編者按：作為今年減稅降費(fèi)的主力，增值稅改革新政將于4月1日正式實(shí)施。隨著稅率下調(diào)時(shí)點(diǎn)的臨近，分析認(rèn)為受增值稅減稅利好影響較大的主要包括化工、機(jī)械設(shè)備、采掘等行業(yè)，以及營(yíng)業(yè)額高毛利率低的公司。

增值稅改革細(xì)則出臺(tái)

財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布公告，明確自4月1日起深化增值稅改革。根據(jù)公告，增值稅一般納稅人(下稱(chēng)“納稅人”)發(fā)生增值稅應(yīng)稅銷(xiāo)售行為或者進(jìn)口貨物，原適用16%稅率的，稅率調(diào)整為13%;原適用10%稅率的，稅率調(diào)整為9%。

納稅人購(gòu)進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品，原適用10%扣除率的，扣除率調(diào)整為9%;用于生產(chǎn)或者委托加工13%稅率貨物的農(nóng)產(chǎn)品，按照10%的扣除率計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額。

原適用16%稅率且出口退稅率為16%的出口貨物勞務(wù)，出口退稅率調(diào)整為13%;原適用10%稅率且出口退稅率為10%的出口貨物、跨境應(yīng)稅行為，出口退稅率調(diào)整為9%。

適用13%稅率的境外旅客購(gòu)物離境退稅物品，退稅率為11%;適用9%稅率的境外旅客購(gòu)物離境退稅物品，退稅率為8%。

公告要求，納稅人購(gòu)進(jìn)國(guó)內(nèi)旅客運(yùn)輸服務(wù)，其進(jìn)項(xiàng)稅額允許從銷(xiāo)項(xiàng)稅額中抵扣;《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)實(shí)施辦法》第二十七條第(六)項(xiàng)和《營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》第二條第(一)項(xiàng)第5點(diǎn)中“購(gòu)進(jìn)的旅客運(yùn)輸服務(wù)、貸款服務(wù)、餐飲服務(wù)、居民日常服務(wù)和娛樂(lè)服務(wù)”，修改為“購(gòu)進(jìn)的貸款服務(wù)、餐飲服務(wù)、居民日常服務(wù)和娛樂(lè)服務(wù)”。

同時(shí)，自2019年4月1日至2021年12月31日，允許生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)納稅人按照當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)10%，抵減應(yīng)納稅額(以下稱(chēng)加計(jì)抵減政策)。其中，2019年3月31日前設(shè)立的納稅人，自2018年4月至2019年3月期間的銷(xiāo)售額(經(jīng)營(yíng)期不滿12個(gè)月的，按照實(shí)際經(jīng)營(yíng)期的銷(xiāo)售額)符合上述規(guī)定條件的，自2019年4月1日起適用加計(jì)抵減政策;2019年4月1日后設(shè)立的納稅人，自設(shè)立之日起3個(gè)月的銷(xiāo)售額符合上述規(guī)定條件的，自登記為一般納稅人之日起適用加計(jì)抵減政策。

此外，公告明確自4月1日起，試行增值稅期末留抵稅額退稅制度。同時(shí)符合以下條件的納稅人，可以向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)申請(qǐng)退還增量留抵稅額：一是自2019年4月稅款所屬期起，連續(xù)六個(gè)月(按季納稅的，連續(xù)兩個(gè)季度)增量留抵稅額均大于零，且第六個(gè)月增量留抵稅額不低于50萬(wàn)元;二是納稅信用等級(jí)為A級(jí)或者B級(jí);三是申請(qǐng)退稅前36個(gè)月未發(fā)生騙取留抵退稅、出口退稅或虛開(kāi)增值稅專(zhuān)用發(fā)票情形的;四是申請(qǐng)退稅前36個(gè)月未因偷稅被稅務(wù)機(jī)關(guān)處罰兩次及以上的;五是自2019年4月1日起未享受即征即退、先征后返(退)政策的。

規(guī)模或超9000億元

今年的政府工作報(bào)告提出，深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%;保持6%一檔的稅率不變，但通過(guò)采取對(duì)生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。

增值稅目前是我國(guó)第一大稅種，也是我國(guó)稅收的主要來(lái)源之一。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)增值稅收入達(dá)61529億元，在我國(guó)稅收收入中占比接近40%。

“增值稅稅率降低一個(gè)點(diǎn)，減輕稅負(fù)4100萬(wàn)元。”江蘇三一集團(tuán)重機(jī)事業(yè)部財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人陸濤表示，作為大型工程機(jī)械制造企業(yè)，三一集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，設(shè)備購(gòu)入、創(chuàng)新研發(fā)都需要大量資金，空前的減稅降費(fèi)力度將為企業(yè)持續(xù)松綁，增強(qiáng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、高質(zhì)量發(fā)展的信心和恒心。

根據(jù)安排，今年全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元。那么，增值稅稅率下調(diào)，減稅力度將有多大?

