2021年除夕，奈雪的茶向港交所遞交了IPO招股書，新式茶飲第一股之爭消消開啟。
2015年11月，奈雪的茶以“茶+軟歐包”的形式迅速打開市場，隨后圍繞消費(fèi)者的核心訴求，將門店面積越開越大，并不斷拓展產(chǎn)品邊界，還跨界咖啡、酒飲以及文化周邊產(chǎn)品。
截至目前，奈雪的茶已覆蓋國內(nèi)70多個(gè)城市，商業(yè)版圖更是擴(kuò)展到了新加坡、日本，且有繼續(xù)向歐美等國擴(kuò)展的趨勢。整個(gè)2020年奈雪的茶完成了新增200家門店的計(jì)劃，截至目前，其門店總數(shù)已超500家，并且計(jì)劃2021年要再開200家。
2017、2018兩年內(nèi)，天圖投資連續(xù)三輪獨(dú)家注資奈雪的茶。此后，奈雪的茶又在2020年獲深創(chuàng)投領(lǐng)投1億元B輪融資，2020年年初，再次獲得PAG太盟投資集團(tuán)及云鋒基金1億美元C輪融資。
IPO前，天圖投資持有奈雪的茶13.05%的股份，為最大機(jī)構(gòu)投資方；PAG、深創(chuàng)投和弘暉資本分別持有6.22%、3.32%和0.85%的股份；而代表投資方進(jìn)入董事會(huì)的三人分別為天圖投資管理合伙人潘攀、深創(chuàng)投黨委副書記、消費(fèi)領(lǐng)域投資負(fù)責(zé)人邵鋼以及PAG合伙人黃德煒。
據(jù)最后一輪融資估值，奈雪的茶估值將接近20億美元，約合人民幣130億元。
01
創(chuàng)業(yè)愛情牌，主打高端茶飲店
奈雪的茶由彭心、趙林夫婦創(chuàng)建，創(chuàng)業(yè)初期，講述的是一個(gè)珠聯(lián)璧合的創(chuàng)業(yè)愛情故事。
奈雪夫婦
創(chuàng)業(yè)之前，彭心是深圳一家公司的IT總監(jiān)，與許多女生一樣，彭心懷揣著一個(gè)浪漫的烘焙夢，她想開一家屬于自己的面包店茶飲店，開店前四處找人請(qǐng)教做調(diào)研。
輾轉(zhuǎn)多人，終于找到了在深圳餐飲界浸淫多年的趙林。關(guān)于創(chuàng)業(yè)開店的想法兩人一拍即合，連帶個(gè)人問題也一并解決。
趙林評(píng)價(jià)彭心是一個(gè)完美主義的產(chǎn)品經(jīng)理。“作為公司的首席產(chǎn)品研發(fā)官，她每天都會(huì)泡在研發(fā)室，拉著團(tuán)隊(duì)成員一起不厭其煩一遍又一遍的試喝?！薄白聿琛笔桥硇牡墓ぷ鞯某B(tài)。
彭心評(píng)價(jià)趙林，從2009年創(chuàng)立喜年貢茶開始，趙林的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在休閑茶飲領(lǐng)域深入摸索了8年，他對(duì)于茶的理解非常深刻，也非常清楚各個(gè)圈層群體的消費(fèi)者喜歡喝什么樣的產(chǎn)品。
3月相識(shí)，5月訂婚。之后，兩人迅速整合各種資源，擁有16年豐富餐飲從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的趙林負(fù)責(zé)對(duì)外拓展、工程和門店?duì)I運(yùn)，而彭心負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)和市場推廣。
2015年11月，奈雪的茶首店——深圳卓越世紀(jì)店開業(yè)，緊接著一個(gè)月內(nèi)，歡樂海岸店、華強(qiáng)北九方店也陸續(xù)開業(yè)。
