了-26%、-20%、-34%、-37%。
華泰證券表示，2月為銷售淡季，全月保費約占開門紅的10%—20%，約占全年的5%—8%。目前，各大人身險公司已基本實現線上核保核賠全流程服務，產能有望逐步恢復。
萬聯證券分析師喻剛認為：“3月以來，國內疫情逐漸好轉，壽險銷售活動逐漸恢復，新單增速將有所改善，但大幅增長仍有難度，我們預計一季度個險新單將同比下降15%左右，新業務價值或將出現兩位數負增長。對于其他公司，我們仍然維持此前判斷，預計一季度僅有個別公司能實現新業務價值正增長。”
健康險公司方面，今年前2月均實現了原保險保費的正增長。其中，人保健康實現原保險保費收入68.93億元，同比增長7.74%;平安健康實現原保險保費收入18.64億元，同比增長83.05%。
但從單月保費數據來看，人保健康出現了負增長，該公司2月單月實現實現原保險保費收入20.05億元，同比增長-17.35%;而平安健康卻在疫情期間實現高速增資，實現保費收入5.89億元，同比增長110.86%。
財險老三家保費同比下滑7.79%
從財產險公司來看，今年前2月，人保財險、平安產險、太保產險合計實現保費收入1468.31億元，同比下滑0.47%。
其中，人保財險是三家財險公司中唯一一家同比下滑的公司，其實現保費收入750.21億元，同比下滑4.4%，;平安財險實現保費收入476.2億元，同比增長2.72%;太保財險同比增速最快達6.56%，保費收入為241.9億元。
但從2月單月來看，財險老三家保費收入同比均有所下滑，合計保費收入417.58億元，同比下滑7.79%。
其中，太保產險單月保費收入65.26億元，同比縮減10.82%;平安產險、人保財險則分別實現保費收入127.18億元、225.14億元，同比分別下滑7.92%、6.79%。
值得一提的是，平安財險和人保財險車險占比大幅下降，截至2月末，平安的車險業務占比也僅剩63.9%，而2019年末，其占比還高達71.7%。人保財險車險占比則更低，為51.6%，而2019年末，其占比還高達60.9%。
華泰證券非銀金融分析師沈娟團隊認為，受持續低迷的新車銷量與新冠肺炎疫情因素雙重影響，車險業務增速大幅下滑，非車險業務整體表現也相對弱于去年同期，但出行頻次的降低使出險概率下降，有望推動成本率的改善。
從二級市場的表現來看，受整體市場環境影響，5家上市險企均出現較大跌幅。
萬聯證券報告指出，3月以來，海外疫情加劇，外圍市場大幅下跌，全球利率下行，我國十年期國債收益率最低觸及2.52%，對保險股估值形成短期壓制。
不過，方正證券指出，短期來看，保險業或并無投資負偏差;長期來看，并無利差損風險。同時，保險股估值目前已經處于歷史底部，已充分反映實際投資收益率不及假設、VIF折價的悲觀預期。因此，保險股具備安全邊際，當前可考慮左側配置。
海通證券表示，保險股有望否極泰來，隨著疫情結束、經濟預期改善，長端利率有望企穩回升。目前，保險股估值很低，具有較高安全邊際，“我們依然看好未來健康險帶動新單保費和NBV的持續增長。”
天風證券亦認為，保險股估值處于歷史低位，目前對保險股的隱含投資收益率預期過低，“其中太保、新華已處于上市以來的估值最低位”，因此，重點推薦新華保險，中國平安。
關鍵詞：