北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)稅政策與應(yīng)用研究所所長(zhǎng)李旭紅表示，根據(jù)今年政府工作報(bào)告，GDP增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)是6%至6.5%。假設(shè)增值稅的增長(zhǎng)幅度與GDP的增幅能夠同步，取GDP預(yù)計(jì)增幅的平均值6.25%，對(duì)今年增值稅稅基進(jìn)行估計(jì)，計(jì)算得出13%、9%、6%三檔稅率的稅基分別約為24.92萬(wàn)億元、14.38萬(wàn)億元、18.52萬(wàn)億元。

“以2019年假定稅基計(jì)算，13%、9%、6%三檔的稅額分別約為3.24萬(wàn)億元、1.29萬(wàn)億元、1.11萬(wàn)億元。則原適用16%的稅率降至13%后，稅額下降7477.22億元;原適用10%的稅率降至9%后，稅額下降1438.24億元。13%及9%兩檔稅率減稅規(guī)模共8915.46億元。”李旭紅表示，考慮對(duì)6%一檔稅率采取配套措施，預(yù)計(jì)總體減稅規(guī)模逾9000億元。

增值稅減稅利好化工等行業(yè)

《投資快報(bào)》記者注意到，目前更多投資者關(guān)心的是減稅對(duì)于當(dāng)前漲幅明顯的A股會(huì)有何影響?

廣發(fā)證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期展望A股估值水平仍有不小的修復(fù)空間，企業(yè)盈利雖有結(jié)構(gòu)性問(wèn)題但預(yù)期修復(fù)。當(dāng)前，A股底部已經(jīng)出現(xiàn)，廣譜利率下行、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升以及盈利預(yù)期邊際改善促進(jìn)估值水平擴(kuò)張，市場(chǎng)處于熊牛切換初期。從“用確定性防守，逢反彈賣(mài)出”的熊市思維切換為熊牛切換“逢調(diào)整買(mǎi)入、買(mǎi)成長(zhǎng)性進(jìn)攻”的右側(cè)思維。

具體到行業(yè)，由于增值稅是價(jià)外稅，增值稅減稅也是價(jià)外變動(dòng)，與利潤(rùn)沒(méi)有直接關(guān)系，增值稅減稅后各行業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)增厚效果，還是要看行業(yè)對(duì)其上下游的議價(jià)能力。

對(duì)此，天風(fēng)證券以行業(yè)CR4(行業(yè)里營(yíng)收最大的4家企業(yè)占全行業(yè)營(yíng)收的比重)，結(jié)合增值稅減稅占行業(yè)凈利潤(rùn)的比重，認(rèn)為受益于增值稅減稅利好較大的行業(yè)主要包括：機(jī)械設(shè)備(運(yùn)輸設(shè)備，金屬制品)、化工(石油化工，化學(xué)原料，塑料，橡膠)、汽車(chē)(汽車(chē)服務(wù)，汽車(chē)整車(chē)，其他交運(yùn)設(shè)備)、有色金屬(稀有金屬，工業(yè)金屬，黃金)、家用電器(白色家電，視聽(tīng)器材)、建筑材料(玻璃制造，水泥制造)、計(jì)算機(jī)設(shè)備、煤炭開(kāi)采。

從不同行業(yè)情況來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)檔16%下降至13%后，采掘、化工、機(jī)械等行業(yè)業(yè)績(jī)厚增程度較高(16%-10%)。絕大多數(shù)化工品增值稅由16%下調(diào)到13%，農(nóng)藥等增值稅由10%下降到9%，減稅更利于毛利率較高，同時(shí)對(duì)上下游具有較高議價(jià)權(quán)的企業(yè)，可關(guān)注MDI、染料行業(yè)龍頭;工商業(yè)用電價(jià)格下調(diào)10%，化工為高耗能行業(yè)，有利于降低行業(yè)生產(chǎn)成本。

此外，業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，減稅降費(fèi)最大的受益者是營(yíng)業(yè)額高毛利率低的公司。一個(gè)公司每一元錢(qián)中，百分之多少是成本，百分之多少是增值部分，增值部分去掉稅費(fèi)，剩下的是利潤(rùn)。國(guó)家降下來(lái)的3%稅如今變成了企業(yè)的純利，這個(gè)百分比在毛利很高的企業(yè)是不起眼的，如果企業(yè)效益好，股價(jià)早在天上，就像茅臺(tái);如果毛利很高，效益不好，是因?yàn)殇N(xiāo)量不好，股價(jià)自然不好，現(xiàn)在就算降稅，也起不到作用。相反，毛利率低的企業(yè)，這個(gè)3%占比就很大，一旦乘上營(yíng)業(yè)額，利潤(rùn)會(huì)大幅改變，無(wú)論是業(yè)績(jī)好的還是差的，唯一的區(qū)別是今天的業(yè)績(jī)相比昨天業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率不同。由此可見(jiàn)減稅降費(fèi)最大的受益者是——營(yíng)業(yè)額高毛利率低的公司。

營(yíng)業(yè)額高毛利率低的公司名單

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