去年12月底，清科創(chuàng)業(yè) (1945.HK) 成功登陸港交所，成為股權(quán)投資服務(wù)第一股。時(shí)隔三個(gè)月后，公司交出上市第一份年度成績(jī)單，財(cái)報(bào)顯示，公司2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.78億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.6%;毛利1.04億元，同比增長(zhǎng)27.3%；扣除非經(jīng)常性損益（上市費(fèi)用影響）凈利潤(rùn)5017萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近30%。
翻覽公司交出的這一份最新的財(cái)報(bào)，結(jié)合過(guò)去一年疫情防控下停止或收緊線下會(huì)議、培訓(xùn)等人群聚集形式的活動(dòng)以及宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊企業(yè)縮減各方開(kāi)支這一大背景，作為創(chuàng)投行業(yè)靠“服務(wù)吃飯”的清科創(chuàng)業(yè)取得的成績(jī)不得不說(shuō)還是帶給了投資人相當(dāng)不錯(cuò)的驚喜。
要知道，清科創(chuàng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)服務(wù)、營(yíng)銷服務(wù)、咨詢服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)，其中占比較大的營(yíng)銷服務(wù)主要是通過(guò)線上資訊平臺(tái)（如投資界）及線下行業(yè)活動(dòng)進(jìn)行全渠道營(yíng)銷獲得收入，而像公司培訓(xùn)類的業(yè)務(wù)以及組織路演等線下咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)也都與線下經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，線下活動(dòng)的停擺或者受到制約，對(duì)清科創(chuàng)業(yè)最終的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)并未帶來(lái)明顯的影響，這可以說(shuō)充分體現(xiàn)了清科創(chuàng)業(yè)面對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下，擁有非常強(qiáng)的應(yīng)對(duì)能力，不僅僅是抗風(fēng)險(xiǎn)層面，更體現(xiàn)在公司做到了“旱澇保收”，不失為一個(gè)穿越周期的優(yōu)秀型選手。
那么這究竟是怎么一回事呢？
雖然從今年的財(cái)報(bào)中無(wú)法確切得知公司在線下活動(dòng)中獲得的收入大概是什么樣，但是從此前的招股書(shū)我們能夠知道，清科品牌旗下有五大年度主題活動(dòng)，2018、2019年，這些活動(dòng)每年都會(huì)舉辦五場(chǎng)，且從活動(dòng)贊助產(chǎn)生的收入分別達(dá)到3070萬(wàn)及2690萬(wàn)，這一部分收入在公司整體收入中也占了不少的分量。不過(guò)從最新的財(cái)報(bào)來(lái)看，過(guò)去的2020年，公司僅組織了兩個(gè)線下清科品牌活動(dòng)，因此這也導(dǎo)致了在營(yíng)銷服務(wù)板塊的收入少了一大截。
另外從整體來(lái)看，公司過(guò)去一年的線下活動(dòng)成本有所減少，但活動(dòng)推廣成本出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，這在一定程度上反映了疫情大環(huán)境下線上線下活動(dòng)加大營(yíng)銷宣傳力度在一定程度上導(dǎo)致了部分成本提升，但整體來(lái)說(shuō)公司活動(dòng)成本并未有太多提升。反而反映在整個(gè)公司層面公司得益于經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的優(yōu)化帶來(lái)了各業(yè)務(wù)板塊以及整體毛利率的提升。
具體從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年公司整體毛利率較2019年的48.6%提升至58.0%，提升了9.4個(gè)百分點(diǎn)，再詳細(xì)到各業(yè)務(wù)板塊方面，數(shù)據(jù)服務(wù)毛利率從2019年的51.7%增長(zhǎng)至62.3%。營(yíng)銷服務(wù)毛利率從2019年的53.4%提升至64.6%。咨詢服務(wù)毛利率由2019年的47.7%增加至2020 年的53.9%。培訓(xùn)服務(wù)由于受到疫情導(dǎo)致上半年課程交付推遲及收入確認(rèn)推遲，毛利率則從2019年的28.0%下降至24.9%。
正所謂禍兮福所倚，清科創(chuàng)業(yè)雖然過(guò)去一年尤其是上半年在線下業(yè)務(wù)受阻，不過(guò)公司在線上卻打開(kāi)了另一片天地。一方面，公司線上平臺(tái)的活躍度大幅增加，根據(jù)此前公司招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，投資界的平均每月頁(yè)面瀏覽量由2019年的約135萬(wàn)次上升至2020年前6月的177萬(wàn)次，項(xiàng)目工場(chǎng)的平均月活躍用戶由2019年的7886人增加至2020年前6月的2.42萬(wàn)人，沙丘大學(xué)的平均月活躍用戶則由2019年的7497人增加至截至2020年前6月的2.23萬(wàn)人。
而另一方面，公司業(yè)務(wù)也在線上實(shí)現(xiàn)突破，清科創(chuàng)業(yè)在過(guò)去一年探索以線下服務(wù)線上交付作為替代方式，并成功組織多個(gè)線上路演、線上行業(yè)活動(dòng)及線上培訓(xùn)課程。僅以招股書(shū)給出的上半年數(shù)據(jù)來(lái)看，公司與第三方線上平臺(tái)合作舉辦 23場(chǎng)線上行業(yè)活動(dòng)、35場(chǎng)線上路演、36場(chǎng)投資學(xué)院線上課程、31場(chǎng)線上定制化培訓(xùn)。
