文 / 港股君
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崛起于微信，蛻變于企業數字化新時代，港股“新經濟SaaS第一股”微盟集團（2013.HK）在交出2020年財報的同時，正在迎來后疫情時代新的機遇。
公開資料顯示，微盟集團成立于2013年，2019年在港股上市，是中國領軍的企業云端商業及營銷解決方案提供商，同時也是中國領軍的騰訊社交網絡服務平臺企業精準營銷服務提供商。
IDC數據顯示，疫情后超過六成中國企業加速數字化轉型。其中，微信是商家線上遷移并進行私域流量運營的優質陣地。私域流量，即品牌或個人自主擁有、自由控制、免費、可多次利用的流量。典型的私域流量留存在個人微信號、微信群、小程序或自主App等。
根據微信公開課，2020年微信小程序實物商品GMV（成交金額）同比增長154%，商家自營GMV同比增長255%，微信服務商小程序GMV同比增長182%。同時，騰訊商業生態建設也是動作頻頻。
面對這樣的發展趨勢，作為新經濟SaaS龍頭的微盟準備好了嗎？
3月17日，微盟集團發布2020年財報，報告期內經調整總營收為20.64億元（人民幣，下同），同比增長43.7%；經調整毛利10.98億元，同比增長37.8%；經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為2.99億元，同比增長78.3%；經調整凈利潤1.08億元，同比增長39.1%，連續三年實現經營性盈利。另外，公司現金儲備十分充裕，截至2020年12月31日，微盟集團的現金及現金等價物達到18.19億元，財務結構健康。
從亮眼的業績來看，微盟集團已為自己的未來打下了不錯的基礎。而更值得關注的是，在2020年報中，為更好地體現公司為商家提供數字化服務的實質，微盟集團優化了營收結構以提升盈利能力，將主營業務細分為數字商業、數字媒介兩大業務，并首次在財報中提出了“大客化、國際化、生態化”三大戰略。
新的業務分類，新的戰略方向，2020年之后的微盟集團似乎準備要大干一場。
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數字商業大幅增長
大客化戰略初見成效
據2020年報顯示，報告期內，數字商業與數字媒介兩大業務齊頭并進，收入雙雙大幅增長，其中，數字商業收入12.46億元，同比增長44%；數字媒介收入8.18億元，同比增長43.2%。
首先來看營收占比最大的數字商業板塊，這一業務包含訂閱解決方案和商家解決方案，訂閱解決方案主要提供商業及營銷SaaS產品、ERP解決方案以及大客定制服務等；商家解決方案則是為商家提供流量、工具、運營三位一體的整體服務方案和一系列增值服務，支持商家數字化商業和營銷需求。
其中，報告期內訂閱解決方案收入7.18億元，同比增長41.6%；付費商戶數為9.8萬名，同比增長23.2%；每用戶平均收益為7326元，增長15.0%；另外一項中，商家解決方案收入為5.28億元，同比增長47.4%，付費商戶數45698名，用戶平均收益11560元，精準投放毛收入為97.64億元，同比增長111.9%。
可見，微盟集團數字商業板塊無論是規模，還是盈利能力都得到了快速擴張。其中，智慧零售、智慧餐飲等SaaS標桿產品在“大客化、國際化”戰略下，業務發展尤為迅猛。
2020年報顯示，慧零售商戶數量達3682家，收入為1.45億元，占訂閱解決方案收入的20.2%，較2019年大幅增長224.5%；品牌商戶達618家，品牌商戶的每用戶平均訂單收入達28.2萬元。
另據微盟投資者日披露，微盟集團在未來將重點服務100個頭部年GMV破億商家，預計2025年大客戶占SaaS收入比重將攀升至50%。而隨著大客戶占比增加，微盟SaaS產品付費商家流失率在持續下降,實現了流失率降低與客單價提升。
在SaaS產品發展較為成熟的歐美國家，大客市場已成為必爭之地。比如微盟對標的國際同行Salesforce在最近五年內，大客戶收入的占比由約10%提升至30%以上。
