投資股票的收益主要有三種：

1.股息分紅;2.股份所代表的企業凈資產的增加;

3.買賣差價;簡單來說，一種是市場波動的差價，一種是企業盈利帶來的增值。

資歷較深的投資人常常說，投資股票的收益，看ROE這個指標很重要，為什么這么說呢?

這樣說的前提是：

1.投資股票，想獲得收益來源于企業自身價值增長;

2.買股票就是買公司，就是獲得企業所有權的一部分。

ROE指標代表什么？

我們看看公式：

ROE=凈利潤/凈資產，決定ROE高低的因素是：凈資產和凈利潤。

ROE即凈資產收益率，是公司利用資產去賺錢的能力，代表公司的盈利能力和成長性。ROE我們也會稱它為股東權益報酬率，它是從股東的角度去衡量企業對股東投入資金的使用效率，這個指標越高，就代表股東投入資金的收益越高。

ROE與股價之間到底有什么關系？

看圖：

有統計表明，從短期看，市場走勢的波動對投資收益影響較大(即買賣價差);但從長期看，ROE對投資收益影響明顯，甚至從一個更長的時間維度看，ROE基本等同于投資收益率。

好了，一個是市場波動的差價，一個是企業盈利帶來的資產增值，這兩種錢哪個好賺一點?

很明顯，市場短期走勢變幻莫測，根本把握不了;企業自身價值的增長要相對更容易把握，而如果要用一個指標來衡量企業的價值增長能力，就是ROE。一般來講，ROE越高，代表企業的盈利能力和成長性越好，并且優秀的公司的高ROE具有可持續性。

前面說過，買股票就是買公司，就是獲得企業所有權的一部分，這個所有權其實說的就是凈資產，我們股權所對應的就是凈資產的一部分。我們希望企業價值增值，就是希望凈資產每年保持增長，要使ROE保持高水平，對應的凈利潤也需要相應地增長。

不僅如此，凈資產還代表我們手里股權對應的真實資產，所以我們投資一只股票最應該關注的是每年的凈資產是否在增加;不過凈資產也有質量高低之分，比如傳統制造業的凈資產就不值錢，擁有大量現金、流動資產、優質房產、土地礦產的凈資產就比較值錢。比如茅臺擁有大量的現金和白酒存貨，還有品牌資產就是比較值錢的，而銀行股破凈，可能包含市場對其不良債務的憂慮。

總之，凈資產是企業創造利潤的基礎資產;ROE代表企業的盈利能力、利潤是分紅的基礎，分紅是真實盈利能力的試金石。高ROE要看持續性，最少要看最近的3～5年。

怎么提高ROE呢？

根據杜邦分析法，ROE受三個因素的影響，分別是銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數，銷售凈利率代表更強的獲利能力，資產周轉率代表更快的周轉率，權益乘數代表更高的杠桿。

說的更簡單一點：

銷售凈利率高，說明企業的產品賺錢;資產周轉率高，企業賺錢的次數多;權益乘數，企業的杠桿有多大，利用外部資源賺錢的能力有多強。

以上，市場爭議較多的是高杠桿模式，最好的模式就是高利潤率、高周轉、低杠桿模式。

一個簡單的方法就是找出過往的高ROE公司，雖然投資股票看的是未來，但優等生繼續優秀下去的概率還是遠高于差等生突然變優秀的。

ROE高的企業就一定好嗎？

好的公司未必就是好的股票，但是反過來說，好的股票背后一定是優質企業做支撐。

換句話說，ROE只能選出好的公司，但它會不會成為好的股票，誰也不知道。何況ROE選股本身還帶有一定的局限性。

在ROE不變的前提下，企業不改變自身資本結構，不借債、不增發，利潤增長的極限就是ROE了。

想要提高ROE，巴菲特曾提過四種方法：

1.提高周轉率

2.增加債務杠桿

3.降低稅務

4.提高利潤率

第三種方法就不討論了，增加杠桿也只能帶來一次的提升，股份卻會被永久攤薄。企業能做的，也只是提高周轉率，也就是說，讓產品賣得更好，或者提高利潤率，即企業在上下游都有極高的議價權。

總結：投資只看ROE是不行的，不看ROE更是不行的，忘記市場漲跌，專注價值的增長。

關鍵詞： ROE