奈雪的茶選定“名優(yōu)茶+軟歐包”的主打產(chǎn)品組合，以20-35歲年輕女性為主要客群。核心菜單共有超過25種經(jīng)典茶飲以及超過25種烘焙產(chǎn)品。其中，茶飲又可分為鮮果茶、鮮奶茶與純茶，三者均使用自供應(yīng)商采購的茶葉及優(yōu)質(zhì)原料現(xiàn)場制作，而多數(shù)創(chuàng)新烘焙產(chǎn)品每天在茶飲店現(xiàn)場制作，用于搭配茶飲。
此外，奈雪的茶還會(huì)提供如茶禮盒、零食、即飲茶飲料等多種零售產(chǎn)品，以滿足客戶的差異化需求和偏好。
在門店選址上，奈雪的茶將茶飲店設(shè)在高人流量的位置，主要是高端購物中心的核心位置。據(jù)灼識(shí)咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在2020年全國商品交易總額排名前50的購物中心，有28家就開設(shè)了奈雪的茶門店。
在經(jīng)營模式上，奈雪的茶將門店面積定位在200㎡以上，并聘請(qǐng)來自國內(nèi)外的設(shè)計(jì)師設(shè)計(jì)不同風(fēng)格的門店，力求每家門店都可以給消費(fèi)者不一樣的消費(fèi)體驗(yàn)，主打高端化已成為奈雪的茶標(biāo)簽之一。
2020年11月，奈雪的茶在深圳開出了全新店型“奈雪PRO”，這是繼奈雪的茶、奈雪酒屋、奈雪夢工廠之后的第4類店型。與此前店型不同的是，奈雪PRO里開始售賣精品咖啡，且與標(biāo)準(zhǔn)茶飲店采用“前店后廠”模式現(xiàn)制烘焙產(chǎn)品不同， PRO店移除現(xiàn)場面包房區(qū)域，更專注于銷售預(yù)制烘焙產(chǎn)品，預(yù)制烘焙產(chǎn)品則在位于深圳的“中央廚房”提前制作，以此便于門店設(shè)計(jì)和提升經(jīng)營效率。這類店型將進(jìn)駐商務(wù)辦公區(qū)和高密度社區(qū)，主攻白領(lǐng)上班族人群。
招股書顯示，截至目前，奈雪的茶在中國全國七個(gè)城市運(yùn)營14家奈雪PRO茶飲店。按計(jì)劃，奈雪的茶預(yù)計(jì)將在未來兩年重點(diǎn)推出PRO茶飲店類型，在一線及新一線城市開設(shè)約650家門店，其中的70%將規(guī)劃為奈雪PRO茶飲店。
不過，這也讓奈雪的茶單價(jià)普遍高于市場其他競品。2020年前三季度，奈雪的茶平均每單的銷售額為43.3元，在中國高端現(xiàn)制茶飲連鎖店中排名第一，遠(yuǎn)高于35元的行業(yè)均值。
02
6年5輪融資，頭部效應(yīng)顯現(xiàn)
現(xiàn)制茶飲本來是個(gè)自身造血能力極強(qiáng)的生意，目前的幾家頭部公司曾在很長一段時(shí)間內(nèi)都拒絕資本的加入，如喜茶完成由IDG與何伯權(quán)首輪1億元融資之前，已獨(dú)立運(yùn)行了6年。曾有傳言稱，2020年之前，蜜雪冰城甚至將投資大佬的微信申請(qǐng)都拒之門外。
相比一般期待融資輸血的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些有良好造血能力的頭部茶飲公司，在資本伸出橄欖枝時(shí)得以保持著高姿態(tài)，最終選出的機(jī)構(gòu)伙伴多為資源豐富的頭部機(jī)構(gòu)，同時(shí)還能爭得更多話語權(quán)。
2017、2018兩年內(nèi)，天圖投資連續(xù)三輪獨(dú)家注資奈雪的茶。2017年2月，奈雪獲天圖投資天使輪融資，具體金額并未透露，不到半年，于當(dāng)年7月又追加了1億元A輪融資，當(dāng)時(shí)的奈雪還僅有24家店面。
