近日，A股市場(chǎng)活躍度有所提升，大盤在周二、周三連續(xù)兩天飄紅，一定程度上提振了市場(chǎng)信心，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)放眼四季度行情表現(xiàn)，并普遍認(rèn)為A股四季度或存在反彈機(jī)會(huì)。今日，本版特對(duì)機(jī)構(gòu)研報(bào)進(jìn)行梳理，從投資策略、行業(yè)聚焦、精選個(gè)股等情況分析，以供投資者參考。
六機(jī)構(gòu)一致認(rèn)同四季度A股或迎反彈
A股經(jīng)過較長時(shí)間的調(diào)整，已逐步進(jìn)入磨底階段，現(xiàn)在各大股指基本上處于歷史最低的水平，A股整體估值回歸至14.3倍，上證50指數(shù)整體估值為9.5倍，而滬深300指數(shù)市盈率只有10倍左右，A股的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)出來。展望2018年四季度，A股能否開啟一輪反彈走勢(shì)?
對(duì)此，華創(chuàng)證券表示，四季度的全球市場(chǎng)，階段性的“穩(wěn)杠桿，再平衡”可以期待。國內(nèi)宏觀政策邊際轉(zhuǎn)向，有望在去杠桿大通道中的“穩(wěn)杠桿”下，使持續(xù)調(diào)整的權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)一次“再平衡”。四季度A股市場(chǎng)存在弱反彈窗口，存在明顯的加倉和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。政策托底下，風(fēng)險(xiǎn)偏好提振帶來估值修復(fù)。
萬家基金則進(jìn)一步對(duì)估值與指數(shù)運(yùn)行的相關(guān)性進(jìn)一步分析，其指出，目前A股市場(chǎng)的主要指數(shù)估值均低于上一輪調(diào)整后2638點(diǎn)的水平，處于歷史上較低的位置，但當(dāng)前企業(yè)盈利水平比上一輪股指大規(guī)模調(diào)整之前要好，雖然預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)仍有下滑壓力，但基本面可以支撐當(dāng)前的估值，市場(chǎng)在當(dāng)前位置上，繼續(xù)大幅殺跌的可能性很小。對(duì)2018年四季度謹(jǐn)慎樂觀，經(jīng)濟(jì)、政策相互對(duì)沖，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)可預(yù)期的長線資金如富時(shí)羅素指數(shù)等，將助推A股走出四季度反彈行情。
當(dāng)前A股仍處于反復(fù)磨底階段，各主要指數(shù)估值水平仍處于低位，這一觀點(diǎn)也獲得長信基金的認(rèn)同，該基金還表示，伴隨調(diào)整接近尾聲，市場(chǎng)短期或難以走出反轉(zhuǎn)行情，需要等待較確定的盈利拐點(diǎn)預(yù)期。由于外部不確定性因素正在逐漸消化、風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸提升等多重因素影響，四季度或存在反彈機(jī)會(huì)。
渤海證券和光大證券則分別從經(jīng)濟(jì)基本面出發(fā)，認(rèn)為股指四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。其中，渤海證券指出，進(jìn)入三季度以來，經(jīng)濟(jì)景氣度穩(wěn)中趨弱，需求總體依舊承壓。總體而言，外部壓力待解，內(nèi)部政策積極部署預(yù)調(diào)微調(diào)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速仍存下行壓力，全年GDP增速能夠維持在6.6%以上。策略方面，對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)而言，上市公司的業(yè)績雖將存在一定回落壓力，但估值處于歷史較低水平，管理層的市場(chǎng)維穩(wěn)意愿上升且上市公司的回購增多，令A(yù)股進(jìn)一步下跌的阻力明顯增大。未來如能外部壓力減弱或是國內(nèi)政策紅利釋放，四季度A股市場(chǎng)有望帶來預(yù)期恢復(fù)下的反彈行情。
光大證券則表示，三季度磨底，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。在結(jié)構(gòu)性松信用、松貨幣、寬財(cái)政三發(fā)子彈的作用下，社融和基建數(shù)據(jù)有望在四季度出現(xiàn)企穩(wěn)、甚至反彈，與此同時(shí)，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議大概率會(huì)釋放削減增值稅稅率、擴(kuò)張財(cái)政赤字的信號(hào)。在擇時(shí)方面，長線資金當(dāng)下即可以考慮布局;對(duì)于其他資金，調(diào)整時(shí)間的長度和估值高低均不是買進(jìn)加倉的理由，應(yīng)見機(jī)行事。
而A股成交量的變化則引起了前海開源基金的關(guān)注，其表示，近期A股市場(chǎng)成交量低迷，上證指數(shù)的成交量一度跌破900億元，僅比2016年熔斷時(shí)的成交量高出幾十億元。地量見地價(jià)，市場(chǎng)超跌反彈的動(dòng)能在逐漸地積蓄，四季度A股市場(chǎng)可能會(huì)迎來一波反彈行情。
“藍(lán)籌+成長”品種獲機(jī)構(gòu)認(rèn)可
進(jìn)一步梳理機(jī)構(gòu)2018年四季度A股投資策略研報(bào)發(fā)現(xiàn)，他們普遍看好“藍(lán)籌+成長”品種。
