近日，垂直生鮮電商叮咚買菜、每日優鮮相繼傳出IPO。
首先，叮咚買菜傳出了謀求最早于今年在美國IPO的消息。至少募資3億美元。不過，知情人士表示，目前對有關事項的審議仍處在早期階段，所涉細節都存在變動的可能。
緊接著，每日優鮮已秘密啟動IPO計劃，Pre-IPO融資已接洽了很多家，目前高盛為主導投行。
對于各種上市傳聞，每日優鮮和叮咚買菜均給予否認。不過，在外界看來，幾大平臺都在秘密準備爭奪生鮮電商第一股。
生鮮電商市場，風起云涌，競爭激烈。隨著市場的不斷豐富，生鮮市場開辟了一條商業道路。隨著近幾年的發展，生鮮市場已經吸引了眾多巨頭涌入、包括阿里、京東，然而，隨著社區團購的加入，這無疑會對垂直生鮮電商每日優鮮、叮咚買菜等平臺有不小的威脅。
生鮮電商已經進入下半場，競爭加劇，資源加速整合，頭部效應顯現。
上市是更加穩妥的方法
綜合生鮮行業已呈頭部品牌集中之勢，每日優鮮、京東到家、盒馬鮮生為代表的頭部平臺已占據75%以上的市場份額，行業格局初現，生鮮電商之爭背后或許還是巨頭的游戲。
業內人士表示，2020年巨頭涌入，讓創企每日優鮮、叮咚買菜等平臺遇到了前所未有的危機，市場格局正在被打破，誰也不知道巨頭的力量對創業型公司的沖擊力有多大，雖然他們進入市場較早，但是并不意味著他們就能夠歲月靜好。因此，上市是他們更加穩妥的方法。
一名投資生鮮電商的市場人士直言，把生鮮當作主業的小平臺，肯定打不過巨頭把生鮮當作引流工具的平臺。巨頭對此賽道志在必得，獨立創業公司的未來不是很樂觀。
互聯網巨頭的相繼入局，無疑給每日優鮮等垂直生鮮賽道帶來了巨大壓力。易觀分析2020年第四季度自營型生鮮電商應用TOP榜單上，盒馬以1587萬月度人數占據第一，每日優鮮以816.1萬人數，排名第二，叮咚買菜以624萬人數處于第三名。
網經社數據顯示，每日優鮮月活持續下降嚴重，每日優鮮APP平臺2020年7月月活僅為650.14萬。而2019年9月，其平臺月活已超過1000萬，將近一年時間，月活下滑超過49%。
實際上，月活與流量減少是巨頭降維打擊的一個典型縮影，其關鍵是資本和供應鏈的競爭。與此同時，隨著生鮮電商的混戰逐漸進入下半場，其資本和供應鏈的強大顯得越來越重要。
然而，這將給處于虧損狀態下或者剛剛盈利的生鮮零售創業型企業，帶來更大的壓力，而IPO或將是一個維持住市場、吸引資金的手段之一。
為修建更寬闊的護城河壁壘，2020年，每日優鮮創始人兼CEO徐正宣布，未來五年將投入100億元重倉供應鏈，打造供應鏈生態。
每日優鮮百億規模投入供應鏈，離不開資本的需求。天眼查顯示，2020年全年，每日優鮮融資3輪，共融資金融超過8億美元，是整個垂直生鮮電商賽道最大規模的融資。截至目前，每日優鮮已經合計獲得10輪融資，投資機構包括高盛資產、騰訊投資、中金資本等多家機構，合計融資金額超過15億美元。
可以看出，生鮮電商是一個需要持續資本加持的行業，不僅僅是跑馬圈地的競爭，而是基于行業本身供應鏈以及前置倉的重成本模式。
每日優鮮CFO王珺曾透露，2020年上半年，每日優鮮在開展運營的所有城市經營利潤已為正，訂單層面不再虧損，整體虧損的原因主要是對技術、獲客的投入。具體來說，每年依然需要超過8億美元的外部輸血來滿足建設前置倉，研發、獲客等擴張需求。
每日優鮮的獲客成本、技術等投入比其他電商投入更大、競爭更激烈。據中國電子商務研究中心公布的數據顯示，目前國內有4000多家生鮮電商，僅4%盈虧平衡，虧損占到88%，有7%是巨額虧損，而最終盈利的僅有1%。
目前，每日優鮮的盈利能力較弱，值得注意的是，在發展上資金需求大，融資需求高，但依然沒那么多流動資金。這意味著，每日優鮮如果不選擇上市，需要繼續融資，而隨著投資越來越多，投資人也急需變現。
競爭加劇
垂直生鮮電商出現的頭部品牌中，每日優鮮最大的競爭無疑是叮咚買菜。
他們都主打前置倉模式，也都建立了自營物流體系，每日優鮮堅持最快30分鐘送達，叮咚買菜則承諾最快29分鐘送達。
上海是叮咚買菜的總部，也是覆蓋率最高的地區。兩個品牌分頭行動，叮咚買菜主打江浙滬市場，而每日優鮮則主打京津冀市場。
