由于芯片制程的不斷縮小，晶圓對(duì)雜質(zhì)含量越來(lái)越敏感，而晶圓制造中不可避免會(huì)引入一些其他成分或雜質(zhì)，清洗設(shè)備對(duì)于芯片良率、生產(chǎn)有種重要作用。盛美上海主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體清洗設(shè)備，目前可用于 45nm 及以下的芯片生產(chǎn)。
盛美上海開(kāi)盤(pán)價(jià)為 122 元，漲幅為 49%，其股價(jià)在 126-128 元/股左右維持了一段時(shí)間，之后攀升至 130 元/以上。截至芯東西成文，盛美上海股價(jià)為 136 元/股，漲幅 61%，總市值 595 億元。
盛美上海的主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體清洗設(shè)備、半導(dǎo)體電鍍?cè)O(shè)備和先進(jìn)封裝濕法設(shè)備等。其中，半導(dǎo)體清洗設(shè)備為盛美上海的主要收入來(lái)源與技術(shù)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。盛美上海是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體清洗設(shè)備龍頭，其清洗設(shè)備可用于 45nm 及以下的晶圓沖洗。
盛美上海報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收呈遞增趨勢(shì)，2018 年-2020 年其各年?duì)I收分別為 4.65 億元、6.27 億元、8.96 億元，2021 年上半年盛美上海營(yíng)收為 6.25 億元。
本次盛美上海計(jì)劃融資 18 億元，發(fā)行 4335 萬(wàn)股，所籌資金將用于“盛美半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)與制造中心”、“盛美半導(dǎo)體高端半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”3 個(gè)項(xiàng)目。
值得注意的是，早在 2017 年，盛美上海的控股股東美國(guó) ACMR 就已在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上市，股票代碼為 ACMR。美國(guó) ACMR 持有盛美上海 91.67% 的股權(quán)，美國(guó) ACMR 董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官 HUI WANG 擔(dān)任盛美上海的董事長(zhǎng)。
01. 2013 年進(jìn)入 SK 海力士產(chǎn)線，最大供應(yīng)商提供機(jī)器手
盛美上海 2018 年-2020 年?duì)I收年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 35.31%，2018 年、2019 年、2020 年?duì)I收分別為 4.65 億、6.27 億元、8.96 億元，2021 年上半年其營(yíng)收為 6.25 億元。
招股書(shū)提到盛美上海在報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收增長(zhǎng)原因主要有以下 2 點(diǎn)：
1、盛美上海不斷推出新產(chǎn)品，進(jìn)入新市場(chǎng)。2018 年，盛美上海首臺(tái)后道先進(jìn)封裝電鍍?cè)O(shè)備實(shí)現(xiàn)銷售;2019 年，盛美上海實(shí)現(xiàn)槽式清洗設(shè)備、單片槽式組合清洗設(shè)備以及前道銅互連電鍍?cè)O(shè)備 3 類新設(shè)備的首臺(tái)銷售。
2、全球半導(dǎo)體行業(yè)快速向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，盛美上海營(yíng)收發(fā)展隨中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。
凈利潤(rùn)方面，盛美上海報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2018 年-2021 年上半年，各期凈利潤(rùn)分別為 9253 萬(wàn)元、1.35 億元、1.97 億元和 8968 萬(wàn)元。
以業(yè)務(wù)類型劃分，盛美上海產(chǎn)品共分為半導(dǎo)體清洗設(shè)備、半導(dǎo)體電鍍?cè)O(shè)備、先進(jìn)封裝濕法設(shè)備、立式爐管設(shè)備 4 類，其中半導(dǎo)體清洗設(shè)備又可分為單片清洗設(shè)備、槽式清洗設(shè)備和單片槽式組合清洗設(shè)備。單片清洗設(shè)備則是盛美上海的主要收入來(lái)源，2020 年，該類業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收比例達(dá) 73%。