萬家基金表示，緊跟股市，四季度有望迎來反彈機(jī)會(huì)。投資方向上，看好“藍(lán)籌+成長”。首先，藍(lán)籌：偏向于選擇現(xiàn)金流健康，核心競(jìng)爭力強(qiáng)，負(fù)債率健康，估值便宜的板塊，如銀行、地產(chǎn)等。其次，成長：相對(duì)看好有消費(fèi)剛性或科技創(chuàng)新類公司，尤其重點(diǎn)關(guān)注以下行業(yè)有基本面支撐、景氣向上的細(xì)分個(gè)股：醫(yī)藥、軍工、新能源汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、半導(dǎo)體等行業(yè)的重大投資機(jī)會(huì)。
華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，四季度配置方面，穩(wěn)健與成長平衡的配置思路應(yīng)當(dāng)堅(jiān)守，關(guān)注波動(dòng)率與預(yù)期收益率之間的匹配。建議關(guān)注受益于政策對(duì)沖，估值較低的銀行、鋼鐵等藍(lán)籌板塊;同時(shí)配置凈資產(chǎn)收益率增長更具穩(wěn)定性的計(jì)算機(jī)和核心軍品等成長性較高的行業(yè)龍頭標(biāo)的。在財(cái)政發(fā)力預(yù)期之下，制造業(yè)增值稅結(jié)構(gòu)性減稅預(yù)期以及基建產(chǎn)業(yè)鏈潛在機(jī)會(huì)最大;中長期在政策轉(zhuǎn)向科技立國，核心技術(shù)自主可控或?qū)⑹菑椥宰畲蟮念I(lǐng)域。
渤海證券認(rèn)為，在風(fēng)格層面，由于主板的盈利增速將緩慢下行，而創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績?cè)谌径容^難全面恢復(fù)，所以四季度建議投資者輕風(fēng)格而重個(gè)股，在盈利和估值方面尋求雙重安全邊際，等待市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)。行業(yè)配置方面，基于市盈率、凈資產(chǎn)收益率匹配度考量，建議關(guān)注的行業(yè)為：建筑材料，商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)、輕工制造、電子、有色金屬、休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備等。
光大證券建議四季度策略按照以下邏輯布局：以銀行為主的25只高股息藍(lán)籌標(biāo)的作為底倉，把握大博弈、補(bǔ)短板下軍工等科創(chuàng)股的政策窗口期，消費(fèi)股的殺跌空間已經(jīng)有限、靜待長期配置機(jī)會(huì)的到來。
205只個(gè)股機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)調(diào)升至“買入”
《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近30日內(nèi)，滬深兩市共有1421只個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評(píng)級(jí)，而有205只個(gè)股獲得機(jī)構(gòu)調(diào)高至“買入”評(píng)級(jí)，其中，包括當(dāng)升科技、金風(fēng)科技、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、國藥一致、網(wǎng)宿科技、山西汾酒等在內(nèi)的38只個(gè)股近期機(jī)構(gòu)調(diào)高至“買入”評(píng)級(jí)均達(dá)到或超過2家，投資機(jī)會(huì)備受機(jī)構(gòu)認(rèn)可。
進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述被機(jī)構(gòu)調(diào)高至“買入”評(píng)級(jí)的個(gè)股本周以來普遍實(shí)現(xiàn)不俗的市場(chǎng)表現(xiàn)，在這205只被機(jī)構(gòu)調(diào)高至“買入”評(píng)級(jí)的個(gè)股中，有156只個(gè)股周內(nèi)股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比近八成。其中，攀鋼釩鈦(22.90%)、古井貢酒(9.34%)、全志科技(9.25%)、滬電股份(9.05%)、洋河股份(8.96%)、顧家家居(8.72%)、順鑫農(nóng)業(yè)(8.30%)、高樂股份(8.26%)和云南旅游(8.16%)等個(gè)股期間累計(jì)漲幅均超8%，盡顯強(qiáng)勢(shì)。
良好的業(yè)績表現(xiàn)或成近期機(jī)構(gòu)對(duì)上述個(gè)股看好的重要?jiǎng)恿Α＝刂聊壳埃延?4家公司披露了三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司達(dá)到65家，占比87.84%。其中，全志科技、建新股份、蘇寧易購、帝歐家居、新和成、上海鋼聯(lián)、華新水泥、滬電股份、神州信息、國瓷材料、北方華創(chuàng)、嶺南股份等12家公司均預(yù)計(jì)2018年三季報(bào)凈利潤實(shí)現(xiàn)同比翻番。
在“機(jī)構(gòu)看好+業(yè)績?cè)鲩L”雙重優(yōu)勢(shì)支撐下，本周以來部分績優(yōu)股獲得大單資金的追捧，上述65只三季報(bào)業(yè)績預(yù)喜股中，有29只個(gè)股周內(nèi)實(shí)現(xiàn)大單資金凈流入，合計(jì)吸金7.32億元。其中，洋河股份(16105.30萬元)、三花智控(6602.03萬元)、全志科技(5693.37萬元)、美年健康(4912.54萬元)、華新水泥(4331.44萬元)、金螳螂(3777.26萬元)、蘇泊爾(3543.97萬元)、太陽紙業(yè)(3400.64萬元)、杉杉股份(3369.85萬元)和滬電股份(3194.44萬元)等個(gè)股期間累計(jì)大單資金凈流入居前，均超3000萬元。
關(guān)鍵詞： 思路 機(jī)構(gòu) 行情
