6 月 30 日消息，商湯于今日解禁限售股份，港股開盤后，商湯股價跳水，股價一度下探至 2.91 港元。截至發稿，商湯報 3.25 港元，跌度近 45%，市值不足 1100 億港元。這也意味著，商湯自去年底上市以來，股價首次跌破 3.85 港元的發行價。

今日早間，商湯科技在港交所發布公告稱，公司高管徐立、王曉剛、徐冰及公司若干管理層成員自愿承諾，于 2022 年 12 月 29 日之前，不會出售公司總數為 20.02 億股的 B 類股份(占已發行股份總數約 5.98%)。前述成員表示，作出該等自愿禁售承諾乃為表達彼等對公司長期價值及前景的信心。同時，公司所有已發行 A 類股份將受禁售承諾的規限，直至 2022 年 12 月 29 日。

雖然公司管理層宣布延長股份鎖定期，以表達對公司長期價值及前景的信心。但商湯上市前投資者和基石涉 233 億股，占公司總股本的 70%，隨著今日全部解禁，市場上的流通股票將大大增加。

就在上周，麥格理發研報重申商湯“跑輸大市”評級，并列入沽售名單，指其當前估值過高。麥格理研報指出，全球人工智能公司的市盈率(TTM)已從 2021 年 12 月下旬的約 30 倍(商湯上市時)降至目前的約 15 倍。商湯的股價也較 2022 年 1 月的峰值回調了 25%(恒指-6.5%)，但估值(26.2 倍 2022 年市售率)仍高于同業。

該行認為，這是由于自由流通量(低于 2%)和交易活動有限。其當前估值與股價過高。該行將公司目標價從 4 港元下調 19% 至 3.24 港元，潛在的下行空間為 45.8%。該行續指，預計 6 月 30 日的 IPO 前股份鎖定期到期后，自由流通量將增加至 60% 以上。此外，以商湯科技每股 3.85 港元的港股 IPO 最終發售定價，其估值(26.2 倍 2022 年市售率)與軟件(6.9 倍)和人工智能(9.5 倍)同業估值相比存在較大差距，拋售壓力沉重。該行將商湯科技的 2022 年收入同比增幅預測從 34% 下調至 29%，小幅調整 2023/2024 年預測增幅至 38%/36%，并將預期估值下調至 10 倍 2023 年市售率(此前為 16 倍 2022 年市售率)。

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