為進一步推進大客化戰略，2020年11月，微盟集團通過收購控股零售軟件商海鼎，成功切入了商業地產、連鎖超市等領域，實現了零售商業全覆蓋。
公開信息顯示，海鼎是國內領先的零售與流通領域的解決方案服務商，為便利店、專賣店、商超、百貨、購物中心等多業態商企提供連鎖零售、商業地產、倉儲物流三大行業信息化解決方案以及與支付、智能硬件相關的創新業務，產品成熟度行業領先。目前，海鼎已累計服務1000余家商業企業客戶，擁有優質的頭部客戶資源。中國連鎖經營協會發布的2019年中國便利店百強榜單中，超過30%的企業選擇海鼎公司。
此外，在智慧餐飲領域，2020年初，微盟集團控股雅座并進行業務整合，成立了智慧餐飲公司，通過發力“三店一體”解決方案，2020年報期內，微盟集團餐飲商戶達6996家，收入4481.7萬元，較2019年增長13%，每用戶平均訂單收入1.9萬元，同比增長46.2%。
遍布全國的銷售網，也是微盟成功推進大客化戰略的原因之一。公開資料顯示，微盟的銷售體系包括位于一線和其他戰略性城市的自有直銷團隊以及遍布全國的本地渠道合作伙伴網絡。直銷團隊主要專注于在區域銷售團隊所在的十個城市（上海、北京、杭州、廣州、深圳、成都、南京、蘇州、武漢以及長沙）開發當地企業。微盟還擁有超過1600家渠道合作伙伴的線下網絡，涵蓋了所有省、直轄市及自治區。這些代理商幫助微盟快速地獲得品牌知名度和用戶群體，幫助微盟及早建立起渠道優勢。
國際化戰略方面，微盟集團的數字商業已在全球十多個國家和地區進行布局營運，服務1009家海外客戶。
目前，微盟已經和日本近鐵、One"s Life Japan（一生美）等日本知名美妝百貨達成合作，幫助搭建線上微商城體系。微盟表示，2021年將助力多個國家的知名品牌搭建線上商城，并幫助更多國外零售、美妝、母嬰等行業品牌拓展線上銷售渠道。
此外，免稅購物市場也在積極嘗試小程序銷售，比如中免集團在香港的首家免稅美妝旗艦店cdf Beauty，就是通過微盟微商城搭建了面向香港地區的小程序商城。
目前來看，微盟的大客化、國際化布局都已取得不錯成績，大客化、國際化戰略也將貫穿微盟下一階段的業務擴張，并有望為公司帶來新的業績增長點。
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TSO全鏈路抓住新趨勢
在數字媒介業務上，微盟集團的業績同樣不俗。這一業務旨在為商家提供效果承諾的廣告服務，通過在渠道下沉、行業深耕、流量多元化等方面持續投入，業績持續增長。
2020年報告期內，微盟數字媒介業務的付費商戶數量為2504名，毛收入9.16億元，每付費商戶平均開支36.56萬元。財報同時披露，在數字商業的商戶解決方案和數字媒介中，微盟集團合計助力4.8萬商戶投放精準廣告以獲取流量，精準營銷毛收入達106.8億元，同比增長102.2%。
據市場調研機構Zenith發布的媒介預算報告顯示，隨著社交媒體渠道逐漸成熟，截至2020年，社交媒體支出增速預計約為17%，到2021年預計增速13%。而受疫情影響，數字營銷場景正在發生轉變，用戶停留在微信等社交軟件的流量在增加。相應地，品牌主在營銷上投放騰訊廣告的需求也在不斷加大。
數據來源：Zenith
目前，微盟集團是騰訊的長期合作伙伴（后者為前者第三大股東），尤其精準營銷業績與騰訊廣告發展息息相關。騰訊廣告官網顯示，微盟旗下的盟聚、盟耀分別是騰訊廣告核心的區域及中小廣告服務商和金牌KA服務商。此外，騰訊廣告官方有微信廣告、QQ廣告、騰訊視頻廣告、騰訊新聞廣告、優量廣告、騰訊音樂廣告和其他資源廣告，而盟聚其官方服務號顯示模塊顯示，其廣告資源基本全覆蓋。
此外，隨著短視頻平臺興起迅速搶占用戶時長，微盟緊跟發展趨勢，將精準營銷產品從聚焦于騰訊系平臺逐步擴大至今日頭條、抖音、西瓜視頻、火山小視頻等眾多平臺。
