近期的美國(guó)散戶(hù)“歷史性對(duì)戰(zhàn)”華爾街為全球上演了一場(chǎng)開(kāi)年大戲。如今，大戲還在繼續(xù)。
除了GameStop和白銀外，美國(guó)散戶(hù)近期還偏好SPAC股，有時(shí)僅僅是一則某SPAC將完成并購(gòu)的傳聞都可以促使其股價(jià)大漲。這種巨大的投機(jī)情緒引起了部分市場(chǎng)人士的擔(dān)憂(yōu)。
SPAC上市熱潮持續(xù)
什么是SPAC？SPAC又稱(chēng)空白支票公司，通常由共同基金、對(duì)沖基金等募集資金而上市，只處理現(xiàn)金業(yè)務(wù)，沒(méi)有任何其他業(yè)務(wù)。發(fā)起人將在納斯達(dá)克或紐交所上市，以投資單元形式發(fā)行普通股與認(rèn)股期權(quán)組合給市場(chǎng)投資者，從而募集資金，一個(gè)投資單元通常包含1股普通股與1~2股認(rèn)股期權(quán)。上市后的主要任務(wù)就是尋找一家有高成長(zhǎng)發(fā)展前景的非上市公司與其合并，使新的組合獲得融資并上市。若24個(gè)月內(nèi)沒(méi)有完成并購(gòu)，那么這家SPAC就將面臨清盤(pán)，將所有托管賬戶(hù)內(nèi)的資金附帶利息100%歸還給投資者。比起IPO上市與直接上市，SPAC可以省略許多步驟，沒(méi)有鎖定期，最快可以在幾周內(nèi)上市。
2020年，在新冠肺炎疫情下，SPAC突然成為許多原本有上市計(jì)劃卻受疫情影響的初創(chuàng)企業(yè)的上市新選擇，從而突然火熱起來(lái)。這股熱潮也延續(xù)到了2021年。
數(shù)據(jù)提供商Spac Research的數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，今年以來(lái)已有91家SPACs累計(jì)融資250億美元，按此速度，有望打破去年800多億美元的紀(jì)錄。
同時(shí)，如今，SPAC的股票幾乎總能上漲。根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data）對(duì)1月28日前上市的140家SPAC的分析，這些公司的股票在上市首日要么上漲，要么持平。而在它們上市的第一周，其中的117家出現(xiàn)多日連續(xù)上漲的情況。這種漲勢(shì)往往會(huì)持續(xù)下去，在上市后幾個(gè)月會(huì)產(chǎn)生更大的回報(bào)。
根據(jù)佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授杰伊·里特（Jay Ritter）的數(shù)據(jù)，計(jì)劃與私人公司合并上市的SPAC在2021年上市首日的平均漲幅超過(guò)6%，高于去年的1.6%。
散戶(hù)投資者盲目投資
由于這些特點(diǎn)，SPAC成為了近期在美股和白銀市場(chǎng)同時(shí)逼空華爾街的美國(guó)散戶(hù)們又一追逐的投資標(biāo)的。
去年開(kāi)始，與SPAC合并已成為熱門(mén)行業(yè)初創(chuàng)公司利用投資者對(duì)未來(lái)主題的熱情來(lái)上市的一種流行方式。但近期，美國(guó)散戶(hù)們甚至在SPAC還未透露其要收購(gòu)哪家公司前就開(kāi)始投入資金，因?yàn)樵谒麄兛磥?lái)，即使在未收購(gòu)任何企業(yè)的階段，SPAC也是一種現(xiàn)金池，散戶(hù)們因此押注SPAC最終總能完成一筆有吸引力的交易。
家住亞利桑那州圖森市（Tucson）的23歲房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人普里托（Marco Prieto）稱(chēng)，“如果我不投資SPAC，那我肯定會(huì)面臨一個(gè)糟糕的FOMO案例?！彼f(shuō)的FOMO，即“害怕錯(cuò)過(guò)”，是美股從去年3、4月自疫情暴跌中反彈后，市場(chǎng)普遍存在的一種情緒。他擁有大約5萬(wàn)美元的投資組合，其中約60%的倉(cāng)位均與SPAC有關(guān)。這些倉(cāng)位有的投資于社會(huì)資本等較早期的空殼公司，其他一些倉(cāng)位甚至僅僅是基于丘吉爾資本（Churchill Capital Corp.IV）可能快達(dá)成交易的市場(chǎng)傳言。
