12日，傳媒板塊逆市爆發(fā)，唐德影視漲停，慈文傳媒上漲7.51%，此外，長江傳媒、奧飛娛樂等個(gè)股漲幅也較為明顯。年初至今，板塊持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前估值已處于2013年以來的歷史低位。
分析指出，傳媒行業(yè)是我國國民消費(fèi)升級的重要受益方，整體成長性有一定的保障。同時(shí)，由于估值已處于底部，向下空間不大，市場表現(xiàn)實(shí)際上已處于弱勢復(fù)蘇階段，具備明顯的配置價(jià)值。
業(yè)績增速有所回暖
據(jù)券商研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年傳媒板塊整體業(yè)績增速略有回暖，存量商譽(yù)仍處高位。上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2478億元，同比增長15%;歸屬母公司股東的凈利潤為260億元，同比增長1%，凈利潤增速相較于2017年全年有所回升。2018年上半年傳媒板塊商譽(yù)/凈利潤的比為472%，相比于去年同期提升28pct。
目前已披露三季度業(yè)績預(yù)告的40家公司中業(yè)績預(yù)計(jì)增長的有25家，占比為62.5%。其中業(yè)績增速均值超過100%的有4家;7家公司業(yè)績增速均值在30%-100%之間;14家公司業(yè)績增幅在0%-30%之間。
另外，根據(jù)數(shù)據(jù)，8月票房同比下跌7%至68億元，6-8月的暑期檔錄得6%的增長至173.8億元，創(chuàng)歷史新高;截至8月份，全年票房錄得458億元，同比增長15.7%。基本符合市場預(yù)期。
廣發(fā)證券表示，展望9月票房情況，去年同期9月僅錄得31.5億票房，為去年全年最低點(diǎn)。相比去年，今年中秋假期在9月(去年在“十一”期間)，加上《碟中諜6》、《反貪風(fēng)暴III》、《黃金兄弟》、《江湖兒女》等優(yōu)質(zhì)影片，預(yù)計(jì)同比將錄得不錯(cuò)增長。院線公司中報(bào)業(yè)績受到二季度票房同比下跌影響表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)下半年或?qū)⒂兴嘏?/p>
龍頭股具安全邊際
傳媒板塊經(jīng)過持續(xù)調(diào)整，估值已處于歷史低位，另一方面，機(jī)構(gòu)對板塊的配置意愿二季度略有下降。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對于傳媒板塊該如何配置?
廣發(fā)證券表示，當(dāng)前傳媒(中信)行業(yè)市盈率(TTM)為23.6倍，部分子行業(yè)估值水平已經(jīng)至4年來新低，如新聞出版市盈率13.5倍，影視制作市盈率15.9倍，游戲行業(yè)市盈率19.3倍。但行業(yè)整體分化明顯，市場情緒偏弱的情況下，或許需要關(guān)注高估值標(biāo)的的回調(diào)，不過行業(yè)龍頭并無深度下跌基礎(chǔ)。中報(bào)顯示部分優(yōu)質(zhì)賽道的資產(chǎn)龍頭(如視頻網(wǎng)站、樓宇廣告、微信生態(tài)、圖片市場等)仍維持高增長，估值合理、增速較快、長邏輯比較順暢的優(yōu)質(zhì)公司反而將比純粹的低估值資產(chǎn)更有安全邊際。
渤海證券表示，行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)一般，配置價(jià)值仍需觀察。首先文化傳媒行業(yè)整體的基本面情況表現(xiàn)一般，此外各個(gè)子板塊及個(gè)股的業(yè)績分化也較為明顯，因此需對板塊及個(gè)股后續(xù)經(jīng)營情況有較為清晰的界定和判斷。
具體投資策略方面，一方面需要對行業(yè)及個(gè)股進(jìn)行更為深入精準(zhǔn)的研究和挖掘，精準(zhǔn)把握行業(yè)發(fā)展趨勢與個(gè)股的成長優(yōu)劣;另一方面在具體的配置策略上，整體上可以把握兩種較為穩(wěn)健的投資邏輯：一是在國企改革的利好刺激下存在一定的運(yùn)作空間，或業(yè)績存在中長期成長性的行業(yè)龍頭;二是在三季報(bào)尚未披露的背景下，業(yè)績確定性強(qiáng)或轉(zhuǎn)型較為積極、自身動(dòng)力強(qiáng)、布局呈現(xiàn)一定亮點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司。
