美東時間3月19日，知乎(股票代碼為“ZH”)更新招股書，計劃在紐約證券交易所掛牌上市。
招股書顯示，知乎此次采取IPO+CPP兩種認購方式，以每份ADS(美國存托證券)9.5 - 11.5美元區間，公開發行5500萬股ADS(行使超額配股權前)，并同步進行私募配售(CPP)，阿里巴巴、京東、騰訊、Lilith Games一并參與知乎的私募配售，合計認購2.5億美元等值股份。
上市前私募配售，為知乎注入強心劑
私募配售即企業在IPO時由機構投資者提前和發行人簽訂認購協議，以發行價格認購一定數量的股票。投資者在對企業進行私募配售之前，勢必對企業當前的運營狀況和發展前景給予充分的認可，才會認購企業股票。私募配售是美股的招股規則，性質類似于港股的基石投資。
對上市企業而言，私募配售或基石投資的認購有助于向市場傳遞正面信息，吸引更多投資者前來認購。可見，知乎引入私募配售形式，稱得上是為上市提前打了一針強心劑。
而阿里巴巴、京東、騰訊等頂級科技公司的引入，無疑體現了市場對知乎內容戰略價值和未來發展的堅定信心，以及對知乎長期投資價值的認同。
作為內容領域的優質資產，知乎在中文互聯網內容賽道上獨樹一幟，被認為是獨具有特點和稀缺性的標的。身上更有兩大光環加持，一是中國最大的問答式在線社區，一是中國前五大綜合在線內容社區之一。
翻看知乎的招股書，增長是最大關鍵詞。營收、月活、內容規模、付費比率、毛利率，多個維度上均顯現強勢增長勢頭。這也意味著，這家十年的互聯網公司，正處在高度增長的快車道，完全具備在資本市場被長期看好的潛力。
巨頭新貴齊爭內容價值高地
阿里巴巴、京東、騰訊、Lilith Games，四家公司有三家是互聯網巨頭，一家則是游戲新貴，四家公司背后，代表著不少于四個互聯網領域(電商、內容、游戲)的強大實力，再加上各家之間盤根錯節的業務與資本關系，使得同時出現在知乎的私募配售名單上的意圖，非常耐人尋味。
按照內容變現的邏輯，內容與帶貨天然是“近親”。知乎去年也憑借“好物推薦”功能，直接向京東、淘寶、蘇寧、拼多多、美團等電商平臺引流，印證了知乎內容的帶貨效應，一舉創造了單篇內容GMV超5000萬的記錄。2020年，知乎包括在線教育、電商在內的業務總計收入5263萬，同比增長1083%。雖然基數稱不上龐大，但增勢也足以讓內容和電商兩個領域興奮。
從這一點看來，阿里巴巴、京東兩大中國超級電商平臺的加入，并不意外。他們在知乎IPO之際對其進行戰略投資，成為電商企業在爭奪內容社區市場的一筆關鍵性投資，也印證了阿里巴巴和京東對高質量原創內容、社區用戶群體的渴求。
毫無疑問的是，未來在阿里巴巴和京東的加持下，知乎基于內容消費的商業化發展將釋放新一波商業紅利。
除了內容帶貨的想象空間，游戲公司的加入，又是另外一個故事了。
騰訊自不必說，作為知乎的戰略投資方，騰訊對知乎一直長期認可。騰訊手里有龐大的內容生態，從微信、QQ等資源向的國民工具，到視頻、新聞資訊類的媒體矩陣，再到游戲、文學、影視在內的文娛矩陣?？梢哉f，騰訊作為強大的內容生態體，獨缺內容社區一環。騰訊對知乎的長期支持，除了財務投資層面之外，更重要的則是知乎對其內容生態體系中的補足和提升價值。
在公開發行之前，騰訊再度參與知乎上市的私募配售，彰顯了騰訊對知乎優質內容社區的高度認可，并對知乎的未來戰略發展持續看好。
騰訊之外，Lilith Games則是實力強勁的游戲新貴。據App Annie 發布的《2021年移動市場報告》顯示，Lilith Games躋身全球游戲收入榜單前十，國內則占據第三把交椅(僅次于騰訊、網易)。
此次選擇知乎，正是看中知乎十余年發展積累的優質內容、用戶和社區氛圍。知乎高質量的、值得信賴的內容非常適合視頻形態的發展，此次游戲公司的投資加入，有助于Lilith Games基于游戲產業進一步構建開放性內容生態，也將進一步促進知乎視頻化發展，提供更多互動式內容和更好的用戶體驗。
內容為王的時代，互聯網從不缺少內容公司，但真正具備獨特性和高價值的平臺，才能始終被用戶和資本追捧。從阿里巴巴、京東，再到騰訊、Lilith Games，乃至在此前融資中重投知乎的快手、百度，無疑都意識到了這一點。