雖然看似荒唐，但與其有類(lèi)似“買(mǎi)消息”的美國(guó)散戶(hù)不在少數(shù)。自從有報(bào)道于1月11日稱(chēng)丘吉爾資本正與電動(dòng)汽車(chē)公司Lucid Motors Inc.進(jìn)行合并談判以來(lái)，丘吉爾資本的股價(jià)已翻了超過(guò)一倍。由于交易太瘋狂，丘吉爾資本不得不在該報(bào)道發(fā)布一周后發(fā)表聲明，表示不會(huì)對(duì)該報(bào)告發(fā)表評(píng)論，并一直在評(píng)估一些可能的合并交易。自那以后，其股價(jià)依舊持續(xù)震蕩。
更瘋狂的是，美國(guó)散戶(hù)投資者甚至在類(lèi)似這些報(bào)告出現(xiàn)前，就已開(kāi)始押注于SPAC的股票。這是非同尋常的，因?yàn)橐患襍PAC在完成合并交易前的潛在價(jià)值是它為上市籌集的資金。根據(jù)規(guī)定。SPAC美股價(jià)值通常為10美元，不過(guò)，如今也有很多投資者會(huì)以11美元或12美元甚至更高的價(jià)格買(mǎi)入其原始股。這些早期投資者包括前臉譜網(wǎng)高管、風(fēng)投資本家帕利哈皮提亞（Chamath Palihapitiya）和知名的并購(gòu)撮合人邁克爾·克萊因（Michael Klein）等。
像帕利哈皮提亞這樣的SPAC先驅(qū)可能會(huì)引發(fā)散戶(hù)們的投資熱情。他有時(shí)會(huì)在其擁有120多萬(wàn)粉絲的推特（Twitter）賬號(hào)中暗示某項(xiàng)合并即將來(lái)臨。他自身?yè)碛蠸PAC，并投資了許多其他SPAC。每次他在推特上暗示某SPAC即將達(dá)成合并后，除了他爆料涉及的SPAC，他自己持有的SPAC的股價(jià)也會(huì)上漲。比如，他在1月21日發(fā)推給投資者留下懸念：“我對(duì)某個(gè)合并交易投資正進(jìn)入最后階段”后，他自己持有的SPAC的股價(jià)緊跟著上漲了約4%。
但此后，他提到的“合并交易”就無(wú)下文了。而且據(jù)透露，帕利哈皮提亞所提及的合并案其實(shí)與其自身的SPAC無(wú)關(guān)。對(duì)于此前的推特，他拒絕置評(píng)。
投機(jī)情緒令人擔(dān)憂(yōu)
大量涌入的投機(jī)資金令一些市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)，他們擔(dān)心散戶(hù)不了解交易的危險(xiǎn)性。即使近期的一些熱門(mén)公司的滑鐵盧，例如電動(dòng)卡車(chē)初創(chuàng)公司尼古拉（Nikola Corp.）與SPAC合并后表現(xiàn)不理想，也沒(méi)能?chē)樧∩?hù)投資者，因?yàn)榇罅科渌鸖PAC股票的收益都很可觀。
Wealthspring Capital的執(zhí)行合伙人、SPAC投資者辛普森（Matt Simpson）稱(chēng)，“這（大量散戶(hù)盲目購(gòu)入SPAC股票）是一種巨大的投機(jī)行為?！?/p>
辛普森（Matt Simpson）的公司在SPAC上市時(shí)或上市后立即進(jìn)行投資，然后在股價(jià)上漲、合并交易完成前就獲利了解。他去年向客戶(hù)宣傳該策略時(shí)給出的預(yù)期回報(bào)率為6%，接過(guò)實(shí)際回報(bào)率達(dá)到20%。
近期，許多受歡迎的SPAC的交易量均出現(xiàn)上漲。這一趨勢(shì)引起了一些SPAC創(chuàng)始人的關(guān)注。比如，在資深投資者、SPAC創(chuàng)始人比爾·福立（Bill Foley）創(chuàng)建的SPAC Foley Trasimene acquisition Corp將以73億美元收購(gòu)黑石旗下云服務(wù)公司Alight Solutions的消息公布后，該SPAC的交易量激增?！斑@令我擔(dān)心?！?福立稱(chēng)。
