在今年年初，無(wú)論是在公開(kāi)報(bào)道中，還是在基金的季報(bào)中，我們看到最多的一句話就是，“今年要降低收益預(yù)期”。

如今，還剩下一個(gè)月今年就要結(jié)束了，降低收益預(yù)期究竟意味著什么，到現(xiàn)在才明白這句話背后的含義是什么?一切，今年公募基金的收益數(shù)據(jù)，已經(jīng)向我們?cè)忈屃艘磺小?/p>

第一種是高倉(cāng)位的股票型基金，今年以來(lái)僅有3只基金獲得正收益。

而跌幅最多的前十位股票型基金，跌幅從38.74%到44.09%不等，這樣的跌幅，要想回到年初的凈值水平，需要漲63%到78.57%，基本只有牛市才可能出現(xiàn)的情形。

在全部的709只股票型基金中，中位數(shù)的跌幅為20.82%，換言之一半以上的股票型基金跌幅超過(guò)20%。

倉(cāng)位靈活一些的混合型基金(包括股票倉(cāng)位上限只有20%的偏債混合基金)，數(shù)據(jù)稍微好看一些，截至11月27日，今年以來(lái)最好的收益超過(guò)了10%，取得正收益的基金只數(shù)也明顯增多。

(表格說(shuō)明：1，混合型基金的業(yè)績(jī)排序從7開(kāi)始，是因?yàn)樘蕹藘糁诞惓５幕?2，該表格總?cè)杂袃糁诞惓５幕?，基凈值的漲幅不是因?yàn)橥顿Y帶來(lái)的，而是非投資因素導(dǎo)致的。)

而在排名末列的基金，和股票基金一樣慘不忍睹。

表現(xiàn)最慘的前十名混合型基金，今年以來(lái)的跌幅從39.13%到41.96%不等。跌幅超過(guò)30%的基金101只，超過(guò)20%的基金634只，1969只(包括各種異常值的基金)混合型基金中中位數(shù)跌幅為15.6%。

當(dāng)幾乎所有的基金經(jīng)理，強(qiáng)調(diào)要降低收益率預(yù)期的時(shí)候，也許潛在含義是告訴我們，“今年賺錢很困難”，甚至是“今年虧錢容易賺錢難”。

因?yàn)?，作為依靠管理?guī)模而生存的基金管理者，總不能自砸飯碗的大聲疾呼：不看好今年的股票市場(chǎng)，投資者趕快都贖回吧!今年的市場(chǎng)，真是為難基金經(jīng)理了，無(wú)論怎么閃轉(zhuǎn)騰挪，結(jié)果都一樣。

當(dāng)然，還有不懂基金經(jīng)理暗語(yǔ)，實(shí)實(shí)在在虧錢的投資者，回本之路，好難。

關(guān)鍵詞： 基金