近期的美國散戶“歷史性對戰(zhàn)”華爾街為全球上演了一場開年大戲。如今，大戲還在繼續(xù)。
除了GameStop和白銀外，美國散戶近期還偏好SPAC股，有時僅僅是一則某SPAC將完成并購的傳聞都可以促使其股價大漲。這種巨大的投機情緒引起了部分市場人士的擔憂。
SPAC上市熱潮持續(xù)
什么是SPAC？SPAC又稱空白支票公司，通常由共同基金、對沖基金等募集資金而上市，只處理現(xiàn)金業(yè)務，沒有任何其他業(yè)務。發(fā)起人將在納斯達克或紐交所上市，以投資單元形式發(fā)行普通股與認股期權組合給市場投資者，從而募集資金，一個投資單元通常包含1股普通股與1~2股認股期權。上市后的主要任務就是尋找一家有高成長發(fā)展前景的非上市公司與其合并，使新的組合獲得融資并上市。若24個月內(nèi)沒有完成并購，那么這家SPAC就將面臨清盤，將所有托管賬戶內(nèi)的資金附帶利息100%歸還給投資者。比起IPO上市與直接上市，SPAC可以省略許多步驟，沒有鎖定期，最快可以在幾周內(nèi)上市。
2020年，在新冠肺炎疫情下，SPAC突然成為許多原本有上市計劃卻受疫情影響的初創(chuàng)企業(yè)的上市新選擇，從而突然火熱起來。這股熱潮也延續(xù)到了2021年。
數(shù)據(jù)提供商Spac Research的數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，今年以來已有91家SPACs累計融資250億美元，按此速度，有望打破去年800多億美元的紀錄。
同時，如今，SPAC的股票幾乎總能上漲。根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)（Dow Jones Market Data）對1月28日前上市的140家SPAC的分析，這些公司的股票在上市首日要么上漲，要么持平。而在它們上市的第一周，其中的117家出現(xiàn)多日連續(xù)上漲的情況。這種漲勢往往會持續(xù)下去，在上市后幾個月會產(chǎn)生更大的回報。
根據(jù)佛羅里達大學金融學教授杰伊·里特（Jay Ritter）的數(shù)據(jù)，計劃與私人公司合并上市的SPAC在2021年上市首日的平均漲幅超過6%，高于去年的1.6%。
散戶投資者盲目投資
由于這些特點，SPAC成為了近期在美股和白銀市場同時逼空華爾街的美國散戶們又一追逐的投資標的。
去年開始，與SPAC合并已成為熱門行業(yè)初創(chuàng)公司利用投資者對未來主題的熱情來上市的一種流行方式。但近期，美國散戶們甚至在SPAC還未透露其要收購哪家公司前就開始投入資金，因為在他們看來，即使在未收購任何企業(yè)的階段，SPAC也是一種現(xiàn)金池，散戶們因此押注SPAC最終總能完成一筆有吸引力的交易。
家住亞利桑那州圖森市（Tucson）的23歲房地產(chǎn)經(jīng)紀人普里托（Marco Prieto）稱，“如果我不投資SPAC，那我肯定會面臨一個糟糕的FOMO案例。”他所說的FOMO，即“害怕錯過”，是美股從去年3、4月自疫情暴跌中反彈后，市場普遍存在的一種情緒。他擁有大約5萬美元的投資組合，其中約60%的倉位均與SPAC有關。這些倉位有的投資于社會資本等較早期的空殼公司，其他一些倉位甚至僅僅是基于丘吉爾資本（Churchill Capital Corp.IV）可能快達成交易的市場傳言。
雖然看似荒唐，但與其有類似“買消息”的美國散戶不在少數(shù)。自從有報道于1月11日稱丘吉爾資本正與電動汽車公司Lucid Motors Inc.進行合并談判以來，丘吉爾資本的股價已翻了超過一倍。由于交易太瘋狂，丘吉爾資本不得不在該報道發(fā)布一周后發(fā)表聲明，表示不會對該報告發(fā)表評論，并一直在評估一些可能的合并交易。自那以后，其股價依舊持續(xù)震蕩。
更瘋狂的是，美國散戶投資者甚至在類似這些報告出現(xiàn)前，就已開始押注于SPAC的股票。這是非同尋常的，因為一家SPAC在完成合并交易前的潛在價值是它為上市籌集的資金。根據(jù)規(guī)定。SPAC美股價值通常為10美元，不過，如今也有很多投資者會以11美元或12美元甚至更高的價格買入其原始股。這些早期投資者包括前臉譜網(wǎng)高管、風投資本家帕利哈皮提亞（Chamath Palihapitiya）和知名的并購撮合人邁克爾·克萊因（Michael Klein）等。
像帕利哈皮提亞這樣的SPAC先驅可能會引發(fā)散戶們的投資熱情。他有時會在其擁有120多萬粉絲的推特（Twitter）賬號中暗示某項合并即將來臨。他自身擁有SPAC，并投資了許多其他SPAC。每次他在推特上暗示某SPAC即將達成合并后，除了他爆料涉及的SPAC，他自己持有的SPAC的股價也會上漲。比如，他在1月21日發(fā)推給投資者留下懸念：“我對某個合并交易投資正進入最后階段”后，他自己持有的SPAC的股價緊跟著上漲了約4%。
但此后，他提到的“合并交易”就無下文了。而且據(jù)透露，帕利哈皮提亞所提及的合并案其實與其自身的SPAC無關。對于此前的推特，他拒絕置評。
投機情緒令人擔憂
大量涌入的投機資金令一些市場人士擔憂，他們擔心散戶不了解交易的危險性。即使近期的一些熱門公司的滑鐵盧，例如電動卡車初創(chuàng)公司尼古拉（Nikola Corp.）與SPAC合并后表現(xiàn)不理想，也沒能嚇住散戶投資者，因為大量其他SPAC股票的收益都很可觀。
Wealthspring Capital的執(zhí)行合伙人、SPAC投資者辛普森（Matt Simpson）稱，“這（大量散戶盲目購入SPAC股票）是一種巨大的投機行為?！?/p>
辛普森（Matt Simpson）的公司在SPAC上市時或上市后立即進行投資，然后在股價上漲、合并交易完成前就獲利了解。他去年向客戶宣傳該策略時給出的預期回報率為6%，接過實際回報率達到20%。
近期，許多受歡迎的SPAC的交易量均出現(xiàn)上漲。這一趨勢引起了一些SPAC創(chuàng)始人的關注。比如，在資深投資者、SPAC創(chuàng)始人比爾·福立（Bill Foley）創(chuàng)建的SPAC Foley Trasimene acquisition Corp將以73億美元收購黑石旗下云服務公司Alight Solutions的消息公布后，該SPAC的交易量激增?！斑@令我擔心。” 福立稱。