在線下業(yè)務(wù)受阻的情況，清科創(chuàng)業(yè)能夠在線上混的更為風(fēng)生水起其實(shí)并不難理解，從這個(gè)行業(yè)的特性來(lái)看，往往看重的就是資源能力、品牌影響力，能夠滿足各方的實(shí)際需求，如創(chuàng)業(yè)者需要打造品牌影響力、需要找到優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，而投資機(jī)構(gòu)則希望接洽到更多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
過(guò)去在線下業(yè)務(wù)中，比如辦相關(guān)活動(dòng)、培訓(xùn)、路演、咨詢等，因?yàn)橥袀円材軌虻谝粫r(shí)間接觸到各方資源因此多多少還是給了其施展拳腳的空間，但是一旦當(dāng)業(yè)務(wù)騰挪到線上，清科創(chuàng)業(yè)的優(yōu)勢(shì)就顯著提升上來(lái)了，因?yàn)槠放朴绊懥ψ銐虼蟆I(yè)實(shí)力足夠強(qiáng)、龐大的資源生態(tài)足夠豐富，創(chuàng)業(yè)者和投資人的需求能夠更輕松的得到匹配和滿足，其也更愿意為這些服務(wù)及產(chǎn)品掏出真金白銀。而這一過(guò)程對(duì)清科創(chuàng)業(yè)在行業(yè)的格局影響也將是十分深遠(yuǎn)的，強(qiáng)大的虹吸效應(yīng)之下，公司的整個(gè)經(jīng)驗(yàn)生態(tài)將不斷得到優(yōu)質(zhì)資源的補(bǔ)充與豐富，在行業(yè)中持續(xù)占據(jù)上風(fēng)。
最簡(jiǎn)單的一點(diǎn)，以公司所擁有的國(guó)內(nèi)最大的線上股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫(kù)為例，隨著公司不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，積累客戶數(shù)據(jù)資源，其長(zhǎng)期沉淀下來(lái)的這些數(shù)據(jù)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)筑了一道堅(jiān)硬的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，擁有相當(dāng)強(qiáng)的議價(jià)能力。
值得一提的是，清科創(chuàng)業(yè)并未將這一業(yè)務(wù)僅僅局限在國(guó)內(nèi)，過(guò)去一年，公司還成功推出了大數(shù)據(jù)分析及人工智能相結(jié)合的海外版“PEdata”，實(shí)現(xiàn)了股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫(kù)的出海計(jì)劃。據(jù)了解，PEdata主要為海外新興市場(chǎng)提供本地化的數(shù)據(jù)資源。可見(jiàn)，透過(guò)這一布局，不僅進(jìn)一步擴(kuò)大了清科創(chuàng)業(yè)的數(shù)據(jù)覆蓋面，增強(qiáng)了業(yè)務(wù)活躍度，同時(shí)也令公司成功走向海外獲得更廣泛多元的客戶群體，并形成了更強(qiáng)勁的助力增長(zhǎng)的新引擎。
總體來(lái)看，清科創(chuàng)業(yè)的模式走的是平臺(tái)化的路線，公司是否能夠具備穿越周期的實(shí)力，其實(shí)可以關(guān)注到如下幾個(gè)方面：
其一，公司整體實(shí)力以及所布局整個(gè)生態(tài)不斷繁榮帶來(lái)的持續(xù)的提價(jià)能力。如公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位不斷得到鞏固，市場(chǎng)份額不斷實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大，公司的影響力得到廣泛認(rèn)可，平臺(tái)流量具備支撐下，清科創(chuàng)業(yè)的廣告等產(chǎn)品及服務(wù)就有了能夠提價(jià)的基礎(chǔ)。
其二，公司所專注的賽道，即面向投資人、投資機(jī)構(gòu)同時(shí)也面向廣大的創(chuàng)業(yè)者群體，不論宏觀經(jīng)濟(jì)如何變化，投資人尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的布局的需求不會(huì)變，創(chuàng)業(yè)者希望獲得優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)的融資需求也不會(huì)變，反而在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，雙方所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力也更需要其得到更好的服務(wù)去匹配彼此的需求，尤其是創(chuàng)業(yè)者方面，如何讓自己的項(xiàng)目能夠更好的對(duì)外發(fā)聲，做響品牌，或是獲得優(yōu)質(zhì)融資及專業(yè)指導(dǎo)，在這之中創(chuàng)投領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資源平臺(tái)的賦能與助力將起著重要的推進(jìn)作用。
如此看來(lái)，創(chuàng)投行業(yè)的資產(chǎn)管理端更類似于掘金者，用真金白銀尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲得超額回報(bào)，而清科創(chuàng)業(yè)這類行業(yè)平臺(tái)其更像是搭建在創(chuàng)業(yè)者和投資人中間的一座橋梁，甚至可比擬做為掘金者們賣(mài)鏟子、賣(mài)水的角色，這門(mén)生意的背后往往也意味著能夠持續(xù)帶來(lái)穩(wěn)定的回報(bào)。
或許正是應(yīng)了那句——舊金山的金礦已消失多年了，唯有那些掘金者們的牛仔褲繼續(xù)永流傳著。 清科創(chuàng)業(yè)這個(gè)品牌和所構(gòu)筑生態(tài)的價(jià)值及潛力顯然已經(jīng)不言而喻。
關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè) 1945 HK 亮眼