盛美上海的客戶主要為晶圓制造、先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體硅片制造及回收、科研院所等 4 類。在晶圓制造領(lǐng)域，盛美上海客戶有 SK 海力士、華虹集團(tuán)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、中芯國(guó)際、合肥長(zhǎng)鑫等;在先進(jìn)封裝領(lǐng)域，有長(zhǎng)電科技、通富微電和中芯長(zhǎng)電等;在半導(dǎo)體硅片領(lǐng)域，有上海新昇、金瑞泓、中國(guó)臺(tái)灣合晶科技、中國(guó)臺(tái)灣昇陽(yáng)等;科研院所客戶則有中科院微電子所、上海集成電路、華進(jìn)半導(dǎo)體等。
長(zhǎng)江存儲(chǔ)、華虹集團(tuán)和 SK 海力士在報(bào)告期內(nèi)則一直是盛美上海的前三大客戶。2009 年盛美上海 SAPS 清洗設(shè)備進(jìn)入 SK 海力士進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證，2011 年其用于 12 英寸 45nm 工藝的 SAPS 清洗設(shè)備首次取得 SK 海力士的正式訂單，并于 2013 年獲得了 SK 海力士的多臺(tái)重復(fù)訂單，進(jìn)入了國(guó)際芯片巨頭的產(chǎn)線。
盛美上海作為半導(dǎo)體設(shè)備廠商，其原材料采購(gòu)項(xiàng)目主要可分為氣路類、機(jī)械類、物料傳送類、電氣類、特種裝置類、驅(qū)動(dòng)類等。截至 2019 年 9 月，由于盛美上海的控股股東美國(guó) ACMR 為納斯達(dá)克上市公司，其在境外采購(gòu)原材料具有一定的市場(chǎng)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此其在 2018 年和 2019 年為盛美上海的第一大供應(yīng)商。
去除美國(guó) ACMR 后，NINEBELL 公司在報(bào)告期內(nèi)一直為盛美上海第一大供應(yīng)商，其供貨產(chǎn)品為機(jī)器人手臂等。
02. 盛美上海產(chǎn)品線較為豐富，曾承擔(dān)國(guó)家 02 專項(xiàng)課題
從全球半導(dǎo)體清洗設(shè)備市場(chǎng)來(lái)看，行業(yè)巨頭廠商壟斷了絕大部分市場(chǎng)份額。以單片清洗設(shè)備為例，中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)迪恩士、日本東京電子、美國(guó)泛林半導(dǎo)體和韓國(guó) SEMES 四家公司合計(jì)占據(jù)了 90% 以上的市場(chǎng)份額，僅迪恩士一家的市場(chǎng)占有率就在 40% 以上。
目前，中國(guó)大陸能提供半導(dǎo)體清洗設(shè)備的企業(yè)較少，主要包括盛美半導(dǎo)體、北方華創(chuàng)、芯源微及至純科技等。根據(jù)平安證券的研報(bào)，盛美上海和北方華創(chuàng)為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體清洗設(shè)備龍頭，兩家 2019 年的全球份額分別為 3% 和 1%。
相比北方華創(chuàng)、至純科技、芯源微等國(guó)產(chǎn)廠商在半導(dǎo)體清洗設(shè)備領(lǐng)域的產(chǎn)品，盛美上海具有 SAPS、TEBO 兆聲波清洗技術(shù)和 Tahoe 單片槽式組合清洗技術(shù)等自研技術(shù)，不同清洗設(shè)備產(chǎn)線更加豐富。
2018 年-2021 年上半年各期，盛美上海綜合毛利率分別為 44.19%、45.14%、43.78% 和 42.36%，整體較為穩(wěn)定，與國(guó)產(chǎn)上市可比公司較為接近。
截至 2021 年 6 月 30 日，盛美上海及控股子公司擁有已獲授予專利權(quán)的主要專利 322 項(xiàng)，其中境內(nèi)授權(quán)專利 152 項(xiàng)，境外授權(quán)專利 170 項(xiàng)，發(fā)明專利共計(jì) 317 項(xiàng)。此外，盛美上海主要承擔(dān)了中國(guó) 02 專項(xiàng)中“20-14nm 銅互連鍍銅設(shè)備研發(fā)與應(yīng)用”、“65-45nm 銅互連無(wú)應(yīng)力拋光設(shè)備研發(fā)”課題。
2021 年 1-6 月，盛美上海研發(fā)投入已超過(guò) 1.1 億元，占營(yíng)收比例達(dá) 18.33%，也其營(yíng)收占比最高的一期。截至 2021 年 6 月 30 日，盛美上海手機(jī)有技術(shù)研發(fā)人員 295 人，占公司員工人數(shù)的比例為 42.02%。