2018年，天圖投資又斥資數(shù)億元完成奈雪的茶A+輪融資，此輪投資后，奈雪的茶品牌估值達(dá) 60 億元，成為中國新式茶飲行業(yè)的首個(gè)獨(dú)角獸。
奈雪的茶融資數(shù)據(jù)（來源：天眼查）
彭心曾在與天圖資本合作的采訪中表示，選擇天圖最主要的原因是天圖資本滿足了奈雪の茶不接受對(duì)賭，不接受計(jì)劃性的要求。
據(jù)天眼查APP信息，2020年6月，奈雪的茶完成了由深創(chuàng)投領(lǐng)投的B輪融資，金額近一億美元。
僅過了半年時(shí)間，2021開年，奈雪的茶宣布完成1億美元C輪融資，領(lǐng)投方為PAG太盟投資集團(tuán)，云鋒基金也是投資人之一。
奈雪的茶方面表示，此次融資將加大產(chǎn)品研發(fā)上的投入，并將持續(xù)深耕供應(yīng)鏈及數(shù)字化建設(shè)，為廣大消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和體驗(yàn)。與此同時(shí)，奈雪表示還將攜手權(quán)威機(jī)構(gòu)推動(dòng)新式茶飲行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立。
至此，作為新式茶飲的頭部品牌，奈雪的茶已經(jīng)完成了5輪融資，背后天圖投資、深創(chuàng)投均是重要的資本推手。據(jù)彭博社消息，本輪融資后，奈雪的茶估值將接近20億美元，約合人民幣130億元。
2018年和2019年，奈雪的茶的營業(yè)收入分別為10.86億元及25.01億元，同比增長130.2%；受疫情影響，2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.14億元，同比增長20.8%。
雖然門店數(shù)量和營收規(guī)模都在火速增長，但卻并不賺錢。2018年、2019年，奈雪分別虧損5658萬、1173.5萬，2020年前三季度雖扭虧為盈，但凈利潤也僅有448.4萬，凈利率僅為0.2%。
單店回報(bào)周期來看，奈雪的茶茶飲店首次盈虧平衡期通常約為3個(gè)月以內(nèi)，2018年開業(yè)茶飲店投資回收期約為10.6個(gè)月，2018年與2019年前三季度開業(yè)的茶飲店整體投資回收期為14.7個(gè)月。
03
新茶飲市場融資迭起，上市競跑加速
從整體市場來看，中國非酒精飲料市場可分為茶、咖啡及其他飲料。據(jù)2021中國非酒精飲料行業(yè)報(bào)告，按零售消費(fèi)價(jià)值計(jì)算，中國非酒精飲料市場由2015年的9007億元增至2020年的11340億元，并將以10.4%的復(fù)合年增長率進(jìn)步一增長，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到18567億元。
其中，茶占到這一市場的超過35%市場份額，而同期咖啡的市場占有率約為5.8%，也就是說，茶飲市場規(guī)模約為咖啡的6倍。 在可支配收入增加的帶動(dòng)下，消費(fèi)不斷升級(jí)進(jìn)而推動(dòng)新式茶飲的普及，按零售消費(fèi)價(jià)值計(jì)算，2020年中國現(xiàn)制茶飲的總市場規(guī)模約為1136億元，預(yù)計(jì)將以24.5%的復(fù)合年增長率在2025年達(dá)到3400億元，高于過去5年21.9%的年復(fù)合增速。