微盟集團智慧營銷事業群助理總經理阮琦曾表示，盡管各大廣告主都在緊縮整體的營銷預算，但事實上更多預算被分配到了社交媒體上。廣告營銷行業向技術化和數字化轉向的趨勢日益明顯，而廣告主更青睞擁有流量資源、營銷場景和數據分析的社交媒體。
業內人士分析，疫情影響下，廣告精準化投放將成為互聯網廣告市場的增長引擎，能夠直接體現廣告投放效果的廣告形式正在得到越來越多廣告主的預算。以微信和營銷崛起的微盟集團，正是抓住了這個歷史機遇，而其策略為全鏈路營銷，即為商家提供從數據分析、訴求匹配、創意及拍攝、流量投放、SaaS系統轉化與留存的一站式運營閉環服務。
對此，微盟提出了具有代表性的TSO全鏈路智慧增長解決方案，T代表Traffic（流量），S代表SaaS（工具），O代表Operation（運營）。微盟通過數字化營銷、數字化系統、數字化運營三大能力，幫助企業構建全鏈路營銷閉環，實現私域業態的增長。
比如，在不久前結束的2021淘金節活動中，鄂爾多斯（600295.SH）攜手微盟智慧零售，采用“微信廣告投放+小程序商城活動+直播”的形式,創下了小程序GMV突破2000萬元的佳績。而“小成本撬動大增長”的背后,是微盟全鏈路私域運營對鄂爾多斯的全方位升級。
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三維度推進生態化
資本市場青睞有加
如果說數字商業和數字媒介是微盟的兩翼，生態化戰略則更像是對未來發展空間的規劃。
微盟集團首席運營官尹世明曾表示，人工智能將會推動第四次的產業革命，“所以實現算力、數據、算法是必然的趨勢，這些內容的實現就是一個完整的生態搭建。誰能最快完成這個生態，誰就可以在未來的發展中搶得先機。”
微盟顯然不想失去未來的先機，其在推進大客化、國際化戰略的同時，也從三個維度推進生態化戰略落地，分別是流量生態、開發者生態和投資生態。
其中，在流量生態方面，微盟集團加速拓展多流量平臺助力全渠道經營。目前，微盟集團的SaaS產品已接入QQ小程序、QQ瀏覽器、抖音小店等平臺，流量渠道也從騰訊平臺流量擴展至其他頭部平臺。
開發者生態方面，通過微盟云平臺和微盟服務市場深化與客戶、開發者、服務商的連接，共建開放生態。
投資生態方面，微盟集團通過“公司直投+兼并收購+產業基金”的多元化投資布局拓展業務邊界。2020年，微盟集團收購了雅座、海鼎兩家公司，并通過公司直投的方式投資商有、秒影工場等產業鏈優秀公司。此外，微盟集團與華映資本聯合成立產業基金也迎來小麥助教、構美等項目落地，投資范圍涵蓋餐飲、零售、短視頻、教育、直播等多領域，進一步擴大智慧商業生態布局。
清晰的發展方向、穩健的運營能力以及高質量的業績增長，令資本市場對微盟集團青睞有加。2020年，微盟集團先后被納入MSCI中國小型股指數、恒生科技指數，并于2021年2月正式納入MSCI中國全流通指數。
近期，美銀美林、大摩集團先后發布針對微盟集團最新研報，表示看好微盟集團的大客化、生態化和國際化戰略，認為受益于中國私域電商的興起+線下零售業數字化的深化，微盟集團正抓住私域電商市場和線下零售數字化快速增長的機遇，對微盟集團長期發展充滿信心，重申買入評級，其中美銀美林上調微盟集團目標價至23港元，大摩上調目標價至24港元。
中信證券近日也發表研報指出，持續看好微盟集團長期私域經濟及數字化領域頭部服務商行業地位，隨著微盟集團智慧零售、智慧餐飲等業務快速發展，預計微盟集團2021至2023年數字商業CAGR仍有望維持50%以上增長，未來3年潛在市值空間有望達千億以上。
2月22日，微盟集團獲摩根大通增持約599.4萬股，涉資約1.65億港元。2月26日，微盟又獲貝萊德增持4394.24萬股，涉資9.92億港元。
截至3月18日收盤，微盟集團在2021年的股價漲幅達30.13%。
面對后疫情時代的到來和企業數字化轉型的加速，微盟集團在2020年為迎接挑戰和機遇打下了堅實的基礎，未來如何，讓我們拭目以待。
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