盛美上海的核心技術(shù)人員共有 6 名，分別為董事長(zhǎng) HUI WANG、董事兼總經(jīng)理王堅(jiān)、副總經(jīng)理陳福平、副總經(jīng)理 SOTHEARA CHEAV、電氣工程副總裁王俊和售后服務(wù)副總裁李學(xué)軍，其中 HUI WANG、王堅(jiān)、SOTHEARA CHEAV、陳福平同時(shí)為盛美上海董事會(huì)成員或高級(jí)管理人員。
HUI WANG 1978 年考入清華大學(xué)精密儀器系，1984 年他進(jìn)入日本大阪大學(xué)攻讀半導(dǎo)體設(shè)備及工藝碩士、博士。博士畢業(yè)后，HUI WANG 進(jìn)入到美國(guó)辛辛那提大學(xué)電機(jī)系納米實(shí)驗(yàn)室從事博士后研究。1994 年 2 月-1997 年 11 月，HUI MANG 任美國(guó) Quester Technology Inc.研發(fā)部經(jīng)理;1998 年至今任美國(guó) ACMR 董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官、盛美半導(dǎo)體董事長(zhǎng)。
王堅(jiān)為機(jī)械專業(yè)碩士和計(jì)算機(jī)科學(xué)專業(yè)碩士，曾歷任杭州西湖電視機(jī)廠技術(shù)員、日本富士精版印刷株式會(huì)社技術(shù)員等。2001 年 12 月，王堅(jiān)加入盛美上海。至今，王堅(jiān)為盛美上海總經(jīng)理、董事，曾研發(fā)無(wú)應(yīng)力銅拋光和電化學(xué)鍍銅技術(shù)，參與申請(qǐng)發(fā)明專利 100 余項(xiàng)，負(fù)責(zé)多項(xiàng)重大科研項(xiàng)目。
陳福平為材料學(xué)專業(yè)碩士，此前曾出任海力士半導(dǎo)體(中國(guó))有限公司工程師、副經(jīng)理等職;2010 年，陳福平加入盛美上海，歷任體項(xiàng)目經(jīng)理、技術(shù)/體項(xiàng)目經(jīng)理、技術(shù)經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、資深總監(jiān)。經(jīng)理、技術(shù)總監(jiān)、資深總監(jiān)。
SOTHEARA CHEAV 為電子技術(shù)專業(yè)學(xué)士，其 2007 年 3 月至 2014 年 12 月歷任盛美半導(dǎo)體制造部經(jīng)理、制造部總監(jiān);2015 年 1 月至今任盛美半導(dǎo)體副總經(jīng)理。
03. 盛美上海董事長(zhǎng) HUI WANG 為實(shí)際控制人
截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，美國(guó) ACMR 持有盛美上海 91.67% 的股權(quán)，為公司的控股股東。美國(guó) ACMR 將通過(guò)公司股東大會(huì)行使股東權(quán)利;美國(guó) ACMR 的董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官 HUI WANG 擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，美國(guó) ACMR 向盛美上海提名董事席位，并通過(guò)董事會(huì)、股東大會(huì)推進(jìn)盛美上海的全球發(fā)展及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施。
同時(shí)，HUI WANG 持有美國(guó) ACMR 16.8 萬(wàn)股 A 類股股票和 11.4 萬(wàn)股 B 類股股票，合計(jì)持有美國(guó) ACMR 投票權(quán)比例為 44.59%，并通過(guò)美國(guó) ACMR 控制盛美上海 91.67% 的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。
04. 結(jié)語(yǔ)：國(guó)產(chǎn)清洗設(shè)備市場(chǎng)份額或擴(kuò)大，關(guān)鍵供應(yīng)商重要性較高
盛美上海作為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體清洗設(shè)備龍頭，其早在 2009 年就與 SK 海力士有所合作。本次盛美上海登錄科創(chuàng)板將更有助于其流動(dòng)資金和科研投入，對(duì)于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體清洗設(shè)備在全球市場(chǎng)的比例有一定推動(dòng)作用。
但同時(shí)，NINEBELL 等關(guān)鍵供應(yīng)商在其經(jīng)營(yíng)中占據(jù)重要地位，在全球貿(mào)易爭(zhēng)端加劇下，存在一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，需要投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。
關(guān)鍵詞： 國(guó)產(chǎn) 設(shè)備 半導(dǎo)體
