一、國家戰略推動全民健身

據世界衛生組織研究數據表明，影響健康的60%以上的因素是行為和生活方式，而體育運動是健康生活方式的重要內容，是實現全民健康最積極、最有效也是最經濟的手段。為推動全民健康目標的達成，近年來國家多部委頻頻出臺相關政策法規，促進全民健康與全民健身的融合發展，充分發揮體育在推進健康關口前移的作用。在國家政策的引導下以及由于生活方式的快速轉變帶來的諸多健康問題，大眾健康意識愈發強烈，體育鍛煉運動人數不斷增多，全民健身熱情日益高漲，體育產業呈現快速發展態勢。

二、健身器材行業發展空間巨大

健身器材作為體育產業一部分，消費市場逐步擴大，我國健身器材行業市場規模由2010年的252億元提升到2017年的387.9億元，年復合增長率達6.4%，未來行業發展空間巨大，主要由于：1、《關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》中明確提出，到2025年體育產業總規模超過5萬億元，經過測算，預計到2018至2025年體育產業年復合增速保持9.4%以上的增長，體育產業整體發展將會帶來健身器材細分行業的增長;2、我國目前健身人口占比較低，目前我國大陸健身人口比例僅為3.1%，遠低于美國的20.3%;3、目前中國城鎮家庭平均每百戶僅擁有4套健身器材，普及率尚不足5%，健身器材普及率較低。

三、國內健身器材行業集中度低

國內健身器材行業參與者眾多，高中低端市場分化明顯，其中ICON、Life Fitness、喬山、Precor、Technogym以及BH等國際品牌占據國內高端市場大部分市場份額，中端市場則由英派斯、舒華、好家庭、金陵體育等國內全國性品牌占據，中高端市場競爭相對緩和;低端市場由于行業壁壘相對較低，競爭較為激烈。國內大部分生產企業主要通過為知名品牌貼牌加工參與國際市場競爭，附加值相對較低。近年來，國內生產企業逐步完成對生產體系、產品系列、銷售渠道以及品牌運作的積累，國內如英派斯、榮威國際、金陵體育等少數綜合性健身器材廠商在貼牌代工業務之外，成功將自有品牌打入部分國家或地區的消費市場，自有品牌運營逐漸成效。

四、投資建議

健康中國可期，隨著體育產業持續發展以及健身器材普及率上升，我國健身器材行業發展潛力大;其次，全球健身器材行業穩定發展，國內具有豐富產品系列、成本優勢的全國性健身器材生產商有望脫穎而出。建議關注行業領先的高端體育裝備和體育文化設施系統集成服務商金陵體育、國內健身器材行業的領先企業英派斯以及全球領先的充氣式運動休閑產品品牌公司榮威國際。

風險提示。產業政策支持力度減弱風險或宏觀經濟波動風險;行業競爭加劇風險;原材料價格波動風險。

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