中國網科技3月22日訊(記者 楊月月)因疫情影響，2020年成為游戲行業機會之年，但手游發行公司創夢天地卻在去年遭遇業績滑鐵盧。
日前，創夢天地發布盈利預警，因收購標的上海火魂網絡科技有限公司(下稱“上海火魂”)業績不達預期，公司計提商譽減值4.9-5.1億元，再加上財務費用吃緊、研發投入陡增等原因，公司2020年預計虧損5.5-6.5億元。
雖然，短期減值虧損不足以致命，但長期的業務困境，在這一次“爆雷”中徹底暴露。有觀點認為，創夢天地的業務多集中在游戲發行，旗下內容生產力十分缺乏，業務模式反映到業績上，便表現出盈利能力差、業績波動大的特點，公司核心競爭力存疑。
一年或虧掉上兩年利潤
創夢天地是近年來國內手游市場中炙手可熱的游戲發行公司之一，即使你沒聽過這家公司名稱，但你一定在抖音上刷到過《夢幻家園》手游廣告，不會對《神廟逃亡2》《紀念碑谷》《水果忍者》這些經典手游感到陌生，創夢天地就是其背后的游戲發行商。
在2018年赴港上市前，創夢天地不僅得到了騰訊、普思資本、君聯資本等一眾明星資本的加持，并且在IPO階段，索尼和京東分別以500萬美元成為了創夢天地基石投資者。值得一提的是，這也是索尼第一次投資中國游戲公司，第一次參與港股IPO。
上市后，創夢天地前兩年業績增長強勁，2017年-2019年營業收入分別為17.6億元、23.7億元、27.9億元，凈利潤分別為1.5億元、2.7億元、3.6億元。
為什么上市僅兩年就突然遭遇黑天鵝？外界起初也感到不解。
創夢天地在盈利警告中披露，商譽減值是其虧損的主要原因，公司因上海火魂若干游戲無法如期發布，加之現有游戲業績并不如預期理想，從而影響業績營收；另一方面，研發投入上漲，財務費用吃緊也是拖累業績的原因之一，創夢天地在報告期內研發投資大幅上漲約1.40億元，利息開支自2019財年的0.43億元增長至2020財年的約1億元。
如此看來，收購上海火魂似乎為創夢天地由盈轉虧埋下隱患。
公開資料顯示，對上海火魂的收購發生在2018年，也是創夢天地赴港IPO的同一年。當年8月，創夢天地完成對上海火魂70%股權的收購，以現金10.5億元支付對價。天眼查顯示，目前上海火魂已更名天津火魂網絡科技有限公司，是一家網游研發公司，其核心團隊大部分來自盛大游戲傳奇工作室。
顯然，創夢天地當初的目的是想提升公司開發自研手游的能力。可如今，上海火魂不僅未能給創夢天地賦能并產生收益，反而拖累了公司業績。有消息稱，為了當年的這筆收購，創夢天地花費了巨額代價，不得不借錢完成，在盈利警告中披露的利息開支費用絕大部分均來源于此。
針對游戲發行市場前景、內容制作市場形勢以及公司經營情況，中國網科技曾向創夢天地官方郵箱發送采訪函，但截至發稿未收到回復。
游戲研發風險與機遇并存
隨著“互聯網原住民”持續增長和消費能力不斷提升，手游市場正逐漸走向內容原創化、制作精品化方向發展。
據伽馬數據發布的數據顯示，2020年，中國移動游戲市場實際銷售收入達到2096.76億元，比2019年增加了515.65億元，同比增長32.61%，占比為75.24%。其中，中國自主研發游戲國內市場實際銷售收入達到2401.92億元，比2019年增加了506.78億元，同比增長26.74%。
來源：伽馬數據
創夢天地在2020年中期財報中也表示，今年將聚焦長期源代碼合作(可對游戲深度開發)，以此建立自身研發能力。目前除已上線的《魔力寶貝(手機版)》《全球行動》之外，多款游戲將在未來期間陸續上線，包括《小動物之星》(休閑競技類游戲)及《卡拉比丘》(射擊類游戲)等。
“但這并非意味著創夢天地投入游戲自研賽道之后，就能坐等收錢。”有游戲從業人士分析指出，游戲公司一般都會經歷從發行平臺向上游內容端布局，以此帶動下游業務進一步發展壯大的過程。可在此期間，布局游戲研發領域未必都能盈利，事實上大部分游戲研發公司都面臨風險與機遇并存的情況。
據了解，通常一款游戲從研發到上線，需要經過發行商、游戲平臺及渠道商共同協作完成，然后將游戲上線后的收益進行一定比例的分成。其中，游戲研發公司獲得收益分成有一定上限，因此，需要上線后擁有相當數量的付費用戶和持續增長的用戶量來為游戲付費，然而絕大部分手游生命周期都非常短，約70%的游戲收入都來源上線后的前6個月，換言之，普通一款手游的收入需超過研發成本5倍以上，游戲研發公司才能收回研發成本。
創夢天地是否具備游戲市場上下游兩端均可掌控的能力還有待觀察。但數據顯示，在決定游戲生命周期長短的關鍵環節，創夢天地還長期存在用戶增長困境。2015年-2019年，創夢天地旗下產品平均月活躍用戶分別為1.1億、1.2億、1.2億、1.3億、1.3億，增長微乎其微；平均月付費用戶分別為690萬、590萬、600萬、670萬、570萬，下降較為明顯。
在研發投入方面，創夢天地也無法與其他上市游戲公司相比。根據相關財報數據顯示，僅2020年前三季度，研發投入過億的A股上市游戲公司有9家。其中，完美世界研發投入高達11.83億元，占前三季度營收的14.67%，旗下《幻塔》《夢幻新誅仙》《舊日傳說》等移動游戲正在加緊研發過程中，涉及二次元未來科幻、古代神話等多種題材，涵蓋MMORPG、回合制、卡牌、競技類等多種類型。
因此，無論從研發還是渠道來說，創夢天地今年均面臨的不少困難。從公司盈利警告公告中也可得知，增加研發成本的原因是公司將用于開發一款私域流量管理的新工具，以進一步減少獲客成本。而這款即將打造的私域流量管理工具能給創夢天地帶來哪些改變，可能還需要市場的進一步論證與檢驗。