但隨著市場分化格局愈演愈烈，都在擴大自己的版圖。叮咚買菜2020年4月開始進軍北京為主的北方市場。以地推的模式，通過補貼、優惠方式搶奪市場。
2018年，每日優鮮開始進軍南方市場。每日優鮮比叮咚買菜早成立三年。目前，每日優鮮市場主要以京津冀地區在內的全國20多所城市建立了超過1500個前置倉，這一數據高于叮咚買菜的1000個前置倉。
每日優鮮的SKU(即“標準商品單位”)為3000個，叮咚買菜SKU為2000個。估值上，每日優鮮為30億美元，叮咚買菜為20億美元。在盈利情況上，每日優鮮已在2020年實現盈利，叮咚買菜還未實現盈利。
在融資規模上，每日優鮮比叮咚買菜更高。截止目前，叮咚買菜共有7輪融資，融資金融均未披露，投資方為今日資本、紅杉資本、啟明創投。
每日優鮮的產品在逐漸增加，先后上線了優鮮企業購、每日一鮮、每日優鮮便利購等多條產品線。而叮咚買菜的產品線則相對單一，僅有一個線上平臺。
業內人士分析稱，叮咚買菜產品單一，最重要的前置倉數量也少。與每日優鮮相比，叮咚買菜的運營管理能力相對較弱，首先產品跟不上，第二管理也跟不上。
每日優鮮在快速擴張下，內部品控管理問題頻頻出現，在早先，每日優鮮被市場監督管理局查出其經營的一款食品安全不符合規定。
在“黑貓投訴”平臺上，每日優鮮的出現頻率比同行更高。截止2021年2月26日。每日優鮮在該平臺上的投訴量為1933條，投訴內容以商品變質為主，其中不乏有蔬菜、水果在倉庫滯留時間長，不夠新鮮，也包括虛假宣傳等五花八門的產品質量問題。與之相比，叮咚買菜的投訴量為518條。
一位長期觀察生鮮電商的投資人表示，精細化運營的管理問題是每日優鮮未來發展面臨的最大挑戰之一。隨著競爭格局的加大，每日優鮮規模在蒙眼狂奔，在品控上監控不到位。從而也透露出，每日優鮮的供應鏈管理難度也在加大，而前置倉的加盟模式是每日優鮮實現快速擴張的有效手段，但是加盟者往往急功近利，過于注重時效，而對于品控沒有嚴格控制。
每日優鮮透露，2021年銷售額將達到1000億，而蒙眼狂奔背后需要管控好產品質量問題。
堅持走前置倉模式
每日優鮮和叮咚買菜均采用前置倉模式。在垂直生鮮電商里，前置倉模式能否贏得資本市場的青睞，始終令市場高度關注。
前置倉屬于重資產投入模式，因此成本高，并且對供應鏈能力提出了更高的要求。但為了提高效率，保證送達時效，前置倉的數量是最大的考驗，需要在社區3公里左右就必須有一個前置倉才能滿足配送需求。
由于前置倉未開設線下門店，在一定程度上缺乏流量入口，因此，在吸引流量上需要投入更多。可以看出，前置倉模式在盈利上，資金和折舊泰山壓頂，這也是該模式擴張和下沉較慢的原因之一。
盒馬鮮生CEO侯毅也公開提出前置倉模式是偽命題，盒馬鮮生用一年時間的投入進行了測試，開設了70多家前置倉業態盒馬小站試錯，最終發現這種模式走不通，因此，將盒馬的前置倉業務全部升級為盒馬mini，盒馬先生前置倉模式在盒馬業務中被淘汰。
由于前置倉模式成本高，如果一線城市跑通成功，二線及以下城市能否跑通也存在爭議。一線城市可以依靠人流量大來支撐，而二線城市需求低、對價格敏感，成本上無法大幅降低、單量提不起來的情況下，前置倉模式將更加艱難。
上述投資人表示，在資本眼中，由于前置倉對于地區要求限制太高，在一線城市能跑通，但下沉市場就沒那么容易實現，明顯不如社區團購這種輕模式更加誘人。
海通證券發布了對叮咚買菜的盈利情況分析，數據顯示，日均訂單達到1250單時，單筆價66元毛利率達到30%以上才可以實現盈利。
根據公開數據統計，截至2021年1月，叮咚買菜日訂單超過80萬單，擁有近1000個前置倉。照此推算，單個前置倉的日均單量在800單左右，距離海通所測算的盈利仍有不小的差距。正因如此，外界一直質疑前置倉企業的盈利能力。
上述投資人表示，是否盈利并不是主要的關鍵點，在資本人眼里，前置倉模式能否與社區團購這種到家即配等輕資產模式更有競爭力。
不過，綜合目前的情況和局勢來看，誰能成為生鮮電商第一股仍然還是未知數。但在業內看來，隨著巨頭的加入，中小玩家的生存空間將被進一步擠壓，生鮮電商若不加緊上市，或將走向巨頭的列隊里。