在巨大市場前景之下，一級(jí)市場也于近年對(duì)這一細(xì)分賽道頻頻出手。據(jù)融中財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年新式茶飲品牌共發(fā)生融資12起，除卻未公開融資金額的項(xiàng)目，獲投資金總額超30億元。這個(gè)數(shù)據(jù)盡管同新消費(fèi)領(lǐng)域美妝等垂直賽道相比不夠亮眼，但近十年茶飲品牌投融資事件共70起，披露的投融資總金額近50億元。
這意味著2020年新式茶飲品牌拿到的錢占到了近十年行業(yè)融資總額的約三分之二。
除了奈雪得到融資之外，喜茶2020年3月完成由高領(lǐng)資本領(lǐng)投的C輪融資；7月樂樂茶和古茗先后完成一輪戰(zhàn)略融資；11月滬上阿姨完成近億元A輪融資。有消息稱，蜜雪冰城近日已完成20億元的首輪融資，最新估值超過 200 億元，超過估值160億元的喜茶及估值130億元的奈雪的茶，成為茶飲品牌估值最高企業(yè)。
2020年立秋，“秋天的第一杯奶茶”成為風(fēng)靡全網(wǎng)的爆梗。從消費(fèi)端看，在整個(gè)餐飲行業(yè)遭受疫情嚴(yán)重打擊的2020年，茶飲甚至看上去比往年更火。
從資本端來看，新式茶飲行業(yè)經(jīng)過這兩年的殘酷大洗牌后，綜合實(shí)力強(qiáng)盛的品牌在今年迎來了全新的發(fā)展機(jī)遇。
資本助跑，加速擴(kuò)張的背后，這些企業(yè)幾時(shí)會(huì)上市也成為市場焦點(diǎn)。其中，位于第一梯隊(duì)的喜茶、奈雪的茶自然成為茶飲第一股的主要競爭對(duì)手。
自2020年以來，有關(guān)于奈雪的茶的IPO傳聞一直沒有間斷過。2020年年初就有消息稱，奈雪的茶計(jì)劃于當(dāng)年年內(nèi)在美國完成上市，并計(jì)劃融資4億美元。2020年7月，原瑞幸咖啡首席技術(shù)官何剛加盟奈雪，任CTO一職。當(dāng)時(shí)曾有消息稱，奈雪此時(shí)引入何剛或因其正醞釀上市；9月又有報(bào)道稱，奈雪把計(jì)劃上市地點(diǎn)由美國轉(zhuǎn)向香港，并計(jì)劃于2021年底之前在香港上市。不過，奈雪的茶始終對(duì)外回復(fù)“沒有上市計(jì)劃”。
奈雪的茶主要對(duì)標(biāo)企業(yè)喜茶也在2020年明顯加快擴(kuò)張速度，一年新開了300家門店，目前門店總數(shù)約700家。據(jù)公開數(shù)據(jù)，截止2020年3月，喜茶已完成了ABC三輪融資，背后投資方包括IDG、今日資本、美團(tuán)龍珠、高瓴資本和Coatue Management等知名機(jī)構(gòu)，最近一次的投后估值或超160億元。不久前，喜茶也曾傳出過2021年底前赴港上市消息，募資金額達(dá)4億到5億美元。
2020年10月，據(jù)36氪報(bào)道，成立十余年，主打下沉市場的茶飲連鎖品牌蜜雪冰城即將完成新一輪融資，投資方為高瓴資本、美團(tuán)旗下龍珠資本，融資后蜜雪冰城投后估值約200億人民幣。
雖然蜜雪冰城一直在辟謠，但據(jù)知情人士透露，蜜雪冰城已有券商進(jìn)場，正在籌備上市。蜜雪冰城計(jì)劃融資10億-20億人民幣，或?yàn)槊垩┍荌PO之前最后一輪融資。
除了喜茶、奈雪以及蜜雪冰城之外，對(duì)其他茶飲品牌來說，上市或許過于遙遠(yuǎn)，然而這場圍繞新式茶飲的IPO爭先戰(zhàn)已初露端倪。
不過，新式茶飲能否成為中國股市“第四桶水”？還需市場檢驗(yàn)。
