本周上證綜指漲幅為1.57%，鋼鐵板塊漲幅為2.12%;子板塊中普鋼板塊漲幅為2.49%，特材板塊跌幅為0.51%。

鋼材市場：國內疫情多點散發，市場情緒低落，需求釋放受限;鋼廠虧損面增加，后期供給增長有限;鋼價或將低位反復。

需求端：隨著天氣轉涼，基建仍存在趕工期需求，需求有所釋放。但在疫情反復影響下，各地區高速封控，市場運輸不暢，加上北方即將進入供暖季，天氣轉涼室外施工受限，整體工程需求不佳，需求或將逐步下降。

成本端：本周國內原料品種除焦炭外價格皆有所下調，成本重心下移后，對現貨的支持力度有所減弱。考慮到鋼企利潤收縮等原因，預計下周原料價格仍將震蕩偏弱運行。

供應端：本周鋼材產量小幅上升，社會庫存延續下降而鋼廠庫存則出現累積。隨著鋼廠虧損面的增加，后期供給端繼續增長空間有限。

政策面：進入四季度，穩投資繼續加力，一批重大項目密集開工。據不完全統計，10月1日-10月19日，各地集中開工的重大項目投資規模合計4803億元，涉及基礎設施、制造業等領域。同時，政策舉措和季節性因素將支持房地產市場繼續呈現積極變化。

高頻數據：

1)鋼材價格：Myspic綜合鋼價指數-2.02%，其中長材、扁平板分別-2.09%、-1.92%。螺紋鋼價格為3,630.00元/噸，環比-3.43%;熱軋板卷價格3,880.00元/噸，環比-2.02%。原材料成本：鐵礦石價格為676.50元/噸，環比-3.70%;焦炭價格為2598.50元/噸，環比-7.49%;焦煤價格為2030.00元/噸，環比-6.41%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-321.24元/噸、381.56元/噸、-506.24元/噸。

2)產量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產量分別為82.93(+1.31%)/315.49(+0.82%)/135.41(+2.57%)/144.19(+0.95%)/299.19(+1.96%)萬噸。開工率：高爐開工率82.05%，環比-0.69pct;電爐開工率58.33%，環比+5.80pct;高爐產能利用率88.26%，環比-0.88pct;電爐產能利用率52.69%，環比+4.17pct。庫存：鋼材總社庫1034.82萬噸，環比-4.02%;鋼材總廠庫483.35萬噸，環比+0.04%;螺紋社庫433.95萬噸，環比-5.24%;螺紋廠庫205.57萬噸，環比+0.53%。

特鋼方面，在高質量發展政策導向下，管道、鋼結構等細分賽道值得關注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進入更新換代階段，農村的供水排水系統建設粗糙，城鎮海綿管網建設也近在眼前，建議關注新興鑄管、金洲管道、友發集團等。作為新能源汽車領域核心金屬材料，電工鋼也是值得關注的板塊，新能源汽車迅速發展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

投資建議

制造業需求復蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業盈利邏輯得以重構，鋼企在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產業高景氣度疊加廣闊的國產替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產品占據絕對優勢地位，建議重點關注中報業績兌現行業高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼;傳統領域龍頭+熱門新興業務標的更受市場青睞，建議重點關注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料;以及冷軋不銹鋼領域的高成長性龍頭標的：甬金股份。

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